高盛估算，歐盟現有及擬議中的貿易措施，可能涵蓋中國對歐盟年度名義出口的約 27%。這個數字代表潛在受影響範圍，並不是預測中國將有 27% 的對歐出口必然消失；最終影響仍取決於政策內容、涵蓋範圍及執行方式。3

哪些中國出口最容易受影響？

目前壓力主要集中在三大領域：

• 純電動車與插電式混合動力車： 歐盟已對中國製純電動車徵收反補貼稅，並提出對中國製插電式混合動力車加徵額外關稅的方案。在潛在關稅落地前，插電式混合動力車已成為中國車企拓展歐洲市場的重要切入點。917
• 高碳排工業品： 歐盟的碳邊境調整機制（Carbon Border Adjustment Mechanism，CBAM）初期只涵蓋有限類別，包括鋼鐵及鋁相關產品。若未來擴大適用範圍，更多中國製造業及工業出口可能被納入。8
• 涉及補貼及貿易防衛調查的產品： 歐中爭端已不再只是傳統關稅問題，也涉及政府補貼、市場准入及產業競爭。高盛指出，歐洲的憂慮不只在於對華貿易逆差，也在於中國企業在全球市場搶走歐洲企業的市佔率。4

CBAM 擴大後，規模可能有多大？

有關高盛分析的報道指出，若 CBAM 擴大適用範圍，約有 580 億美元的中國出口可能被納入，按報道引用的數字換算約為 500 億歐元。按照這個情境，中國在主要貿易夥伴中面對的潛在影響最大。19

不過，這仍然是取決於政策的估算。現行 CBAM 框架並未自動決定哪些新增行業會被納入，也沒有確定何時開始對這些產品收取相關費用。現有資料不足以證實新增產品的確切執行日期。

CBAM 的初始制度在 2026 年逐步進入實施階段，但要擴展至其他行業，仍須歐盟作出進一步決定。8 這個區分相當重要：政策建議或分析情境可以指出一大批潛在受影響貿易，但不代表所有相關產品即時面臨關稅或邊境費用。

為何「27%涉及」不等於「出口下跌27%」？

高盛提醒，歐盟限制措施的涵蓋範圍，並不能直接轉化為中國出口損失。實際衝擊取決於每項措施的最終設計與執行。3

以下因素或會削弱政策效果：

1. 成本競爭力： 中國企業即使需要承擔部分關稅或碳成本，在具備規模經濟及成熟供應鏈的領域，仍可能保持競爭力。高盛的評估是，更廣泛的限制措施會威脅中國企業持續擴大市佔率的能力，但不代表相關市場份額會自動消失。3
2. 關鍵材料的影響力： 中國在關鍵材料及加工材料方面的地位，可能提高歐洲清潔科技及工業生產商承受全面對抗的經濟代價。高盛將此視為衝突升級可能造成雙向影響的原因之一。3
3. 歐洲自身的商業利益： 歐盟有理由避免採取全面關稅回應。高盛早前評估，歐盟的措施將不至於像美國一樣，採取涵蓋各行各業的全面關稅。4
4. 貿易轉移： 如果某些商品在歐盟市場的競爭力下降，可能改銷其他市場，而不是完全退出中國的出口體系。有研究指出，單靠 CBAM，短期內中國對歐出口在各行業的減幅有限；不過，長期貿易轉移在水泥等行業可能更明顯。2

因此，較可能出現的情況是產品組合、價格及出口目的地改變，而非中歐貿易立即崩塌。

為何布魯塞爾面對更大行動壓力？

政策爭論正值中歐貿易失衡迅速擴大之際。根據高盛分析的相關報道，2026 年首五個月中國對歐盟的出貨量上升約 16%。4 歐盟對中國的貨物貿易逆差在 2026 年第一季達約 980 億歐元；歐盟官方數據則顯示，2025 年全年逆差約為 3,599 億歐元。2825

這些數字解釋了為何布魯塞爾正研究更具針對性的限制措施。不過，高盛認為，更深層的經濟問題是產業被取代：歐洲企業不只在歐洲市場，在第三國市場也正被中國生產商搶走市佔率。相較於雙邊貿易逆差本身，這種競爭可能對歐洲經濟增長造成更大壓力。4

這種判斷也說明了歐盟傾向選擇性措施的原因。對插電式混合動力車加徵關稅、擴大 CBAM，以及加強對補貼的審查，目標是減緩歐盟認為不公平或受補貼支持的特定行業競爭，而不是完全切斷中國貿易。

接下來要留意甚麼？

真正關鍵的不是 27% 這個標題數字，而是歐盟接下來如何制定及執行政策：

• 歐盟會否批准對中國插電式混合動力車加徵反補貼稅；
• CBAM 初始涵蓋類別以外，哪些產品可能被納入；
• 新增 CBAM 義務何時會由申報或準備階段，轉為可執行的實際收費；以及
• 中國會否以關稅、出口管制、調查或其他措施回應，並影響歐洲企業。

目前證據指向的是選擇性、行業特定的摩擦。歐盟希望遏止產業流失並回應貿易失衡，但中國的成本優勢、在關鍵材料方面的影響力，以及歐洲供應鏈對中國的依賴，都令雙方難以承受全面決裂。換言之，27% 反映的是潛在對抗的規模，而不是已經注定的經濟結果。

高盛估算，歐盟現有及擬議中的貿易措施，可能涵蓋中國對歐盟年度名義出口的約 27%。這個數字代表潛在受影響範圍，並不是預測中國將有 27% 的對歐出口必然消失；最終影響仍取決於政策內容、涵蓋範圍及執行方式。3

哪些中國出口最容易受影響？

目前壓力主要集中在三大領域：

• 純電動車與插電式混合動力車： 歐盟已對中國製純電動車徵收反補貼稅，並提出對中國製插電式混合動力車加徵額外關稅的方案。在潛在關稅落地前，插電式混合動力車已成為中國車企拓展歐洲市場的重要切入點。917
• 高碳排工業品： 歐盟的碳邊境調整機制（Carbon Border Adjustment Mechanism，CBAM）初期只涵蓋有限類別，包括鋼鐵及鋁相關產品。若未來擴大適用範圍，更多中國製造業及工業出口可能被納入。8
• 涉及補貼及貿易防衛調查的產品： 歐中爭端已不再只是傳統關稅問題，也涉及政府補貼、市場准入及產業競爭。高盛指出，歐洲的憂慮不只在於對華貿易逆差，也在於中國企業在全球市場搶走歐洲企業的市佔率。4

CBAM 擴大後，規模可能有多大？

有關高盛分析的報道指出，若 CBAM 擴大適用範圍，約有 580 億美元的中國出口可能被納入，按報道引用的數字換算約為 500 億歐元。按照這個情境，中國在主要貿易夥伴中面對的潛在影響最大。19

不過，這仍然是取決於政策的估算。現行 CBAM 框架並未自動決定哪些新增行業會被納入，也沒有確定何時開始對這些產品收取相關費用。現有資料不足以證實新增產品的確切執行日期。

CBAM 的初始制度在 2026 年逐步進入實施階段，但要擴展至其他行業，仍須歐盟作出進一步決定。8 這個區分相當重要：政策建議或分析情境可以指出一大批潛在受影響貿易，但不代表所有相關產品即時面臨關稅或邊境費用。

為何「27%涉及」不等於「出口下跌27%」？

高盛提醒，歐盟限制措施的涵蓋範圍，並不能直接轉化為中國出口損失。實際衝擊取決於每項措施的最終設計與執行。3

以下因素或會削弱政策效果：

1. 成本競爭力： 中國企業即使需要承擔部分關稅或碳成本，在具備規模經濟及成熟供應鏈的領域，仍可能保持競爭力。高盛的評估是，更廣泛的限制措施會威脅中國企業持續擴大市佔率的能力，但不代表相關市場份額會自動消失。3
2. 關鍵材料的影響力： 中國在關鍵材料及加工材料方面的地位，可能提高歐洲清潔科技及工業生產商承受全面對抗的經濟代價。高盛將此視為衝突升級可能造成雙向影響的原因之一。3
3. 歐洲自身的商業利益： 歐盟有理由避免採取全面關稅回應。高盛早前評估，歐盟的措施將不至於像美國一樣，採取涵蓋各行各業的全面關稅。4
4. 貿易轉移： 如果某些商品在歐盟市場的競爭力下降，可能改銷其他市場，而不是完全退出中國的出口體系。有研究指出，單靠 CBAM，短期內中國對歐出口在各行業的減幅有限；不過，長期貿易轉移在水泥等行業可能更明顯。2

因此，較可能出現的情況是產品組合、價格及出口目的地改變，而非中歐貿易立即崩塌。

為何布魯塞爾面對更大行動壓力？

政策爭論正值中歐貿易失衡迅速擴大之際。根據高盛分析的相關報道，2026 年首五個月中國對歐盟的出貨量上升約 16%。4 歐盟對中國的貨物貿易逆差在 2026 年第一季達約 980 億歐元；歐盟官方數據則顯示，2025 年全年逆差約為 3,599 億歐元。2825

這些數字解釋了為何布魯塞爾正研究更具針對性的限制措施。不過，高盛認為，更深層的經濟問題是產業被取代：歐洲企業不只在歐洲市場，在第三國市場也正被中國生產商搶走市佔率。相較於雙邊貿易逆差本身，這種競爭可能對歐洲經濟增長造成更大壓力。4

這種判斷也說明了歐盟傾向選擇性措施的原因。對插電式混合動力車加徵關稅、擴大 CBAM，以及加強對補貼的審查，目標是減緩歐盟認為不公平或受補貼支持的特定行業競爭，而不是完全切斷中國貿易。

接下來要留意甚麼？

真正關鍵的不是 27% 這個標題數字，而是歐盟接下來如何制定及執行政策：

• 歐盟會否批准對中國插電式混合動力車加徵反補貼稅；
• CBAM 初始涵蓋類別以外，哪些產品可能被納入；
• 新增 CBAM 義務何時會由申報或準備階段，轉為可執行的實際收費；以及
• 中國會否以關稅、出口管制、調查或其他措施回應，並影響歐洲企業。

目前證據指向的是選擇性、行業特定的摩擦。歐盟希望遏止產業流失並回應貿易失衡，但中國的成本優勢、在關鍵材料方面的影響力，以及歐洲供應鏈對中國的依賴，都令雙方難以承受全面決裂。換言之，27% 反映的是潛在對抗的規模，而不是已經注定的經濟結果。