荷姆茲震撼：美國柴油出口創歷史新高的背後

這場中斷直接從市場上抹去了大量的全球供應，為長期依賴中東原油與成品油的歐洲、亞洲和非洲市場，創造了一個亟需填補的巨大供需缺口。

美國如何成為全球的最後供應商

面對全球供應危機，世界各地的買家轉向唯一擁有大量剩餘產能的生產者：美國。美國煉油廠填補了這個缺口，將創紀錄數量的柴油、汽油、丙烷與航空燃油運送到遠至澳洲的目的地——這些市場通常並不依賴美國供應 。

增產幅度非常驚人。美國能源資訊管理局（EIA）報告指出，在荷姆茲危機爆發前的2026年1月，美國海上石油產品出口量已達每日630萬桶，年增10% 。封鎖發生後，增速更是極端。根據Kpler的數據，到2026年3月，美國成品油出口已飆升至每日820萬桶的歷史新高 。截至2026年7月3日當週，該數字進一步上升到每日870萬桶的新紀錄 。包含原油在內，美國石油與燃料的總出口量達到每日1200萬桶 。

其中貢獻最大的是柴油。蒸餾燃料（主要是柴油）出貨量創下每日190萬桶的紀錄，原因是歐洲和亞洲對替代中東供應的燃料需求極其旺盛 。正如一位市場觀察家所言：「美國已成為全球燃料的最後供應商」。

俄羅斯的柴油禁令：第二波衝擊

就在荷姆茲危機持續緊繃全球市場之際，第二波打擊降臨。2026年7月，由於烏克蘭無人機攻擊俄羅斯煉油廠導致國內燃料短缺，俄羅斯宣布禁止柴油出口 。此舉讓已經因為中東石油流向充滿不確定性而緊張的市場雪上加霜 。禁令迫使過去依賴俄羅斯柴油的買家尋找替代來源——許多人轉向美國供應商，進一步推高了美國的出口量和價格。

國內庫存的代價：當全球供應商同時也是消費者

美國史無前例的大量燃料出口，直接衝擊了國內庫存。如同彭博社報導，「來自海外對美國柴油、丙烷與其他燃料的空前需求，正耗盡從墨西哥灣沿岸到東海岸的商業儲備，推高能源價格」。

EIA截至7月3日當週的數據清楚顯示了壓力：

• 蒸餾油庫存（包含柴油）銳減500萬桶，降至四年低點 。
• 汽油庫存減少190萬桶，創下2012年以來同期最低水準 。

分析師警告，創紀錄的出口速度可能在夏季旅遊需求達到高峰時，導致柴油和汽油供應短缺 。美國作為關鍵全球供應商的角色與國內價格、庫存壓力之間的矛盾，很快引發政治關注，關於是否應該限制出口的辯論也日益升溫 。

中國的U型迴轉：從出口禁令到重新崛起

就在美國全力擴大出口的同時，中國起初採取完全相反的做法。2026年3月，為確保伊朗戰爭爆發後的國內供給，北京當局禁止了柴油、汽油與航空燃油的出口 。此禁令加劇了亞洲各國的燃料短缺，因為它們原本依賴中國供應 。不過，中國的限制並非完全停止——航運數據顯示，這更像是「緊縮」而非「全面禁止」——3月三種主要燃料的出口量與2月相比下降了20%到33% 。

隨著國內庫存增加與原油進口回歸正常，北京開始放寬限制。放寬的速度很快：

• 2026年4月：中國允許國營煉油廠向少數幾個亞洲老客戶出口50萬噸燃料，實質上暗示了禁令的鬆綁 。
• 2026年6至7月：限制逐步解除。6月下旬，北京通知國營煉油廠可以向更多國家出口 。7月初，中國解除了成品油出口限制至7月底，更重要的是，允許私營煉油廠浙江石油化工在暫停四個月後恢復出貨 。中國煉油廠計劃在7月出口約300萬公噸汽油、柴油與航空燃油，大致回到2025年的月均水準 。
• 2026年8月：中國再次放寬管制，給予煉油廠臨時許可，出口270萬公噸成品油，若計入運往香港的保稅油量，總計畫量估計達360萬公噸 。

兩線供應與日益加深的碎片化

美國扮演「西向東」供應商，同時中國重新「東向西」進入亞洲市場，這種同步並存的局面正以複雜的方式重塑全球貿易動態：

• 兩股對向流：美國向西向東（歐洲與亞洲）出口柴油，而中國正在重新進入亞洲市場。這為全球買家提供了「兩線」供應緩解，但也創造了不對稱競爭。
• 亞洲煉油廠利潤受壓：中國的回歸正在擠壓其他亞洲煉油中心（新加坡、南韓、印度）的利潤率，這些國家在中國出口禁令期間取得了市場份額 。
• 碎片化加深：這場危機已將貿易重新劃分為區域集團。出於安全與保險原因，中東供應基本仍處於離線狀態 。買家被鎖定在從大西洋盆地出發的、運距更長、成本更高的供應路線上。中國重新入市又增加了一層複雜性——根據目的地不同，它既在與美國供應競爭，也在與之互補 。
• 回不去的2026年常態：荷姆茲海峽的中斷打破了長久以來的貿易關係。正如路透社所言，這場衝突已經「重新配置了全球石油、燃料與液化天然氣的分佈，導致所有地區的能源產品運輸出現前所未有的中斷」。即使中國重返市場，全球能源貿易在結構上依然碎片化，其特點是多重定價區、更高的運費成本，以及持續存在的地緣政治風險溢價。

展望未來：一個碎片化且充滿波動的新常態

2026年的荷姆茲海峽危機，證明了全球能源供應鏈是多麼脆弱。美國以創紀錄的每日190萬桶柴油出口量回應，對於防止海外更嚴重的短缺至關重要，但這也讓其國內能源安全與消費者物價付出了巨大代價。中國重返出口市場為亞洲買家帶來了一些緩解，但同時也增加了競爭壓力，並凸顯了全球能源貿易體系已被永久改寫。過去依賴單一咽喉要道的集中供應模式，已讓位給一個更複雜、更碎片化、更昂貴的體系，在這個體系中，長途運輸路線與地緣政治風險溢價，成為了新的現實。