渣打銀行的看多論點建立在代幣化現實世界資產(RWA)上鏈的預期成長上。該銀行估計,代幣化 RWA 市場將從約 3400 億美元成長到 2028 年底的 4 兆美元,而 DeFi 的總鎖定價值(TVL)在 2030 年底可能達到 2.7 兆美元 。
這波漲勢不僅是現貨買盤。衍生性商品市場也出現活動大幅激增:
這種方向性買盤與強制回補的結合,引發了一場劇烈的軋空,進一步加劇了價格漲幅,使其超越了單純由渣打銀行報告可能產生的效果。
支撐這波漲勢的,是幾個月前發生的 UNI 代幣經濟學根本性轉變。2025 年 12 月底,Uniswap 治理機制以壓倒性多數通過了 UNIfication 提案——超過 1.25 億票贊成,僅 742 票反對,支持率高達 99.9% 。
該提案完成了兩件關鍵事項:
第三個結構性催化劑是一項里程碑式的法院裁決。2026 年 3 月 2 日,美國紐約南區聯邦地區法院法官 Katherine Polk Failla 以具有既判力的方式駁回了針對 Uniswap Labs 及其創辦人 Hayden Adams 的多年集體訴訟中剩餘的州法索賠 。
UNI 的漲勢也得益於有利的宏觀背景。比特幣在聯邦準備理事會利率決策前停滯不前,而 山寨幣普遍表現優於大盤 。交易者將資金輪動到 Beta 值較高的 DeFi 名稱,而 UNI——市值最大的去中心化交易所代幣——成為渣打銀行催化劑和更廣泛山寨幣輪動的主要受益者
。
沒有任何單一催化劑能完整解釋超過 22% 的漲幅。相反地,這波漲勢是多個因素連鎖反應的結果:
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