美國商品期貨交易委員會（CFTC）於 2026 年 8 月 19 日發布徵詢文件，就未來可能掛牌的算力衍生品合約公開徵求意見。隨著人工智慧發展推高市場對運算能力的需求，CFTC 表示，希望藉此加深對算力相關衍生品市場的理解，並思考適當的監管方式。2

這並不是已經敲定的新法規，也不代表某一款算力期貨產品即將獲准交易。CFTC 現階段是在蒐集市場參與者及其他利害關係人的資料與看法，之後才會決定這類新興商品市場應如何設計與監督。

CFTC 正在研究哪些問題？

這次徵詢涵蓋算力市場的多個核心面向：

• 算力現貨市場： CFTC 希望了解相關市場的規模、流動性、定價方式及其他市場特徵。13
• 市場監督與操縱風險： 委員會詢問應採取哪些監管措施，以及算力市場是否容易受到市場操縱。13
• 客戶保障： 徵詢內容包括參與算力衍生品交易的客戶需要哪些保障機制。13
• 永續算力期貨： CFTC 正檢視與算力掛鉤的永續期貨應如何設計，以及這類產品是否適合推出。13
• 對沖價格與供應風險： 委員會希望了解企業能否利用衍生品管理算力成本，以及在需要時無法取得運算資源的風險。13

CFTC 的創新相關資料顯示，公眾提交意見的期限為 2026 年 10 月 20 日。13

為什麼算力衍生品受到關注？

AI 模型的訓練與運作都依賴大量運算資源，因此算力正成為 AI 基礎設施中的重要經濟投入。若未來形成成熟的衍生品市場，企業及其他市場參與者或可藉此管理算力價格或供應變動帶來的財務風險。

不過，這類市場能否有效運作，還有許多基礎問題必須先回答：是否存在足夠可靠的算力現貨市場？價格應如何形成？合約要如何結算？監管機構又要如何辨識異常或操縱交易？CFTC 目前只是把這些問題交由市場公開討論，並未提出已確定的政策答案。13

這是監管起點，不是新規則

CFTC 主席 Michael S. Selig 在其後的發言中，將這次徵詢形容為該機構的「第一步」。他表示，委員會會考慮各方回應，再為這些新商品市場建立他所稱的「黃金標準監管框架」。7

這個程序順序相當重要。8 月 19 日的公告並未批准特定算力期貨產品，也沒有為交易所、經紀商、客戶或科技公司訂立最終規則。它首先要做的，是收集市場資料，並釐清建立監管制度前必須處理的問題。

Selig 如何看待算力與 AI 競賽？

Selig 將算力定位為 AI 發展與國家競爭力的重要資源，並認為金融市場基礎設施將成為爭奪 AI 運算能力的一環。CFTC 公告引述他的說法：「沒有健全的算力衍生品市場，美國就不可能贏得 AI 競賽。」2

他在同日的另一場演說中，還形容算力可能是「我們這個時代最重要的商品」，並表示目標是讓美國成為全球領先的算力市場。5這些言論說明了 CFTC 推動徵詢的政策背景，但並不等於成熟、完整運作的算力衍生品市場已經存在。

接下來會怎樣？

短期內，CFTC 將先等待市場各方提交意見，並從算力現貨市場、監督與操縱疑慮、客戶保障、永續算力期貨及整體市場結構等面向收集回應。13

目前最明確的訊息是：CFTC 正探索衍生品能否協助企業管理算力的價格與供應風險，以及若要讓這類市場具備可信度與安全性，應建立哪些規則。至於最終會否推出特定產品或監管框架，仍取決於這次公開徵詢所取得的資料與意見。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）於 2026 年 8 月 19 日發布徵詢文件，就未來可能掛牌的算力衍生品合約公開徵求意見。隨著人工智慧發展推高市場對運算能力的需求，CFTC 表示，希望藉此加深對算力相關衍生品市場的理解，並思考適當的監管方式。2

這並不是已經敲定的新法規，也不代表某一款算力期貨產品即將獲准交易。CFTC 現階段是在蒐集市場參與者及其他利害關係人的資料與看法，之後才會決定這類新興商品市場應如何設計與監督。

CFTC 正在研究哪些問題？

這次徵詢涵蓋算力市場的多個核心面向：

• 算力現貨市場： CFTC 希望了解相關市場的規模、流動性、定價方式及其他市場特徵。13
• 市場監督與操縱風險： 委員會詢問應採取哪些監管措施，以及算力市場是否容易受到市場操縱。13
• 客戶保障： 徵詢內容包括參與算力衍生品交易的客戶需要哪些保障機制。13
• 永續算力期貨： CFTC 正檢視與算力掛鉤的永續期貨應如何設計，以及這類產品是否適合推出。13
• 對沖價格與供應風險： 委員會希望了解企業能否利用衍生品管理算力成本，以及在需要時無法取得運算資源的風險。13

CFTC 的創新相關資料顯示，公眾提交意見的期限為 2026 年 10 月 20 日。13

為什麼算力衍生品受到關注？

AI 模型的訓練與運作都依賴大量運算資源，因此算力正成為 AI 基礎設施中的重要經濟投入。若未來形成成熟的衍生品市場，企業及其他市場參與者或可藉此管理算力價格或供應變動帶來的財務風險。

不過，這類市場能否有效運作，還有許多基礎問題必須先回答：是否存在足夠可靠的算力現貨市場？價格應如何形成？合約要如何結算？監管機構又要如何辨識異常或操縱交易？CFTC 目前只是把這些問題交由市場公開討論，並未提出已確定的政策答案。13

這是監管起點，不是新規則

CFTC 主席 Michael S. Selig 在其後的發言中，將這次徵詢形容為該機構的「第一步」。他表示，委員會會考慮各方回應，再為這些新商品市場建立他所稱的「黃金標準監管框架」。7

這個程序順序相當重要。8 月 19 日的公告並未批准特定算力期貨產品，也沒有為交易所、經紀商、客戶或科技公司訂立最終規則。它首先要做的，是收集市場資料，並釐清建立監管制度前必須處理的問題。

Selig 如何看待算力與 AI 競賽？

Selig 將算力定位為 AI 發展與國家競爭力的重要資源，並認為金融市場基礎設施將成為爭奪 AI 運算能力的一環。CFTC 公告引述他的說法：「沒有健全的算力衍生品市場，美國就不可能贏得 AI 競賽。」2

他在同日的另一場演說中，還形容算力可能是「我們這個時代最重要的商品」，並表示目標是讓美國成為全球領先的算力市場。5這些言論說明了 CFTC 推動徵詢的政策背景，但並不等於成熟、完整運作的算力衍生品市場已經存在。

接下來會怎樣？

短期內，CFTC 將先等待市場各方提交意見，並從算力現貨市場、監督與操縱疑慮、客戶保障、永續算力期貨及整體市場結構等面向收集回應。13

目前最明確的訊息是：CFTC 正探索衍生品能否協助企業管理算力的價格與供應風險，以及若要讓這類市場具備可信度與安全性，應建立哪些規則。至於最終會否推出特定產品或監管框架，仍取決於這次公開徵詢所取得的資料與意見。