鉑金8月12日為何飆漲？四大催化劑一次看

WPIC 2026年缺口：29.7萬盎司，而且正在擴大

世界鉑金投資委員會（WPIC）在2026年5月18日發布的第一季鉑金季度報告中，將全年供應缺口預測從24萬盎司上調至29.7萬盎司——一口氣增加了5.7萬盎司。這將是連續第四年出現年度供應短缺。

累積效應相當驚人。預估到2026年底，地上庫存僅剩174.7萬盎司，這代表全球需求覆蓋率不到三個月。自2023年以來，市場累計短缺量已達到約332萬盎司。

供給面：礦產停滯與南非危機

2026年鉑金總供給量預估僅年增2%，達到737.7萬盎司，且幾乎所有增長都依賴回收量增加。

• 礦產供應持平，約為555.1萬盎司。南非的增產預計將被北美和俄羅斯的減產所抵消。
• 回收量預計成長9%，受到高價的激勵，但仍無法填補供需缺口。

真正的瓶頸在南非。該國約占全球開採鉑金量的70%至80%。該國的產業正面臨業界領袖所謂的「不可逆的終局性衰退」。深井礦場的永久關閉、新項目開發有限，以及冶煉廠投資不足，已形成實質上在可預見未來難以逆轉的結構性限制。

此外，南非國家電力公司Eskom持續的電力短缺（可用發電容量僅約裝機量的65%）以及Transnet鐵路運輸效率低落，都為供應鏈增添了物流瓶頸。

需求面：總量下滑，但工業需求激增

表面的需求數據透露了一個令人意外的故事：2026年鉑金總需求量預計將下降9%至767.4萬盎司。這一降幅主要來自於投資需求在經歷強勁的2025年後大幅回落，以及汽車需求轉弱。

然而，在表象之下，工業需求正在攀升9%，主要由以下領域帶動：

• 玻璃需求暴增83%，由玻璃纖維和顯示玻璃製造驅動。
• 化學與氫能相關需求增長，包括燃料電池應用。

需求結構從投資和汽車領域轉向工業消費，正在改變鉑金的需求面貌，使其未來對金融資本流動的敏感度可能降低，而對製造業景氣循環的反應更加直接。

價格背景：反彈中，但仍低於1月高點

以每盎司約1,728至1,750美元的價格計算，鉑金單月漲幅約5%，年度漲幅約28%。但這仍遠低於2026年1月創下的歷史高點2,923.70美元。當時的歷史高點是由投機性飆升所推動；而當前的價格變動反映的是真實的實物供應緊張，以及市場對短缺論述的逐步重新定價。

德國商業銀行的大宗商品分析師Carsten Fritsch指出，由於供應缺口將地上庫存的庫存使用比降至22%，到2026年，庫存僅能滿足約三個月的需求。美銀證券則將2026年第四季至2027年上半年的鉑金目標價設定在每盎司3,000美元。

下一個關鍵日期：2026年9月9日

WPIC的下一份《鉑金季度報告》將於2026年9月9日（星期三）發布。該報告將更新對2026全年的供應缺口預測（目前為29.7萬盎司）、年終庫存預估（174.7萬盎司），以及第二季的供需數據。這將是市場驗證結構性短缺論述的下一個重要時間點。