拆解MiniMax的狂飆之路：半年內企業客戶突破百萬，全球用戶達3億

這項數據是由MiniMax共同創辦人暨總裁贇燁一在瑞銀論壇上親自揭露，凸顯了該公司積極跨越中國國境的野心 。

全球用戶基礎：直逼3億大關

MiniMax目前宣稱全球用戶數約達3億 。作為對照，這個數字使其躋身全球最大的AI平台之列。儘管這個數字包含了免費與付費使用者，但如此規模的用戶量，意味著MiniMax面向消費者的AI產品已達到大規模普及，尤其是在公司近年重金投資的國際市場。

ARR翻倍：站上1.5億美元里程碑

最引人注目的財務細節，莫過於ARR的成長軌跡。MiniMax的ARR在短短兩個月內翻了一倍以上 。該公司先前曾在2026年3月的財報會議上揭露，截至2026年2月，ARR已突破1.5億美元大關，這本身就相較於年初的1億美元水準有顯著跳升 。換句話說，MiniMax在大約八週內，就增加了約5,000萬美元的年化營收。

這樣的加速成長，其實是一段更長期趨勢的一部分。截至2025年12月31日的12個月內，MiniMax的總營收攀升了159%，達到7,900萬美元，其中約73%來自海外市場 。更關鍵的是，多數營收源自AI原生產品，而非傳統的企業軟體銷售，這顯示MiniMax的「AI優先」策略正在有效變現 。

高速成長下的赤字陰影

即使頂線數據（營收、用戶數）氣勢如虹，MiniMax仍未實現盈利。公司正面臨日益擴大的財務虧損，這項揭露與《南華早報》的報導一併曝光 。這種快速擴張與成本攀升之間的拉鋸戰，在整個AI產業屢見不鮮，但對身在一個競爭極度激烈、模型訓練成本依然高昂的市場裡的中國AI公司而言，問題尤為尖銳。

MiniMax於2026年1月9日在香港交易所掛牌上市，首次公開發行（IPO）價為165港元，此後股價已大漲約五倍 。截至2026年5月下旬，其市值已突破2,500億港元（約合人民幣2,235億元），在上市後的四個月內近乎翻了四倍 。儘管虧損仍在，投資人仍大舉押注公司的成長軌跡終將轉化為可持續的利潤。

宏觀視角：中國AI猛虎的競賽

繳出亮眼數字的，MiniMax並非唯一。中國「AI六小虎」的其他成員也同樣在積極募資、擴大用戶規模。例如，開發Kimi聊天機器人的月之暗面（Moonshot AI），其估值在六個月內從43億美元飆升至200億美元，並公布其ARR在兩個月內從1億美元翻倍至超過2億美元 。

但MiniMax揭露的數據之所以格外突出，在於其指標的全面性：企業客戶、消費端用戶與營收三者同步加速。該公司在同步放大這三項指標的同時，還能維持以國際市場為先的營收結構，暗示它比許多同業更快地在中國境外找到了產品與市場的契合點。

然而，一個懸在所有這些公司頭上的共同問題是：投資人對日益擴大的虧損還能容忍多久？根據一位市場觀察家的說法，到了2026年5月下旬，投資人近乎「瘋狂地」搶購中國AI公司的股票，絲毫不顧它們尚未盈利 。這股狂熱能否延續，將取決於像MiniMax這樣的公司，最終能否將爆炸性的用戶與客戶成長，轉化為能持續獲利的商業模式——迄今為止，還沒有任何一家主要的AI公司能提出令人信服的證明。