SpaceX撼動全球的IPO豪賭：一場1.77兆美元的太空殖民與AI狂想曲

在此之前，全球最大規模的IPO紀錄是由沙烏地阿美石油（Saudi Aramco）在2019年所創下，當時籌集了290億美元。SpaceX這次的籌資金額直接將該紀錄翻了一倍有餘 。

投資人盛宴：戴蒙口中的「當代愛迪生」

這場投資人巡迴說明會在6月4日盛大開幕，由摩根大通執行長戴蒙（Jamie Dimon）親自主持，地點就在該銀行位於曼哈頓的總部。在這場約有3500名該行最頂級客戶參與的盛會上，戴蒙親自訪談了遠端連線參與的馬斯克，並在開場白中盛讚馬斯克是「我們這個時代的愛迪生」 。此言一出立刻在網路上瘋傳，據聞馬斯克本人也作了回應 。

特別值得一提的是，馬斯克的母親梅耶・馬斯克（Maye Musk）也驚喜現身會場 。SpaceX總裁夏特威爾（Gwynne Shotwell）和財務長強生（Bret Johnsen）也與戴蒙同台，共同向投資人描繪公司願景，而他們的聽眾對象不再僅限於機構法人，更包含了後續將蜂擁而至的廣大散戶族群 。

馬斯克的太空藍圖：月球旅館、火星與太空AI

為了替一家在2025年年度淨損高達49億美元的公司站台，並說服市場接受這個逼近2兆美元的估值，馬斯克推銷的內容遠不只是火箭發射，他販售的是一個充滿科幻感的未來。根據多份報導指出，馬斯克的提案中涵蓋了太空AI數據中心、月球基地、殖民火星，甚至還有軌道上的「月球旅館」 。

他將這場IPO定調為拓展人類文明疆域的必要資金手段，並巧妙地將公司旗下的衛星網路服務星鏈（Starlink）、巨型火箭星艦（Starship），以及星盾（Starshield）國防業務等版圖，編織成一個統一的宏大敘事 。馬斯克更進一步論述，太空中蘊藏著高達1000太瓦（terawatts）的未開發能源潛力，遠高於地球上現正利用的1太瓦 。他還描繪了一幅將星鏈衛星數量從現有約7000顆，擴增至最終10萬顆的成長路徑圖 。

300億美元的Google AI算力合約

就在公開亮相的數天前，SpaceX披露了一項鉅額合約，為這場科幻敘事增添了實實在在的營收基礎。在6月5日更新的招股說明書中，揭露了Google母公司Alphabet已與SpaceX簽署了一份多年的雲端服務協議。根據條款，從2026年10月到2029年6月，Google將每月向SpaceX支付約9.2億美元，以換取該公司數據中心的運算能力使用權 。這份合約的總價值高達約300億美元 。

這項協議將使Google獲得約11萬顆輝達（Nvidia）GPU及其相關CPU和記憶體的存取權限 。這些基礎設施最初是為馬斯克的人工智慧實驗室xAI所建，而該實驗室已於2026年2月與SpaceX合併 。這項協議實質上讓SpaceX一躍成為這波AI熱潮中的主要算力房東，在其廣大的數據中心版圖上創造收益。在這個時間點，即使是像Google這樣的科技巨頭，為了滿足其AI模型Gemini等需求，自行建構算力的速度也早已追趕不上腳步 。

基本面的考驗：天價背後的高風險

儘管有著科幻級的願景和登上頭條的Google合約支撐，SpaceX的基本面仍是華爾街激辯的核心。

• 2025年營收：該公司年度營收約為187億美元。
• 2025年淨損：當年度淨損約為49億美元。進入2026年初，其虧損軌跡甚至更加速惡化，累計虧損達到413億美元，光是在2026年第一季，虧損就高達42.8億美元 。

多家獨立的股票研究機構分析師總結認為，SpaceX股票的實際價值大約僅有其要價每股135美元的一半，因此對那些可能因追逐熱潮而入場的散戶投資人發出了重大的風險警示 。此外，標準普爾公司（S&P）已決定在上市後至少一年內，暫不將SPCX納入標普500等主要指數。這意味著被動型指數基金至少要到2027年中才會被迫進場買進該股。

散戶投資人實驗

這次的巨型IPO出現了一項重大的典範轉移，那就是SpaceX史無前例地將高達30%的發行股份，也就是價值約225億美元的部分，直接劃撥給散戶投資人認購。相較於多數大型IPO中5%至10%的典型配售比例，SpaceX的作法高出約三到六倍 。

為促成這項創舉，各大平台也積極響應。其中，富達投資（Fidelity Investments）便將參與IPO的帳戶最低餘額門檻，從其慣常的50萬美元一舉大幅調降至僅僅2000美元 。其他參與此次散戶配售的平台還包括不設最低餘額限制的Robinhood、嘉信理財（Charles Schwab）、SoFi，以及摩根士丹利旗下的E*TRADE 。

然而，雖然參與管道已大幅民主化，但實際獲配股份並無保證。鑑於這項交易獲得超額認購達2倍之多，大多數提交「認購意向書」的散戶投資人都應預期最終只能獲得部分配額，甚至在許多情況下，可能完全無法獲得任何IPO前的配股，而只能等到SPCX正式掛牌後再從公開市場上買進股票 。為此，一場專為散戶舉辦、共吸引1500人參與的投資人說明會已於6月11日登場；同時，招股說明書中還新增了5%的「親友股」配額，這部分的股份可不受標準的180天閉鎖期限制，上市後即可立即出售 。

上市關鍵時程

• 巡迴說明會：2026年6月4日，於摩根大通紐約總部啟動。
• 最終定價：預計在2026年6月11日美股收盤後。
• 掛牌交易：2026年6月12日（星期五），於納斯達克交易所，股票代碼SPCX 。

本次交易由21家銀行承銷，其中由高盛（Goldman Sachs）擔任主辦承銷商 。此外，歐洲散戶投資人現在也能透過像是Trade Republic等平台參與認購。然而，據報導，承銷商已接獲指示，由於美國對關鍵技術出口的限制，不得接受來自香港及中國內地投資人的訂單 。