挪威2兆美元主權基金CEO：基金可能「消失」—創紀錄獲利下的嚴峻警告

2026年8月11日，掌管全球最大主權基金的挪威銀行投資管理公司（NBIM）執行長Nicolai Tangen，在挪威南部舉行的Arendalsuka政治會議上發出震撼性警告：規模超過2兆美元的挪威主權基金，可能完全「消失」。

Tangen在演說中明確表示：「答案是『會的』——更糟的是，在我們當今所處的世界，這種可能性並不小，也『並非完全不切實際』。」他並舉出西班牙、英國與阿根廷等國的歷史教訓，說明這些國家過去也曾累積巨額財富，但最終仍歸於烏有。

創紀錄的上半年績效

這項警訊發布的同一天，該基金公布了有史以來最佳的上半年績效：NBIM宣布2026年上半年獲利達1.75兆挪威克朗（約1840至1850億美元）。以挪威克朗計算的報酬率為9.4%，創下該貨幣計價的歷史新高，整體上半年股票報酬率更達12.95%。

此亮眼表現主要受惠於亞洲科技股的強勁漲勢，尤其是三星、SK海力士、台積電、ASML、英特爾與輝達等半導體與AI相關個股。Tangen表示，這項成果「主要來自股市的良好報酬，尤其是亞洲科技股」。

然而，儘管績效卓越，Tangen仍敦促投資人不要期待「未來能繼續維持過去幾年的報酬水準」。他形容當前金融市場處於「異常狀態」，即使全球挑戰持續存在，價格卻仍不斷攀升。

可能導致基金消失的極端情境

Tangen依據NBIM的內部風險模型，列出了數種可能導致基金價值歸零的極端情境：

• AI泡沫破裂——AI驅動的過熱估值出現修正。NBIM的風險模型顯示，這可能導致基金價值下跌高達35%，以目前估值計算，約相當於7000億美元。
• 嚴重地緣政治動盪／美中貿易戰——多重衝擊同時爆發的長期經濟蕭條，包括AI泡沫破裂與美中貿易戰。Tangen指出，此情境可能吞噬股市投資價值的至少80%，類似1929年大蕭條的衝擊。
• 核戰——明確被列為可能使金融基金「一文不值」的情境。
• 生物恐怖主義——同樣被列為可能完全摧毀基金的災難性風險。
• 長期全球蕭條——衝擊範圍更廣的多重衝擊情境，足以摧毀基金絕大多數的股票投資。

30年成長面臨挑戰

2026年正好是挪威將第一筆資金——精確金額為19億8112萬8502挪威克朗16歐爾——存入後來被稱為「政府全球養老基金」的30週年。30年來，該基金已成長為全球最大的主權財富基金，持有全球約1.5%的上市股票。

Tangen的核心訊息是：基金的非凡成長不該被視為理所當然，股票投資人未來極可能面臨「更艱困的時期」。他早在2025年4月就曾提出預警，將全球經濟分裂視為金融市場的最大威脅；2026年3月中東衝突爆發後，他再度重申擔憂。