以太坊第三季質押量再創新高，但質押收益率反而下滑。Bitwise 於 10 月 20 日發布的報告指出，2026 年第三季末共有 4,380 萬枚 ETH 參與質押，占總供應量 35.9%；年化質押收益率則從第二季的 2.81% 降至 2.63%。這反映更多 ETH 投入質押、參與網路安全，但不代表由交易手續費支撐的回報也同步增加。12

質押量較第二季再攀升

Bitwise 7 月發布的報告顯示，第二季末質押中的 ETH 為 4,020 萬枚，約占供應量 33%。到了第三季末，質押量升至 4,380 萬枚，占比達 35.9%。3612

第三季質押淨流入為 199 萬枚 ETH，連續第六季錄得正流入；2026 年前九個月的質押流入合計 796 萬枚 ETH。1612

企業持有者的質押部位也有明顯變化。相關報導指出，BitMine 的質押 ETH 從 12 月約 41 萬枚，增至 9 月 27 日的 507 萬枚。31

為什麼質押增加，收益率卻下降？

以太坊年化質押收益率從第二季的 2.81% 降至第三季的 2.63%，減少 0.18 個百分點，也就是 18 個基點。12

其中一個原因是，質押獎勵會分配給整個質押池。當更多 ETH 進入質押，每枚 ETH 在獎勵池中所占的份額便會縮小；Bitwise 研究人員也指出，獎勵分散到更大的質押基數，是收益率下降的因素之一。14

還要留意收益的來源。現有報導指出，以太坊質押收益超過 96% 來自新發行的 ETH，其餘則來自 MEV 等來源。因此，質押量創高不等於使用者支付的交易手續費已成為質押獎勵的主要支柱。147

Solana 也出現「質押增加、收益下降」

類似情況也出現在 Solana。Bitwise 報告指出，Solana 第三季末有 69% 的供應量參與質押，總質押量達 4 億 4,050 萬枚 SOL，創下新高；但毛質押收益率由 6.38% 降至 5.99%。121

Bitwise 的摘要另列出，NEAR 質押占比為 46%，收益率 4.87%；Hyperliquid 則有 4 億 3,600 萬枚 HYPE 質押，收益率為 2.24%，大致持平。12

質押紀錄代表什麼，又不代表什麼？

第三季數據呈現出清楚的反差：更多 ETH 投入質押，但年化收益率降低；同時，以太坊質押獎勵仍主要來自新發行代幣，而非交易手續費。1214

因此，質押量創高可視為投入網路質押的資本增加，卻不能單憑這項數據，就推論網路使用量或由手續費支撐的回報也以相同幅度成長。現有報告摘錄不足以量化交易成本與網路容量變化對收益的影響。

以太坊第三季質押量再創新高，但質押收益率反而下滑。Bitwise 於 10 月 20 日發布的報告指出，2026 年第三季末共有 4,380 萬枚 ETH 參與質押，占總供應量 35.9%；年化質押收益率則從第二季的 2.81% 降至 2.63%。這反映更多 ETH 投入質押、參與網路安全，但不代表由交易手續費支撐的回報也同步增加。12

質押量較第二季再攀升

Bitwise 7 月發布的報告顯示，第二季末質押中的 ETH 為 4,020 萬枚，約占供應量 33%。到了第三季末，質押量升至 4,380 萬枚，占比達 35.9%。3612

第三季質押淨流入為 199 萬枚 ETH，連續第六季錄得正流入；2026 年前九個月的質押流入合計 796 萬枚 ETH。1612

企業持有者的質押部位也有明顯變化。相關報導指出，BitMine 的質押 ETH 從 12 月約 41 萬枚，增至 9 月 27 日的 507 萬枚。31

為什麼質押增加，收益率卻下降？

以太坊年化質押收益率從第二季的 2.81% 降至第三季的 2.63%，減少 0.18 個百分點，也就是 18 個基點。12

其中一個原因是，質押獎勵會分配給整個質押池。當更多 ETH 進入質押，每枚 ETH 在獎勵池中所占的份額便會縮小；Bitwise 研究人員也指出，獎勵分散到更大的質押基數，是收益率下降的因素之一。14

還要留意收益的來源。現有報導指出，以太坊質押收益超過 96% 來自新發行的 ETH，其餘則來自 MEV 等來源。因此，質押量創高不等於使用者支付的交易手續費已成為質押獎勵的主要支柱。147

Solana 也出現「質押增加、收益下降」

類似情況也出現在 Solana。Bitwise 報告指出，Solana 第三季末有 69% 的供應量參與質押，總質押量達 4 億 4,050 萬枚 SOL，創下新高；但毛質押收益率由 6.38% 降至 5.99%。121

Bitwise 的摘要另列出，NEAR 質押占比為 46%，收益率 4.87%；Hyperliquid 則有 4 億 3,600 萬枚 HYPE 質押，收益率為 2.24%，大致持平。12

質押紀錄代表什麼，又不代表什麼？

第三季數據呈現出清楚的反差：更多 ETH 投入質押，但年化收益率降低；同時，以太坊質押獎勵仍主要來自新發行代幣，而非交易手續費。1214

因此，質押量創高可視為投入網路質押的資本增加，卻不能單憑這項數據，就推論網路使用量或由手續費支撐的回報也以相同幅度成長。現有報告摘錄不足以量化交易成本與網路容量變化對收益的影響。