第二階段：FOMC會議後的確認性賣壓。 聯準會於6月17日做出決議後，白銀再度跌破65美元，觸及6月11日以來的最低水準，並因美元指數升至一年高點，單週跌幅擴大約4.5% 。6月19日，現貨白銀收於65.795美元，單日下跌3.14% 。

引發賣壓的具體聯準會訊號

聯邦公開市場委員會（FOMC）在2026年6月17日一致投票決定，將聯邦基金利率維持在3.50%–3.75%不變——這是連續第四次按兵不動 。利率決議本身符合市場廣泛預期。真正的震撼彈來自於季度經濟預測摘要（SEP）及會後聲明的細節：

• 利率點陣圖（Dot Plot）大翻轉。 聯準會官員的預測中位數從2026年預期降息，戲劇性地轉向預期年底前升息——與3月預測完全相反 。2026年聯邦基金利率中位數預測從3月的3.4%上調至3.8% 。
• 近半數FOMC委員支持升息。 在有投票權的18位委員中，有9位認為今年至少應升息一次，其中6位預測將升息兩次或以上 。
• 通膨預測大幅上修。 聯準會將2026年核心個人消費支出（PCE）通膨率預測上調至3.3%，同時下修失業率預測 。
• 政策措辭轉趨強硬。 委員會刪除了偏向降息的措辭，轉為中性立場，明確表示不再傾向於降息 。
• 主席華許的鷹派處女秀。 在首次會後記者會上，華許對通膨問題展現了強硬立場。消息人士指出，他「回歸了鷹派本色」，其言論「在金融市場引發漣漪」。
• 美元指數強升。 美元指數（DXY）升至一年高點，對以美元計價的貴金屬（如白銀）形成了直接逆風 。

從2026年1月歷史高點以來的跌幅

白銀的歷史最高價是在2026年1月29日創下的，當時達到每盎司 121.64美元 。從那個頂峰到6月中旬約65美元的水準，白銀已下跌約 56到57美元，跌幅約47% 。這堪稱現代貴金屬市場史上最劇烈的修正之一。

市場情緒與升息機率

市場對貴金屬的情緒已轉為極度悲觀。芝加哥商業交易所（CME）的FedWatch工具顯示，在2026年10月會議上升息一碼（25個基點）的機率高達61% 。其他來源估計，市場定價顯示 9月前升息的機率約為70% 。

機構展望也發生了轉變。Nuveen明確指出：「我們預期2027年前不會降息」。近半數FOMC委員現在明確支持在2026年升息，交易員則開始預期首次升息可能在幾個月內到來 。

分析師對白銀短期走勢的分歧預測

分析師觀點在短期謹慎看空與長期結構性看多之間出現嚴重分歧。

看空／謹慎派

• 部分分析師預測6月將再下跌10%–15%，因為賣方開始接受目前的價格平台，導致「去庫存」供給增加 。
• 技術面明確轉弱：白銀已跌破200日移動均線，並從高點修正了近50%。
• CoinCodex的預測模型顯示，白銀可能在2026年9月進一步跌至44.23美元 。

看多／結構性派

• 摩根大通（J.P. Morgan） 預期白銀2026年均價約為81美元，季度預測接近84至85美元 。
• 白銀協會（Silver Institute） 報告顯示，連續六年的供給缺口總計達7.62億盎司，並預測2026年將出現6,700萬盎司的短缺。多方認為，這個結構性基本面現在比1月時更為強勁 。
• 年終共識預測集中在 78至92美元 的區間，部分分析師（包括美國銀行）甚至上看135美元 。
• 部分顧問認為，這次修正其實是為下一波漲勢「鋪路」。他們指出，供給缺口依然存在，且若美伊休戰協議能緩解油價與通膨壓力，美元可能走軟，屆時白銀將受惠 。

目前，白銀前景的核心矛盾在於：創紀錄的供給缺口與強勁的工業需求，為長期價格提供了上漲支撐；但短期內，鷹派的聯準會、強勢的美元以及惡化的技術面，都顯示賣壓可能尚未終結。

第二階段：FOMC會議後的確認性賣壓。 聯準會於6月17日做出決議後，白銀再度跌破65美元，觸及6月11日以來的最低水準，並因美元指數升至一年高點，單週跌幅擴大約4.5% 。6月19日，現貨白銀收於65.795美元，單日下跌3.14% 。

引發賣壓的具體聯準會訊號

聯邦公開市場委員會（FOMC）在2026年6月17日一致投票決定，將聯邦基金利率維持在3.50%–3.75%不變——這是連續第四次按兵不動 。利率決議本身符合市場廣泛預期。真正的震撼彈來自於季度經濟預測摘要（SEP）及會後聲明的細節：

• 利率點陣圖（Dot Plot）大翻轉。 聯準會官員的預測中位數從2026年預期降息，戲劇性地轉向預期年底前升息——與3月預測完全相反 。2026年聯邦基金利率中位數預測從3月的3.4%上調至3.8% 。
• 近半數FOMC委員支持升息。 在有投票權的18位委員中，有9位認為今年至少應升息一次，其中6位預測將升息兩次或以上 。
• 通膨預測大幅上修。 聯準會將2026年核心個人消費支出（PCE）通膨率預測上調至3.3%，同時下修失業率預測 。
• 政策措辭轉趨強硬。 委員會刪除了偏向降息的措辭，轉為中性立場，明確表示不再傾向於降息 。
• 主席華許的鷹派處女秀。 在首次會後記者會上，華許對通膨問題展現了強硬立場。消息人士指出，他「回歸了鷹派本色」，其言論「在金融市場引發漣漪」。
• 美元指數強升。 美元指數（DXY）升至一年高點，對以美元計價的貴金屬（如白銀）形成了直接逆風 。

從2026年1月歷史高點以來的跌幅

白銀的歷史最高價是在2026年1月29日創下的，當時達到每盎司 121.64美元 。從那個頂峰到6月中旬約65美元的水準，白銀已下跌約 56到57美元，跌幅約47% 。這堪稱現代貴金屬市場史上最劇烈的修正之一。

市場情緒與升息機率

市場對貴金屬的情緒已轉為極度悲觀。芝加哥商業交易所（CME）的FedWatch工具顯示，在2026年10月會議上升息一碼（25個基點）的機率高達61% 。其他來源估計，市場定價顯示 9月前升息的機率約為70% 。

機構展望也發生了轉變。Nuveen明確指出：「我們預期2027年前不會降息」。近半數FOMC委員現在明確支持在2026年升息，交易員則開始預期首次升息可能在幾個月內到來 。

分析師對白銀短期走勢的分歧預測

分析師觀點在短期謹慎看空與長期結構性看多之間出現嚴重分歧。

看空／謹慎派

• 部分分析師預測6月將再下跌10%–15%，因為賣方開始接受目前的價格平台，導致「去庫存」供給增加 。
• 技術面明確轉弱：白銀已跌破200日移動均線，並從高點修正了近50%。
• CoinCodex的預測模型顯示，白銀可能在2026年9月進一步跌至44.23美元 。

看多／結構性派

• 摩根大通（J.P. Morgan） 預期白銀2026年均價約為81美元，季度預測接近84至85美元 。
• 白銀協會（Silver Institute） 報告顯示，連續六年的供給缺口總計達7.62億盎司，並預測2026年將出現6,700萬盎司的短缺。多方認為，這個結構性基本面現在比1月時更為強勁 。
• 年終共識預測集中在 78至92美元 的區間，部分分析師（包括美國銀行）甚至上看135美元 。
• 部分顧問認為，這次修正其實是為下一波漲勢「鋪路」。他們指出，供給缺口依然存在，且若美伊休戰協議能緩解油價與通膨壓力，美元可能走軟，屆時白銀將受惠 。

目前，白銀前景的核心矛盾在於：創紀錄的供給缺口與強勁的工業需求，為長期價格提供了上漲支撐；但短期內，鷹派的聯準會、強勢的美元以及惡化的技術面，都顯示賣壓可能尚未終結。