Michael Saylor 布拉格澄清「永不賣幣」：個人信仰與公司責任的界線

市場的無情反噬

市場的劇烈反應，揭露了「永不賣出」的敘事有多麼深植於 Strategy 股票和比特幣本身的價值之中：

• MSTR 股價重挫： Strategy 股價在接下來一個月內下跌 31%。消息傳出當天，股價約下跌 6% 至 150 美元左右，隨著恐慌蔓延，更進一步滑落至 120 美元以下 。
• 比特幣跌破 60,000 美元： 這股拋售潮波及整個加密市場。比特幣本已承受壓力，更在 6 月 4 日盤中一度暴跌至 59,099 美元，創下 2024 年 10 月以來新低，單週跌幅達 16% 。
• 宏觀逆風加劇壓力： 多項宏觀不利因素放大了這次出售的衝擊，包含顯著的比特幣現貨 ETF 資金外流、地緣政治不穩定，以及資金大規模輪動至人工智慧（AI）相關類股，這些都助長了加密貨幣的跌勢 。

Saylor 在布拉格的釐清：個人 vs. 公司

在布拉格的大會上，Saylor 並未道歉。相反地，他提出了一個修正性的釐清，並將其定調為對長期以來已表明，但或許被忽視的政策之重申：

「我告訴過『你』不要賣掉你的比特幣。我從沒說過『公司』不會賣。」

Saylor 主張，他廣為人知的建議始終是針對個人投資者的個人財富保值策略，從來不是一項禁止 Strategy 這家上市公司為了履行對股東的信託責任，而做出策略性財務決策的枷鎖 。他強調，五年來，公司一直在財報電話會議和提交給 SEC 的文件中揭露，公司保留出售比特幣以履行公司義務的權利 。

他將這筆 32 枚比特幣的出售，定調為一種在既定營運框架下的負責任公司行為，而非信念動搖。「任何有在聽我們財報電話會議，或是閱讀過我們揭露文件的人……都清楚，過去五年來，我們一直非常透明地表示，如果有必要，我們當然會賣出比特幣，」他如此表示 。

迅速回補：買回 48 倍的比特幣

為了強調公司對比特幣累積的持續承諾，Strategy 在出售後僅數日便進行了一次大規模回購。在 6 月 1 日至 6 月 7 日之間，公司以約 1.013 億美元的資金，用均價 65,332 美元的價格，購入了 1,550 枚比特幣 。

這次購入的數量幾乎是先前賣出數量的 50 倍，並有以下幾項重要意義 ：

• 提高淨持倉量： 這筆交易使 Strategy 的比特幣總持倉量達到 845,256 枚，市值約 535 億美元 。
• 降低平均成本： 這是公司首次降低其整體平均購入成本，以 65,332 美元的價格購入，相對其長期平均成本 75,680 美元為低 。
• 以股票融資： 此次收購的資金來源，是透過市場價（ATM）發行計畫售出 1,409,600 股 MSTR 股票，籌得約 1.81 億美元 。
• 安撫市場情緒： 購入公告有助於平息市場恐慌，比特幣價格在消息傳出後隨即上漲 3.5% 。

結論：一套操作劇本，而非路線轉向

Saylor 的核心論點，為企業的比特幣策略建立了一個持久、儘管存有爭議的框架。對個人而言，建議依然是將比特幣作為一種長期價值儲藏來持有。而對於像 Strategy 這樣的企業實體來說，比特幣是一種資金儲備資產，雖然會積極囤積，但也能策略性地部署，以管理資本結構上的義務 。這次 32 枚比特幣的出售，僅清算了其龐大持倉中的 0.004%，而後在一週內進行了規模達 48 倍的買入，這一連串操作讓公司淨增加了 1,518 枚比特幣，且成本基礎更低，再次強化了其作為永續淨累積者的身份 。