52.1 億美元逆差震撼越南：荷莫茲海峽危機如何點燃完美經濟風暴

越南的貿易收支在2026年初經歷了戲劇性的逆轉，最終在5月創下該國三十多年來最大的單月赤字。國家統計局（NSO，即越南統計總局）於6月3日公布的數據證實，5月貿易逆差達到52.1億美元，輕鬆超越一個月前（4月）才剛創下的32.8億美元舊紀錄 。這不僅僅是仰賴進口的工業化故事，更是和平時期的經濟動能，與突如其來的戰時能源衝擊相互碰撞的結果。

數字會說話：5月逆差的驚人規模

原始的貿易數據極為赤裸。2026年5月，越南出口年增18%，達到469.3億美元，以正常標準來看屬於穩健成長。然而，進口卻以接近兩倍的速度飆升，年增33.8%，達到521.4億美元 。這52.1億美元的缺口，是自1990年以來最大的單月逆差 。

這並非單一月份的特例，而是一個正在加速的趨勢。4月的32.8億美元逆差已打破紀錄，相較於3月的6.77億美元逆差和2025年4月的9億美元順差，是一次巨大的翻轉 。累計今年前五個月，越南總貿易額突破4,450億美元，年增25%，但進口額（2,294.6億美元）的成長速度遠高於出口（2,156.6億美元），導致貿易收支從去年同期的51億美元順差，逆轉為138億美元的赤字 。

通膨也伴隨著貿易逆差同時升溫。5月消費者物價指數年增率達5.6%，高於4月的5.46%和3月的4.65%，這已明顯超出越南政府設定的4.5%目標 。

荷莫茲海峽衝擊：伊朗戰爭如何重創越南貿易收支

造成進口激增的主要催化劑，是美伊戰爭所引發的經濟餘波。2026年3月4日，伊朗關閉了荷莫茲海峽，這個咽喉要道正常情況下處理全球約20%的石油貿易及大量液化天然氣運輸 。其封鎖導致全球市場每天減少約800萬至1,000萬桶的原油供應 。

布蘭特原油價格自2月下旬便持續攀升，在海峽關閉後一舉突破每桶100美元大關，甚至一度觸及約每桶120美元的高點 。對越南這個國內煉油能力有限、屬於石油產品淨進口國的經濟體而言，價格飆升直接轉化為膨脹的進口帳單 。

根據路透社對海關數據的分析，光是在3月至4月期間，越南的成品油進口量就年增近17%，若以美元計價，增幅更高達144%，顯示該國正竭力填補國內煉油廠的原油供應短缺 。整個2026年第一季，越南花費約29.3億美元進口近337萬噸石油產品，其進口金額暴增77.8%，進口量也大增超過44% 。

這些能源成本如漣漪般擴散至整體經濟。政府雖暫停徵收燃料環境稅，國內汽油零售價仍突破每公升27,000越南盾 。航空燃油短缺更導致航班縮減，直接威脅到佔越南GDP約8%的旅遊業 。

能源之外：與中國、南韓的結構性赤字

這場能源衝擊加劇了早在2026年危機前便已存在的結構性貿易失衡。越南以製造業為主的成長模式，高度仰賴從區域製造強國——特別是中國與南韓——進口機械、零件與原物料。

中國一直是越南最大的進口來源國，也是其最大的雙邊貿易逆差夥伴。2025年，越中雙邊貿易額達2,564億美元，越南對中國貿易逆差即高達1,156億美元 。進入2026年，此逆差仍急遽擴大，光是第一季就已達到333億美元，較去年同期增加34.4% 。中華經濟研究院（CIER）的分析師指出，越南製造業高度依賴自中國進口的中間財，其對美國的龐大貿易順差，其實是建立在對中國的逆差之上，形成了雙重貿易風險 。

南韓的情況也極為類似。2026年第一季，越南對南韓的貿易逆差達到106億美元，較去年同期大增近50% 。受機械、電子產品及零組件需求帶動，越南自南韓進口額增加34.5%至187億美元，而這些正是供應給越南境內外資出口工廠的生產要素 。

越南工商部（MoIT）曾形容第一季的赤字屬「成長導向型」，並指出絕大多數進口品是用於支撐未來出口的必需品 。然而，5月的數據顯示，在緊急能源採購和居高不下的大宗商品價格的壓力下，週期性進口需求與結構性脆弱之間的界線已日漸模糊。

三重夾擊：出口、美元與國際收支

出口高度集中於美國市場，則為此增添了另一層風險。美國仍是越南最大的出口目的地，光是第一季出口額就達390.3億美元 。外資企業貢獻了越南約75%的出口額，這意味著貿易的果實多由跨國企業摘走，而進口成本——尤其以美元計價的能源採購——則由越南自身的國際收支來承擔 。

三菱日聯金融集團（MUFG）的外匯分析師早在3月便警告，若油價持續維持在每桶100美元左右，美元兌越南盾（USD/VND）匯率可能升破27,000關卡，這將進一步加劇進口成本壓力 。此一匯率壓力，加上美國潛在關稅行動的疑慮，令2026年中的不確定性持續高漲 。

五月逆差揭示了什麼樣的越南經濟模式

2026年5月的貿易逆差是一場複合式危機，而非由單一因素造成。是的，荷莫茲海峽關閉是能源成本飆升的直接原因。但高達52.1億美元破紀錄逆差的背後，也反映出一個高度依賴進口、走高產量低利潤路線的經濟體。當一場地緣政治衝擊同時襲向全球能源市場與零件供應鏈時，越南的貿易收支就成了緩衝器——而2026年5月的數據，恰好說明了這股衝擊力道有多麼猛烈。