比特幣挖礦難度為何創下歷史性10%跌幅？

這場利潤擠壓又因兩大結構性逆風而雪上加霜。首先，自2025年7月以來，交易手續費佔區塊總獎勵的比例就一直低於1%，幾乎無法為礦工應對幣價下跌提供任何緩衝 。在這次調整前一周，手續費僅佔區塊獎勵的0.92%，總額約為186萬美元 。其次，季節性的能源成本上升，也進一步對那些沒有簽訂長期固定電價合約的營運商造成壓力 。

正如某個消息來源所點出的：「當比特幣的美元價格下跌15%，在其他條件不變的情況下，你的美元營收就少了15%。然而，你的電費帳單並不在乎比特幣現在交易價格是多少。」 結果便是一波無利可圖的礦場接連關閉的連鎖反應。

歷史對照：這次跌幅的排名

這次10.09%的調整具有歷史意義，但並非史無前例。它是比特幣史上第11大的向下調整，也是2026年內的第二大跌幅，僅次於2月7日那次11.16%的下調 。

歷史紀錄保持者仍是2021年7月因中國全面禁止加密貨幣挖礦所引發的27.94%暴跌，那次禁令迫使近半的網路算力在數週之內離線 。2011年時期則以約18%的難度跌幅位居第二 。

光是在2026年之內，網路已經歷了三場重大的向下調整：2月的11.16%、3月的7.76%，以及6月的10.09% 。這種反覆出現大幅向下修正的模式並不尋常。從2026年1月到6月，挖礦難度已從近150兆降至當前的124.93兆，年內跌幅約17% 。相較之下，2025年6月7.5%的跌幅當時已被認為是自2021年中國禁令以來的最大單次跌幅，直到被2026年的數字超越 。

對算力與礦工經濟的衝擊

算力的出走既迅速又猛烈。其7日簡單移動平均線從1,011 EH/s暴跌至874 EH/s，意味著網路運算能力在短期內蒸發了13.6% 。自5月28日網路以約1,030 EH/s運行以來，總算力已大減145 EH/s，至6月初僅剩約885 EH/s 。

哈希價格（hashprice）——即每單位算力的每日預期挖礦收入——在30天內重挫26.96%，截至6月7日跌至每PH/s 28.26美元 。以比特幣計價，哈希價格則徘徊在每天每PH/s約0.00045567 BTC的水準 。這個數字遠低於許多營運商視為損益兩平基礎線的約40美元/PH/s/天門檻 。

然而，一線希望正內建於比特幣的設計之中。當難度下降10%，在其他條件不變的情況下，剩餘的每一單位算力能分得的固定區塊獎勵，瞬間就增加了約11% 。這項自動穩定機制，正是網路能在吸收劇烈算力波動的同時，仍不間斷產出區塊的原因；也是為何倖存的礦工在向下調整後，往往能立刻感受到利潤壓力緩解，即便比特幣價格沒有任何反彈。

「算力熊市」的診斷

Elektron Energy的執行長Rapha Zagury在6月7日用一句話為這個時刻定調，稱之為「比特幣的首次算力熊市」。他的論述點出了三個同時發生的關鍵數據：自5月底以來145 EH/s的算力出逃、30天內26.96%的哈希價格暴跌，以及比特幣價格回落至2026年2月以來的新低 。

Zagury後來在Bitcoin 2026大會上澄清，他是在描述「撤退的速度，而非發出警報」。這個詞捕捉了本次緊縮的速度與規模，而非預測永久性的結構損害。Blockspace主編Colin Harper在該會議上主持了一場座談，與會者指出「以每TH/s美元計價的ASIC礦機價格從未如此低廉」，同時描述了這次衰退中蘊藏的痛苦與機會 。

「算力熊市」的框架在業界引起廣泛共鳴。一則在X（Twitter）上的貼文也呼應了這個說法：「我們幾乎可以肯定，正經歷比特幣網路算力史上第一個真正的熊市。」 這將當前的環境與典型的算力回調區分開來，它強調了利潤擠壓正由結構性因素——長期低迷的交易手續費與減半後的補貼減少——所驅動，而非像監管禁令那樣的單一事件 。

短期展望：預測再迎10%跌幅

網路的修正可能還沒結束。截至6月13日，預估器預測下一次難度調整將再下降約9.55%，這又是一個異常巨大的跌幅 。如果成真，這將是連續兩次出現約10%的調降，在現代挖礦時代是無先例可循的。

挖礦難度每2,016個區塊（約每兩週）調整一次，演算法的目標是維持10分鐘的區塊產出間隔 。連續兩個週期都預測需要大幅向下修正的這個事實，暗示算力的出走潮可能仍在持續。《能源雜誌》在6月13日報導指出，下一次調整「將下調挖掘一個區塊所需的計算工作量，進而提升仍在線的礦工以其營運的每一單位算力所能挖到的比特幣數量」。

CoinShares的2026年第一季報告提供了更廣闊的背景：礦業在進入今年時便已壓力重重，創紀錄的高難度（峰值達155.97兆）、較2025年10月歷史高點低約31%的疲軟幣價，以及始終低於區塊總獎勵1%的交易手續費收入（平均每區塊手續費僅約0.018 BTC），三者疊加造成了當前困境 。礦工們已在利潤極其微薄的邊緣苦撐數月，這使得整個網路對價格波動極度敏感。

礦工轉向人工智慧基礎設施

正當6月13日的難度調整佔據新聞頭條時，貫穿2025至2026年更廣泛的產業敘事，是礦工們正朝向人工智慧（AI）與高效能運算（HPC）領域多元化發展。支撐大規模比特幣挖礦的電力基礎設施、冷卻系統和資料中心專業知識，可直接轉用於AI運算託管——一個需求正爆發性成長的市場。

其經濟邏輯相當直白。減半後的區塊補貼，加上持續低迷的交易手續費與波動劇烈的哈希價格，共同創造了一個唯有分散收入來源才能生存的環境 。與其單純競爭區塊獎勵，擁有可靠電力與現成資料中心足跡的礦業營運商，正著手改造設施以容納用於AI訓練和推理工作負載的GPU叢集。此一轉向並非放棄比特幣挖礦，而是以一個與加密貨幣市場週期脫鉤的收入來源作為補充。

儘管在6月13日當週可取得的搜尋結果中，並未見突出的新AI基礎設施公告，但這個戰略方向已在全年的產業會議與季度報告中被廣泛討論 。觸發6月難度暴跌的同樣動能——即對比特幣價格波動的極端利潤敏感性——正是讓AI多元化布局顯得如此吸引人的原因。