中國民營經濟陷K型復甦：科技業狂飆，七成傳統企業苦苦掙扎

三大關鍵挑戰

1. 帳款拖欠與連鎖債務

近**60%**的受訪企業指出，不斷攀升的應收帳款正逐步侵蝕利潤。 在某些案例中，現金流緊縮甚至直接將企業推向財務懸崖。 此現象與該研究院早前的發現相互呼應：早在2026年3月，企業家們就已呼籲政府動用國債，並透過法律約束國有企業，以打破全國性的相互拖欠債務鏈。 歐盟中小企業中心（EU SME Centre）在2025年的一份報告中也指出，付款延遲仍是中國營商環境中的結構性弱點。

2. 內需持續疲弱

中國國內的消費支出持續低迷，拖累了依賴內需市場的企業銷售。 世界銀行2025年6月的《中國經濟簡報》已將需求不振列為持續性風險之一；安侯建業（KPMG）在2026年第一季的經濟監測報告中也指出，經濟復甦步伐依然不穩。

3. 市場競爭白熱化與利潤萎縮

除了宏觀需求問題，受訪企業家普遍抱怨行業內「內捲」式的激烈競爭，導致產品價格不斷下探，利潤率被壓縮到極低的水平。 這些壓力加總起來，使得即便是一些過去體質穩健的中型企業，也開始感到吃力。

K型分歧：科技獨秀 vs. 傳統沉痾

調查結果明確描繪出一個**「K型復甦」格局。大約五分之一的受訪企業在營收與利潤上實現了雙增長，這些增長幾乎全部集中在新興賽道**：人工智慧、半導體以及先進材料。

這個趨勢在官方數據中也得到印證。2026年7月發布的數據顯示，電子資訊製造業利潤因AI需求推動年增96.9%，而汽車製造與黑色金屬冶煉業的利潤則分別下降了19.5%與25%。

信心危機與投資寒冬

調查還捕捉到一個令人憂心的信號：多數受訪企業沒有擴張投資的計畫。 在現金流緊張與前景不明的雙重壓力下，企業普遍選擇「以守為進」，減少資本支出，甚至縮減營運規模。這對於向來被視為中國經濟創新引擎的民營部門來說，是一個潛在的長期隱憂。

政策期待：打破債務鏈仍是核心訴求

面對困境，企業家們的訴求非常具體。回顧2026年3月「兩會」前夕，大成企業研究院提出的38條建議中，最核心的一條就是：動用國債資金，並強化對國有企業和政府部門的債務清償法律責任，以徹底斬斷困擾企業多年的「三角債」連鎖。

總體而言，這份調查揭露了2026年中國經濟的核心矛盾：一邊是AI與高端製造引領的「新質生產力」蓬勃發展，另一邊是承載大量就業的傳統製造與服務業在「K型」的下行通道中掙扎。政策能否精準觸及後者的痛點——尤其是帳款拖欠與內需不振——將是扭轉市場信心的關鍵。