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可可期貨為何跌至七週低點？眼前供應轉寬鬆壓過遠期風險
12 月 ICE 紐約可可期貨 9 月 18 日下跌 445 點、跌幅 7.71%，收於 5,327；倫敦可可下跌 318 點、跌幅 7.48%，雙雙觸及七週低點。[18] 象牙海岸 2025/26 年度採收量增至 206 萬公噸、年增 30%；截至 9 月 13 日的港口累計出貨量為 214 萬公噸、年增 18%。ICE 認證庫存則約為 342 萬袋，位於兩年高檔。[5][7] 現貨供應較充裕導致價格下跌，但 2026/27 年度風險未消失：StoneX 將全球剩餘預估從 14.9 萬公噸大幅下修至約 2.5 萬公噸，反映西非產量、病害與聖嬰風險。[9][11]
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研究答案
重點整理
- 12 月 ICE 紐約可可期貨 9 月 18 日下跌 445 點、跌幅 7.71%，收於 5,327；倫敦可可下跌 318 點、跌幅 7.48%，雙雙觸及七週低點。[18]
- 象牙海岸 2025/26 年度採收量增至 206 萬公噸、年增 30%；截至 9 月 13 日的港口累計出貨量為 214 萬公噸、年增 18%。ICE 認證庫存則約為 342 萬袋，位於兩年高檔。[5][7]
- 現貨供應較充裕導致價格下跌，但 2026/27 年度風險未消失：StoneX 將全球剩餘預估從 14.9 萬公噸大幅下修至約 2.5 萬公噸，反映西非產量、病害與聖嬰風險。[9][11]
AI 提示詞
openai.comCreate a landscape editorial hero image for this Studio Global article: What caused cocoa futures to fall to seven-week lows on September 18, 2026, including the scale of the price decline, evidence of surging Iv. Article summary: Cocoa’s September 18 selloff was primarily a short-term supply-and-inventory trade, reinforced by weakness elsewhere in soft commodities. The medium-term picture was less comfortable: forecasts pointed to a much tighter . Topic tags: general, general web. Style: premium digital editorial illustration, source-backed research mood, clean composition, high detail, modern web publication hero. Use reference image context only for broad subject, composition, and topical grounding; do not copy the exact image. Avoid: logos, brand marks, copyrighted characters, real person likenesses, fake screenshots, UI text, readable text, watermarks, charts with fake numbers, clic
9 月 18 日可可期貨急跌，市場核心訊息很明確：**眼前可取得的可可豆供應，比交易者原先預期更充裕。**象牙海岸產量與港口到貨增加，加上交易所認證庫存明顯累積，壓過了市場對下一個西非產季的憂慮。
跌幅有多大？
12 月 ICE 紐約可可期貨當日收跌 445 點、跌幅 7.71%，至 5,327；12 月 ICE 倫敦可可期貨下跌 318 點、跌幅 7.48%，至 3,934。兩項合約均跌至七週低點。18
這不只是單日波動，也延續了可可自 8 月下旬以來的回落。市場短期反應的重點，並非可可消費的長期前景突然改變，而是買方在近期更容易取得貨源。
象牙海岸供應數據偏空
全球最大可可生產國象牙海岸的數據，是市場轉弱的主要依據。該國可可監管機構表示，2025 年 6 月至 2026 年 6 月的可可採收量為 206 萬公噸，較前一年同期的 158 萬公噸增加 30%。5
港口到貨量也印證供應增加。截至 9 月 13 日，累計運往港口的可可豆達 214 萬公噸，年增 18%；截至 8 月 30 日的先前資料也顯示，累計量年增 19%。5
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對期貨市場而言，這代表更多可可豆正進入出口供應鏈。加工商與貿易商不必急於鎖定近期貨源，近月合約的供應緊張溢價因而承壓。
ICE 庫存攀高，確認近期貨源充足
洲際交易所（ICE）的可可認證庫存升至兩年高位。庫存於 9 月 4 日達到 3,436,742 袋，9 月中旬仍約為 342 萬袋。7
交易所庫存走高並不能決定長期供需，但對近期市場很重要：它代表可用於期貨合約交割的可可較容易取得，進而削弱實體市場供應吃緊時通常會支撐價格的稀缺溢價。
軟性商品普遍走弱，放大賣壓
可可下跌也發生在整體軟性商品偏弱的環境中。阿拉比卡咖啡期貨觸及十週低點，糖與可可同樣走軟。17
當多種軟性商品同步下跌時，交易者可能降低整體類別的部位，而非完全依照每一種商品各自的供應基本面操作，這可能進一步放大賣壓。不過，可可當天特別明確的利空仍是象牙海岸供應增加與庫存累積。
中期前景為何仍不輕鬆？
9 月的下跌反映的是目前貨源較充足，並不代表 2026/27 年度供應必然持續寬鬆。西非下一產季的早期預測，方向恰好相反。
早期調查估計，象牙海岸 2026/27 年度產量約為 180 萬公噸，較 2025/26 年度估計的 220 萬公噸低約 18%。4
8 這仍是初步預估，但顯示目前大量流入市場的可可豆，未必能在下一季重現。
迦納則提供另一項供應風險。該國可可監管機構 COCOBOD 預估，2026/27 年度產量可能降至 45 萬至 55 萬公噸，低於 2025/26 年度預估的 75 萬公噸。監管機構列出的原因包括可可腫芽病、可可農園老化，以及聖嬰現象可能帶來的不利天候。11
聖嬰現象可能讓微小剩餘迅速消失
聖嬰現象是市場最重要的不確定因素。較強的聖嬰事件可能為西非帶來更炎熱、乾燥的環境，降低土壤水分並損及可可單產。8 象牙海岸與迦納在全球可可供應中占有關鍵地位，因此這項風險格外敏感。
StoneX 已將 2026/27 年度全球可可供應剩餘預測，從 14.9 萬公噸下調至約 2.5 萬公噸，理由是西非作物前景惡化與聖嬰風險。9 市場仍有剩餘，但緩衝空間已大幅縮小；一旦天氣、病害或果莢發育進一步惡化，供需就更容易轉緊。
這波下跌代表什麼？
可可跌至七週低點，本質上是市場重新評價近期供應：象牙海岸採收與出貨數據強勁、ICE 庫存偏高，加上軟性商品整體疲弱，均使看空情緒升溫。
不過，供應利空與供應風險發生在不同時間點。前者是現在有較多豆可用，後者則是未來產季可能減產。接下來可可價格的主要方向，將取決於象牙海岸與迦納能否避開早期 2026/27 年度預測中已反映的天候、病害與結構性生產問題。4
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大家也會問
「可可期貨為何跌至七週低點？眼前供應轉寬鬆壓過遠期風險」的簡短答案是什麼？
12 月 ICE 紐約可可期貨 9 月 18 日下跌 445 點、跌幅 7.71%，收於 5,327；倫敦可可下跌 318 點、跌幅 7.48%，雙雙觸及七週低點。[18]
最值得優先驗證的重點是什麼？
12 月 ICE 紐約可可期貨 9 月 18 日下跌 445 點、跌幅 7.71%，收於 5,327；倫敦可可下跌 318 點、跌幅 7.48%，雙雙觸及七週低點。[18] 象牙海岸 2025/26 年度採收量增至 206 萬公噸、年增 30%；截至 9 月 13 日的港口累計出貨量為 214 萬公噸、年增 18%。ICE 認證庫存則約為 342 萬袋，位於兩年高檔。[5][7]
接下來在實務上該怎麼做？
現貨供應較充裕導致價格下跌，但 2026/27 年度風險未消失：StoneX 將全球剩餘預估從 14.9 萬公噸大幅下修至約 2.5 萬公噸，反映西非產量、病害與聖嬰風險。[9][11]