班俊赫擬買下騰訊關聯公司所持網石股份，持股升至38.34%

網石（Netmarble）創辦人兼董事長班俊赫同意以3740億韓元（約2.7億美元）向騰訊關聯公司Han River Investment收購1115萬股網石股份，持股比例相當於網石已發行股份的13.41%。交易預定於9月21日以盤後大宗交易方式完成，每股價格為33,538韓元。681011

這筆交易尚未在相關報導發布時完成，但若順利交割，班俊赫在網石的持股將由24.93%提高至38.34%；Han River Investment則會把持股由18.11%降至約4.7%。3810

一筆交易如何改變網石股權版圖

股東	交易前	交易後
班俊赫	24.93%	38.34%
Han River Investment（騰訊關聯公司）	18.11%	約4.7%

Han River Investment此次出售的是其網石持股中的大部分，而不是把這批股份直接投入公開市場。網石表示，由最大股東班俊赫直接承接，可預先降低大量股份同時釋出所可能引發的市場不確定性。3512

對投資人而言，這種可能在市場上形成的潛在賣壓，通常稱為「股票供給懸壓」（overhang）。即使股份尚未實際賣出，市場若預期股東仍可能持續減持，股價也可能承受壓力。這次私下安排的大宗交易，則可在短期內消化這項潛在供給，同時讓班俊赫進一步鞏固最大股東地位。1418

每股33,538韓元的協議價格，包含相較於談判前一個月網石平均市價的大宗交易折讓。914這反映的是大額私人轉讓的議價條件，不能單獨視為網石股份完成交易後的價格預測。

與騰訊的合作不會因此終止

網石表示，儘管騰訊的股權持有大幅縮減，雙方的策略合作關係仍維持不變。468

因此，更準確的解讀是：騰訊在網石的持股比例及潛在公司治理影響力將下降，但商業合作並未被宣布中止。現有資料並未顯示這筆交易會改變任何特定遊戲、發行安排或營運協議。

班俊赫的持股動作與集團版圖

班俊赫同時擔任網石及Coway董事長。這次增持將強化他在遊戲公司的既有領導角色，也讓網石的股權結構更接近由創辦人主導的格局。367

網石近年的企業版圖並不只限於遊戲業。路透社曾報導，網石在2019年被選為韓國家電租賃公司Woongjin Coway 25%股權的優先競標者。17Coway業務也成為網石跨出遊戲領域的重要背景，但目前資料沒有顯示此次增持網石股份將直接改變Coway的營運。

對股價代表什麼？先看「潛在壓力」而非結果

現有報導支持的結論是，騰訊原本出售超過一成網石股份，可能造成較大的市場賣方供給；班俊赫直接接手這批股份，目的之一正是減少這種供給懸壓。1218

但這並不等於可以斷言網石股價之後必然上漲或下跌。交易價格包含大宗交易折讓，反映的是一次大額場外轉讓的協議條件，而不是公開市場對網石未來估值的明確判斷。914

結論

班俊赫將以3740億韓元收購網石13.41%股份，持股預計由24.93%升至38.34%；騰訊關聯公司Han River Investment的持股則降至約4.7%。這筆交易旨在承接騰訊出售的大宗股份、降低市場不確定性，並進一步強化創辦人在網石的股權影響力。另一方面，網石表示與騰訊的策略合作將維持不變，因此目前應將此案視為股權結構調整，而非雙方營運關係正式破裂。6810