阿里巴巴 FY2027 第一季：AI雲端營收增長創22季新高

阿里雲增速明顯跑贏集團整體

阿里巴巴整體營收增長9%，表現穩健，但仍遠低於阿里雲對外營收45%的升幅。這個差距顯示，AI 和雲端服務正在阿里巴巴的收入組合中扮演更重要角色。

值得注意的是，這項「22季新高」指的是來自外部客戶的雲端收入，而非阿里巴巴生態內部的使用量。換言之，數字反映的是阿里雲向外部企業客戶銷售服務的商業化進程加快。

AI產品連續12季三位數增長

本季 AI相關產品收入達人民幣123.76億元，三位數按年增長已延續12個季度。這表示阿里巴巴的 AI 業務並非只靠單一季度的偶發需求，而是處於一段持續快速擴張期。

公司在業績電話會議材料中亦表示，AI相關產品的年度化收入運行率已超過人民幣495億元，約合73億美元。 不過，年度化收入運行率是按目前季度速度推算的指標，並不等同於已公布的全年收入。

AI雲端與運算服務的調整後 EBITA 增加133%

AI雲端與運算服務分部的調整後 EBITA 按年增加133%。 這項增幅顯示，在收入快速增長之際，該分部的調整後經營表現亦有所改善，但它並不代表阿里巴巴整體盈利能力的變化。

閱讀這份業績時，應將兩個層面分開看：目前公布的數據凸顯 AI 雲端分部的強勁動能，而集團整體業績則仍包含電商及其他業務，不能簡化為單一雲端業務的表現。

吳泳銘：全棧式 AI 有助捕捉需求增長

阿里巴巴行政總裁吳泳銘表示，公司的「全棧式 AI 策略」令阿里巴巴處於「優越位置」，可把握人工智能和 AI 運算需求大幅增長所帶來的機會。

所謂全棧式策略，是把 AI 模型、雲端基礎設施和應用層連結起來，而不是將它們視為彼此分離的業務。模型可以帶動運算需求，雲端基礎設施則提供訓練及運行模型所需的容量，應用程式最終把技術轉化為客戶可使用的產品。

本季數字已在雲端及 AI 產品收入層面，呈現出商業化進展；至於吳泳銘的說法，則是對阿里巴巴整體策略邏輯的概括。

重點：AI策略開始反映在收入數字上

阿里巴巴 FY2027 第一季最鮮明的訊號，是集團整體營收增長9%，但 AI 雲端業務出現更快加速：阿里雲對外營收增長45%，AI相關產品收入達人民幣123.76億元，三位數增長亦連續第12季延續。

這意味著阿里巴巴的 AI 策略開始出現在實際商業指標中，而不只是投資計劃或產品發布。接下來市場關注的關鍵，將是公司能否在持續擴大全棧式 AI 布局的同時，讓雲端及 AI 業務保持這股增長動能。