華爾街大門為誰開？Kraken母公司Payward推代幣化IPO，讓全球散戶與機構平起平坐

• 總交易量突破3,000億美元，其中超過60億美元在區塊鏈上完成結算。
• 全球持有者超過12.5萬人，橫跨Kraken及其xStocks聯盟合作交易所。
• 平台上線僅一年多，時間軸可謂高速成長：
  • 2025年6月： xStocks正式上線，首波推出60檔代幣化美股與ETF，率先於Solana區塊鏈上發行，開放逾160國的Kraken用戶交易 。
  • 2025年11月： 上線僅135天，總交易量突破100億美元，其中鏈上交易量近20億美元 。
  • 2025年12月： Kraken收購xStocks原始開發商Backed Finance AG，將代幣發行完全內化 。
  • 2026年2月： 總交易量突破250億美元 。
  • 2026年3月： 代幣化美股與ETF數量從60檔擴增至100檔，同時發表專為鏈上交易設計的統一執行層xChange。鏈上交易量累計約35億美元，持有者突破8萬人 。同一月份，Payward與納斯達克宣布合作，共同打造連結傳統股票市場與區塊鏈網路的閘道，讓代幣化股權得以在受監管的機構市場與無許可的去中心化金融網路之間流動 。
  • 2026年6月： 總交易量跨越300億美元門檻，Payward宣布將在2026年底前將xStocks標的數量擴增至超過500檔 。

為了理解這些數字的意義，可以回溯到2024年12月：當時整個代幣化股票市場的總持有者不到1,500人，總市值低於2,000萬美元。到2026年3月，全市場持有者已超越18.5萬人，市值突破10億美元——不到18個月內，持有者與市值皆成長了50倍 。

代幣化IPO流程：如何運作？

對習慣傳統證券戶操作的投資人來說，透過區塊鏈參與IPO可能聽來陌生，但Payward設計的流程刻意仿效傳統IPO的詢價圈購機制，只不過把參與大門開得更寬。

步驟說明如下 ：

1. 意向表達窗口： 在目標公司掛牌前數週，xStocks聯盟內的合作交易所將開放客戶提交非約束性購買意向，出價需落在公司設定的價格區間內。請注意，這階段並不代表已獲配股份，而是向承銷團表達需求。

2. 需求匯總與定價： Payward Services扮演中央協調者角色，匯集來自所有xStocks聯盟成員的散戶需求，直接與承銷團合作議價。這種集結式的需求規模，旨在賦予散戶足夠的議價力量，以爭取有意義的股份配置。

3. 分配與代幣發行： 在掛牌當日，股份分配正式確認，參與的投資人將以IPO發行價獲得代幣化股票。這個發行價與機構法人拿到的價格相同，而非熱門股票在公開市場開始交易後常見的溢價。定價、分配以及代幣鑄造，全數在掛牌日當天完成 。

4. 託管與資產支持： 每一枚xStock代幣皆由受監管託管方持有的標的股票一比一支持。xStocks代幣本身與區塊鏈無關，具跨鏈互通性，可在xStocks聯盟內任一平台上使用，不限於Kraken 。

技術細節方面，xStocks從上線之初即採用一比一支持模型。受監管的經紀基礎設施提供商Alpaca，已成為Payward採購與託管標的股票的主要合作場地 。代幣由註冊於澤西島的私人有限公司Backed Assets (JE) Limited發行，並透過持有百慕達金融管理局牌照的Payward Digital Solutions Ltd.，向符合資格的Kraken客戶提供 。

市場浪潮：代幣化資產正以驚人速度成長

Payward此舉正值代幣化現實世界資產（Real-World Assets, RWA）市場高速增長的時刻。根據Bernstein報告，截至2026年中，全球RWA市場（不計穩定幣）已突破510億美元，年增率高達42% 。這相較於2026年初的大約210億美元，光第一季就增長約30% 。

更長期的預測雖然因研究方法不同而有所差異，但方向一致向上：

• 全球資產代幣化市場2025年估值約1.76兆美元，預計至2033年可達24.5兆美元，年複合成長率為42.1% 。
• 其他研究機構的估算更高，例如預測2030年可達16.1兆美元，或至2032年達41.9兆美元，這些差異主要來自市場定義與方法學的不同 。

在代幣化資產的版圖中，代幣化股權是成長最快的類別之一。截至2026年3月，Kraken的xStocks在前25大代幣化股票中，以唯一持有者數量計算佔了68%，且在前10大24小時交易量代幣化股票中佔了7檔 。

Kraken自身也在上市路上

值得留意的是，這項代幣化IPO服務的宣布，恰逢Payward/Kraken另一個重要的資本市場里程碑。Kraken早在2025年11月已向美國證券交易委員會（SEC）秘密提交S-1草稿註冊聲明，計劃為其普通股進行首次公開發行。目前發行股數與價格區間尚未確定，實際上市時間將取決於SEC審查進度與市場條件 。

換句話說，一家正準備自己上市的公司，同時也在為全球散戶打開參與別家公司IPO的大門。

首批代幣化IPO即將到來

首批代幣化IPO配置預計在未來數週內啟動。Payward計劃先向Kraken客戶及部分xStocks聯盟成員推出服務，2026年內將陸續擴展至新市場與更多合作夥伴 。

對於習慣透過海外券商複委託、或苦於無法直接參與美股IPO的台灣與亞太區投資人來說，這項發展值得持續關注。它不僅代表一種新投資管道的誕生，更暗示著傳統金融與加密原生經濟之間的界線，正在加速模糊。