OpenAI 踏出邁向公開上市的第一步

「我們最近提交了一份秘密的 S-1。我們預料它會外洩，所以乾脆自己先公布，」該公司在一篇出奇坦率的部落格文章中寫道。「我們還沒有決定時間表；可能還需要一段時間，因為有些我們想做的事情，在私人公司的狀態下比較容易進行」。這份申請，只是給 OpenAI 一個選擇權，讓它在市場與策略條件有利時，可以更快上市。

這份公告是依據美國《1933 年證券法》下的《規則 135》發布，這是一種讓公司在不觸發實際發行程序的情況下，揭露已秘密提交文件的標準機制 。OpenAI 並未提供任何關於發行股數或價格區間的具體資訊。

一場不情願的華爾街競賽

OpenAI 的申請時間點，就在其主要競爭對手 Anthropic 秘密提交 S-1 文件的一週後。這家 Claude 聊天機器人的製造商，在完成一輪 650 億美元的 H 輪融資、估值來到約 9,650 億美元後，於 2026 年 6 月 1 日向 SEC 提交了文件 。

Anthropic 的動作引發了華爾街的高度關注，並立刻掀起 OpenAI 是否會跟進的疑問 。OpenAI 確實跟進了，但其執行長也公開踩了煞車，駁斥這是一場「贏家全拿」的競賽。

奧特曼：「時機對了我們就會做」

在 Anthropic 提交文件的幾個小時後，OpenAI 執行長山姆・奧特曼在 CNBC 的《Power Lunch》節目中接受記者大衛・法柏訪問，拒絕了 IPO 競賽的敘事框架。「我認為確實有一場競賽，是關於推出最好的技術、建立最好的事業，」奧特曼說。「但是，你知道的，上市是一種募資事件，我不認為我們會把時間點當成重點。我們會在認為時機成熟的時候才做」。

奧特曼進一步主張，AI 市場最終會支持一個「由多個供應商組成的體系」，而非由單一霸主稱王 。他的言論暗示，OpenAI 將此刻視為一場技術創新的馬拉松，而非衝向股票代號的短跑。

這種保留態度，與奧特曼長期以來對公開市場的個人矛盾心理相符。在 2025 年底的一次《Big Technology Podcast》訪談中，他曾對自己擔任上市公司執行長的興奮程度給出著名的「0%」評價，坦承會帶來季度財報和股東壓力等無可避免的困擾，儘管他也承認，為了籌措 AI 野心所需的海量資本，OpenAI 最終可能仍需上市 。

2026 年初的報導指出，OpenAI 財務長莎拉・弗里爾曾針對奧特曼鎖定 2026 年底上市的計畫，提出了關於準備程度與風險的內部擔憂，特別是沉重的基礎設施支出，以及營收成長放緩是否能支撐如此巨大的承諾 。這份秘密申請似乎保留了所有選項的彈性，並未將公司鎖死在短期內上市的路徑上。報導暗示 2026 年秋季上市是有可能的，屆時將由高盛和摩根士丹利擔任聯合帳簿管理人，但尚未做出最終決定 。

更宏觀的圖像：三大巨型 IPO 連袂登場

OpenAI 和 Anthropic 是 2026 年備受期待、歷史性 AI 上市潮的三分之二拼圖。這組三部曲的最後一塊是 SpaceX，該公司已於 4 月秘密提交了自己的文件 。這三份申請加在一起，代表科技股在公開市場地位可能重新洗牌，但它們全都謹慎行事，利用秘密提交程序，在 SEC 審查期間保護敏感的財務數據。

對 OpenAI 來說，這份秘密 S-1 不僅為華爾街首次亮相打開了大門，也為未來的「真相時刻」埋下伏筆：最終公開的註冊聲明，將會首次揭露該公司實際的營收、利潤率和成本結構，直接檢驗其龐大的私募市場估值是否經得起考驗 。