SpaceX破天荒IPO：750億美元募資額將改寫歷史，重塑全球資本市場新秩序

在SpaceX之前，盤據IPO募資排行榜的五大巨頭

在SpaceX橫空出世之前，全球IPO募資的紀錄榜單，是由橫跨能源、電商、電信和金融等多元產業的巨擘所盤據。根據Renaissance Capital等機構的數據，先前以募資金額計算的五大IPO分別是 ：

1. 沙烏地阿美（Saudi Aramco）：256億美元（2019年，沙烏地證交所）
2. 阿里巴巴集團（Alibaba Group）：218億美元（2014年，紐約證交所）
3. 軟銀集團（SoftBank Corp）：213億美元（2018年，東京證交所）
4. NTT移動通信（NTT DoCoMo）：181億美元（1998年，東京證交所）
5. Visa：179億美元（2008年，紐約證交所）

值得一提的是，有些報導會將沙烏地阿美的IPO募資金額列為294億美元。這個較高的數字，是包含了「綠鞋機制」（greenshoe option）超額配售權執行後的結果，而256億美元這個數字，則純粹是上市時基礎募資的規模 。

SpaceX如何「重置」募資天花板

SpaceX的上市案，預計將以每股135美元的價格，發行5.556億股。這筆高達750億美元的募資金額，將徹底顛覆過往的紀錄 。單單SpaceX一家的目標募資額，就超過了在其之前史上最大三起IPO——沙烏地阿美、阿里巴巴和軟銀——的募資總和 。

當它在納斯達克開始交易的那一刻，其1.77兆美元的市值，將讓它在掛牌首日就躋身全球市值最高的上市公司之列 。

全球資本市場的結構性重塑：聚焦中國與香港

雖然這起IPO的財務規模堪稱史詩級，但它對全球最深遠的影響，可能是在國際資本流動的結構上。SpaceX及其主辦承銷商已明確禁止中國大陸和香港的投資人參與此次IPO 。

這項排除條款，源自於對美國《國際武器貿易條例》（ITAR）的合規考量。該條例嚴格管制敏感國防技術的出口，因此，這些地區的機構投資人、主權基金和高資產淨值人士，都被擋在了這場預期將極為搶手的股權認購盛宴門外 。

這道資本壁壘，正在引發立即可見的市場效應：

• 脫鉤的訊號：這項決定被普遍視為強化了全球兩個最大經濟體之間，在科技與金融層面逐步脫鉤的趨勢。中國官媒與市場專家已將此舉描述為一種趨勢強化的信號 。
• 另闢蹊徑的佈局：被剝奪了直接參與的資格後，據報導，部分中國大陸投資人正轉而尋求間接曝險的管道，例如將目光投向SpaceX供應鏈中的「概念股」，以及其他變通手法 。
• 區域市場的韌性：儘管外界一開始擔憂，這宗750億美元的美國上市案會從亞洲市場「抽水」，但主要金融機構已反駁了這種論調。摩根大通亞太區投資銀行業務主管保羅·尤倫（Paul Uren）就指出，全球基金的策略是維持跨區域的多元化配置，他認為，追逐美國科技股的資金池，與投入香港IPO的資金池在很大程度上是涇渭分明的，這宗巨型交易不太可能破壞區域市場的流動性穩定 。與此同時，香港自身的IPO案源依舊充沛，有超過500家企業正在排隊等候掛牌，市場預測其後續的募資動能仍然強勁 。

SpaceX這場歷史性的IPO，遠不止是一個破紀錄的金融事件。它藉由在「量」上樹立新標竿，同時在「質」的層面強制執行了新的資本壁壘，未來它將重塑的，不僅僅是IPO排行榜的榜首，更是全球股票市場的底層運作結構。