阿里巴巴出售凌希遊戲，不只是一次遊戲資產剝離，更是集團收窄戰略版圖的明確訊號：未來資本與管理注意力將更集中於電商、人工智能（AI）及雲端基礎設施。

阿里巴巴已同意把持有的凌希遊戲全部股權出售予亞洲私募股權投資公司 Trustar Capital。根據《華爾街日報》及彭博社查閱的內部備忘錄，交易價值至少為 15 億美元。23 路透社則引述一名知情人士稱，阿里巴巴所得可能 超過 20 億美元。1 不過，阿里巴巴與 Trustar 尚未公布最終成交價，因此上述數字應視為媒體報道的估值或預期所得，而非已正式披露的交易條款。

交易重點：易手，但管理層預計不變

Trustar Capital 將收購阿里巴巴在凌希遊戲的全部股權，成為這家遊戲公司的控制方。凌希遊戲行政總裁周秉書在致員工的內部備忘錄中表示，公司現有管理架構將在股權變更後維持不變。13

保留原有管理團隊，有助於降低交易過渡期的執行風險，讓遊戲開發、發行及長期營運工作保持連續。不過，交易的最終財務條款、完成時間表及其他交割條件，目前仍未公開。

有報道把這宗交易形容為「2026 年中國遊戲業最大收購案」。以已報道的交易規模來看，這確實是一宗大型交易；但現有資料沒有提供涵蓋整個市場的完整交易排名，因此這項說法仍應審慎看待。

為何阿里巴巴要出售遊戲業務？

核心原因並非遊戲業務本身沒有價值，而是資本配置的優先次序已經改變。

阿里巴巴在 2025 年 2 月宣布，未來三年最少投資 人民幣 3,800 億元 發展 AI 與雲端基礎設施。33 路透社其後報道，隨著雲端容量擴充，公司預期投資額將超過原定計劃。34

阿里巴巴 2025 財政年度年報則把電商及「AI + Cloud」列為兩大核心業務，同時提到透過出售大潤發及銀泰等非核心資產來精簡投資組合。40 在這個框架下，凌希遊戲雖然可能具備商業價值，卻已不在集團目前最核心的戰略軸線上。

遊戲工作室的經營往往依賴爆款產品、持續的玩家活躍度及較長的開發周期；相比之下，雲端運算能力與 AI 產品可以支援阿里巴巴在企業服務及整個科技堆疊上的長期布局。出售凌希，意味著集團可以把資金和管理資源轉投到更符合當前優先事項的領域。

Trustar Capital 買到的是什麼？

對 Trustar 而言，凌希提供的不是一個仍在起步階段的項目，而是一套已經運作中的遊戲開發及發行平台。根據交易報道引述的內部備忘錄，這次交易會轉移阿里巴巴旗下遊戲業務的所有權，同時保留現有管理架構。13

現有可靠資料未能獨立確認凌希遊戲的完整代表作清單、員工人數、工作室架構，以及其由 Ejoy Technology 演變至現有品牌的詳細歷史。因此，這些資料不宜在缺乏公司或監管文件佐證的情況下，被當作已確定的交易事實。

對買方來說，凌希的吸引力更可能在於現成的開發人才、發行和長線營運能力，以及相關遊戲知識產權和商業化潛力。對賣方來說，則是把非核心資產變現，換取更清晰的集團定位。

顧問團隊資料仍未獲獨立證實

現有稿件指稱，方達律師事務所代表 Trustar Capital，團隊由 Norman Zhong 及 Zhang Hao 領導；海問律師事務所則代表阿里巴巴，團隊由 Gu Jieni 及 Lu Bing 領導。

然而，現有較高權威的交易報道並未獨立證實這些律師團隊安排。因此，在相關律師事務所或交易雙方正式確認前，這些資料應標示為未獲證實，而不應當作確定的交易細節發布。

這也是併購報道中需要注意的區別：買方、賣方及交易方向，可能已由主流媒體確認；至於具體法律顧問及辦案團隊，則通常需要依靠律所公告、法律業界資料庫或專業人士發文作進一步核實。

與字節跳動出售 Moonton 有何相似之處？

阿里巴巴的退出，與另一宗中國大型互聯網企業出售遊戲資產的交易形成對照。

2026 年 3 月，字節跳動同意把上海 Moonton Technology 出售給沙特阿拉伯公共投資基金（PIF）支持的 Savvy Games Group。Moonton 是熱門手機遊戲《Mobile Legends: Bang Bang》的開發商，交易據報價值超過 60 億美元，但雙方沒有公開完整財務條款。171822

Moonton 的管理層同樣預計在收購後留任。1718 Skadden 另行確認其代表字節跳動參與出售，法律業界報道則同時提到北京環球律師事務所。2931

兩宗交易不能直接相提並論：Moonton 的報道估值大得多，買方背景也不相同。但它們共同反映一個趨勢——大型科技集團正把遊戲工作室變現，而專業投資者或具有明確戰略目標的買方，則看中遊戲 IP、人才、營運能力及海外增長空間。

真正的戰略訊號：什麼才算核心業務？

凌希出售案讓阿里巴巴的資產取捨邏輯更加清楚。遊戲仍然可以是一項有價值的業務，但在 AI 與雲端基礎設施成為更迫切的增長押注後，阿里巴巴似乎不再願意持續投入集團資本和管理資源，親自經營遊戲開發部門。

對 Trustar Capital 而言，機會在於接手一項已具營運基礎、但被原母公司視為非核心的業務，並透過產品、團隊及資產組合創造新價值。對阿里巴巴而言，短期收益是更聚焦的資本配置及一筆據報以十億美元計的現金流入。

真正的考驗在於：從凌希以及大潤發、銀泰等資產出售中釋放的資源，能否在未來轉化為 AI 與雲端業務更強的回報。換句話說，這不只是阿里巴巴離開遊戲業，而是它正在重新界定自己想成為一家什麼樣的科技公司。

阿里巴巴出售凌希遊戲，不只是一次遊戲資產剝離，更是集團收窄戰略版圖的明確訊號：未來資本與管理注意力將更集中於電商、人工智能（AI）及雲端基礎設施。

阿里巴巴已同意把持有的凌希遊戲全部股權出售予亞洲私募股權投資公司 Trustar Capital。根據《華爾街日報》及彭博社查閱的內部備忘錄，交易價值至少為 15 億美元。23 路透社則引述一名知情人士稱，阿里巴巴所得可能 超過 20 億美元。1 不過，阿里巴巴與 Trustar 尚未公布最終成交價，因此上述數字應視為媒體報道的估值或預期所得，而非已正式披露的交易條款。

交易重點：易手，但管理層預計不變

Trustar Capital 將收購阿里巴巴在凌希遊戲的全部股權，成為這家遊戲公司的控制方。凌希遊戲行政總裁周秉書在致員工的內部備忘錄中表示，公司現有管理架構將在股權變更後維持不變。13

保留原有管理團隊，有助於降低交易過渡期的執行風險，讓遊戲開發、發行及長期營運工作保持連續。不過，交易的最終財務條款、完成時間表及其他交割條件，目前仍未公開。

有報道把這宗交易形容為「2026 年中國遊戲業最大收購案」。以已報道的交易規模來看，這確實是一宗大型交易；但現有資料沒有提供涵蓋整個市場的完整交易排名，因此這項說法仍應審慎看待。

為何阿里巴巴要出售遊戲業務？

核心原因並非遊戲業務本身沒有價值，而是資本配置的優先次序已經改變。

阿里巴巴在 2025 年 2 月宣布，未來三年最少投資 人民幣 3,800 億元 發展 AI 與雲端基礎設施。33 路透社其後報道，隨著雲端容量擴充，公司預期投資額將超過原定計劃。34

阿里巴巴 2025 財政年度年報則把電商及「AI + Cloud」列為兩大核心業務，同時提到透過出售大潤發及銀泰等非核心資產來精簡投資組合。40 在這個框架下，凌希遊戲雖然可能具備商業價值，卻已不在集團目前最核心的戰略軸線上。

遊戲工作室的經營往往依賴爆款產品、持續的玩家活躍度及較長的開發周期；相比之下，雲端運算能力與 AI 產品可以支援阿里巴巴在企業服務及整個科技堆疊上的長期布局。出售凌希，意味著集團可以把資金和管理資源轉投到更符合當前優先事項的領域。

Trustar Capital 買到的是什麼？

對 Trustar 而言，凌希提供的不是一個仍在起步階段的項目，而是一套已經運作中的遊戲開發及發行平台。根據交易報道引述的內部備忘錄，這次交易會轉移阿里巴巴旗下遊戲業務的所有權，同時保留現有管理架構。13

現有可靠資料未能獨立確認凌希遊戲的完整代表作清單、員工人數、工作室架構，以及其由 Ejoy Technology 演變至現有品牌的詳細歷史。因此，這些資料不宜在缺乏公司或監管文件佐證的情況下，被當作已確定的交易事實。

對買方來說，凌希的吸引力更可能在於現成的開發人才、發行和長線營運能力，以及相關遊戲知識產權和商業化潛力。對賣方來說，則是把非核心資產變現，換取更清晰的集團定位。

顧問團隊資料仍未獲獨立證實

現有稿件指稱，方達律師事務所代表 Trustar Capital，團隊由 Norman Zhong 及 Zhang Hao 領導；海問律師事務所則代表阿里巴巴，團隊由 Gu Jieni 及 Lu Bing 領導。

然而，現有較高權威的交易報道並未獨立證實這些律師團隊安排。因此，在相關律師事務所或交易雙方正式確認前，這些資料應標示為未獲證實，而不應當作確定的交易細節發布。

這也是併購報道中需要注意的區別：買方、賣方及交易方向，可能已由主流媒體確認；至於具體法律顧問及辦案團隊，則通常需要依靠律所公告、法律業界資料庫或專業人士發文作進一步核實。

與字節跳動出售 Moonton 有何相似之處？

阿里巴巴的退出，與另一宗中國大型互聯網企業出售遊戲資產的交易形成對照。

2026 年 3 月，字節跳動同意把上海 Moonton Technology 出售給沙特阿拉伯公共投資基金（PIF）支持的 Savvy Games Group。Moonton 是熱門手機遊戲《Mobile Legends: Bang Bang》的開發商，交易據報價值超過 60 億美元，但雙方沒有公開完整財務條款。171822

Moonton 的管理層同樣預計在收購後留任。1718 Skadden 另行確認其代表字節跳動參與出售，法律業界報道則同時提到北京環球律師事務所。2931

兩宗交易不能直接相提並論：Moonton 的報道估值大得多，買方背景也不相同。但它們共同反映一個趨勢——大型科技集團正把遊戲工作室變現，而專業投資者或具有明確戰略目標的買方，則看中遊戲 IP、人才、營運能力及海外增長空間。

真正的戰略訊號：什麼才算核心業務？

凌希出售案讓阿里巴巴的資產取捨邏輯更加清楚。遊戲仍然可以是一項有價值的業務，但在 AI 與雲端基礎設施成為更迫切的增長押注後，阿里巴巴似乎不再願意持續投入集團資本和管理資源，親自經營遊戲開發部門。

對 Trustar Capital 而言，機會在於接手一項已具營運基礎、但被原母公司視為非核心的業務，並透過產品、團隊及資產組合創造新價值。對阿里巴巴而言，短期收益是更聚焦的資本配置及一筆據報以十億美元計的現金流入。

真正的考驗在於：從凌希以及大潤發、銀泰等資產出售中釋放的資源，能否在未來轉化為 AI 與雲端業務更強的回報。換句話說，這不只是阿里巴巴離開遊戲業，而是它正在重新界定自己想成為一家什麼樣的科技公司。