微軟 Copilot「超級 App」真的來了——2026 年登場

Copilot 超級 App：Nadella 說了什麼

Nadella 對分析師表示：「Copilot 正迅速從對話式演進到協作式，再到自主式。本季我們將這些 Copilot 體驗——包括程式碼——整合到一個超級 App 中，涵蓋消費與商用場景。」 這款超級 App 預計在 2026 年稍晚推出，標誌著微軟從讓 AI 回答問題，轉向讓 AI 完成完整工作流程的策略轉變 。目前微軟尚未公布最終上市日期、定價或詳細的推出計劃 。

Q4 與全年財報：創紀錄的數字

微軟公布 Q4 營收 900 億美元（年增 18%），GAAP 淨利 358 億美元（年增 31%）。調整後每股盈餘 (Non-GAAP EPS) 為 4.74 美元，遠高於市場共識預期的 4.24 美元 。2026 全會計年度營收達到 3,310 億美元（年增 18%），營業利益成長 21% 。

微軟股價在財報發布後盤後交易上漲約 8%，抵銷了常規交易時段的小幅下跌，股價來到約 422 美元 。

Azure 突破千億——雲端業務領漲

微軟雲端業務營收 Q4 達到 593 億美元（年增 27%），全年達到 2,140 億美元 。最亮眼的數字是 Azure：營收年增 41%，Azure 年度營收首次突破 1,000 億美元 。

電話會議中其他重要的 AI 與雲端指標：

• Microsoft 365 Copilot 付費席次突破 3,000 萬，季度淨增席次翻倍以上 。
• GitHub Copilot 用戶數達到 5,000 萬 。
• 商業剩餘履約義務 (RPO) 激增 84%，顯示未來強勁的需求 。
• 公司在一年內於五大洲新增 31 座資料中心，總數達到 88 座 。

AI 策略：模型是「輸入，而非榨取」

Nadella 在電話會議中闡述了開放平台的 AI 策略，將 Azure 定位為提供最多模型選擇的平台，而非押注單一供應商。他表示：「我們的目標是讓每家公司都能建立自己的『學習機器』，掌握自己的命運。模型是輸入，而不是從企業知識中榨取的工具。」

微軟的架構使用獨立的「操控層 (harness)」來管理記憶與情境，因此任何模型——無論是前沿模型、低成本模型，還是客製化訓練的模型——都可以互換 。

來自 Anthropic 的 32 億美元收益，與 OpenAI 的減損

微軟在 2026 財年 Q4 揭露了來自其對 Anthropic 投資的 32 億美元收益，使每股稀釋盈餘增加 0.33 美元 。同一季度，微軟也對其 OpenAI 持股進行了 6 億美元的減損，使每股盈餘減少 0.07 美元 。TechCrunch 形容 OpenAI 的結果是「好壞參半」。這些項目加上低於預期的自願退休計劃費用，總共為每股稀釋盈餘帶來 0.27 美元的淨利益 。

資本支出與 FY2027 展望

微軟 Q4 資本支出（含租賃）為 410 億美元，略低於分析師預期的 420 億美元 。分析師估計，微軟累計的 AI 相關投資約在 1,900 億至 2,200 億美元之間，主要用於資料中心建設與 GPU 採購 。管理層預測 2027 財年營收與營業利益將持續雙位數成長 。

財報分類調整

2026 財年 Q4 並未宣布重大的事業部層級財報分類調整。標準的報告事業部——生產力與商業流程、智慧雲端、以及個人運算——仍然是本次財報的架構 。（微軟曾在 2024 年底針對 FY25 進行較大規模的 KPI 調整 ，但本季未再重複。）

這代表什麼

2026 財年 Q4 的財報電話會議確認了微軟發展軌跡上的三個現實：其雲端與 AI 投資仍持續加速營收成長；其模型組合刻意保持廣泛，對沖了 OpenAI、Anthropic 與開源選項的風險；而 Copilot 正從一組功能集重新打造為一個平台。超級 App 的宣布雖然細節不多，但顯示微軟認為 AI 助理市場將整合到單一介面——而它打算主導這個市場。