根據多家第三方媒體引述的Bitfinex於6月9日發布的週報,比特幣的市場結構已出現重大轉變。經歷了數月的強勁買盤後,該交易所的分析師指出,市場已明確進入「派發階段」。這項轉變,意味著賣方壓力正逐步凌駕於買方需求之上,為這全球最大加密貨幣的短期前景,蒙上了一層謹慎的色彩![]()
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從「積累」到「派發」的關鍵轉折
此份報告的核心論據,在於「現貨成交量差值」這項指標的轉向。該指標追蹤的是買入與賣出成交量的累積差異。在4月至5月期間,這項數據顯示出強勁的淨買入;然而,近期它已急轉直下,明確轉為負值,顯示賣出訂單正主導市場活動。這項由正轉負的現象,正是終結積累階段、開啟派發階段的主要證據![]()
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當市場處於積累階段時,通常暗示著「聰明錢」或長期投資者,正在價格相對低迷時,默默地建立倉位。相對地,派發則意味著較早進場的投資人,正將手中的持倉轉手給新買家。這種動態,往往預示或確認了價格的下行壓力。
短期持有者岌岌可危:成本基礎低於77,800美元
報告中特別點出的一項關鍵脆弱點,是短期持有者的處境。他們的平均成本基礎目前低於全市場已實現均價的77,800美元,這使得許多近期才進場的買家,帳面上正承受著未實現虧損![]()
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報告分析認為,這群短期持有者是持續性的風險來源。隨著價格波動,這些帳面損失可能引發連鎖性的賣壓,尤其當持有者決定「認賠殺出」時。相較於一次性的徹底投降(Capitulation)事件能為市場帶來可持續復甦的基礎,這種慢性的虧損狀態,反而更令人擔憂。分析師的展望因此趨於防禦,一切端看現貨市場需求能否復甦,或是迎來新一波的鏈上積累。
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