越南 35 億美元 AI 資料中心計畫，成敗關鍵在電力

這項位於越南西寧省（Tay Ninh）的 AI 資料中心計畫，若能從規劃階段進入建設，將成為越南最具野心的數位基礎設施項目之一。由 Saigontel 領軍的聯盟已提交投資意向書，擬打造最終 IT 負載達 200 MW 的園區；第一期 100 MW 的預估投資額為 35 億美元。6

不過，這還不是一項已獲核准的投資案。計畫真正的考驗，不只是能否取得工業用地，而是聯盟能否完成審批，並為一座高度耗電的 AI 設施取得可信、穩定且可融資的供電方案。

計畫內容：20 公頃、最高 200 MW

園區預定占地約 20 公頃，位於越南南部西寧省新立社的 南新立工業園區。目標 IT 負載為 200 MW。26

目前公布的開發安排如下：

• 第一期： 100 MW，預估投資 35 億美元
• 完整設計容量： 最高 200 MW
• 預計動工： 2026 年第四季，但須視相關條件而定
• 預計商業營運： 2027 年 6

公開資訊尚未說明第二期 100 MW 的獨立預算、技術規格或交付日期。因此，35 億美元應理解為第一期的已披露估算，不能直接視為完整 200 MW 園區的總造價。

哪些企業參與？

這個聯盟由三家公司組成：

• 西貢電信與科技股份公司（Saigontel）： 領導企業
• World Harmony Co. Ltd.（WVU）
• SAIF Eagle II Investment Co. Ltd. 6

這種組合將越南本土的科技與基礎設施企業，與國際基礎設施及投資夥伴結合。Saigontel 的業務涵蓋工業園區與科技相關基礎設施，聯盟則將 WVU 和 SAIF Eagle II 列為本案合作夥伴。6

但參與計畫不等於已確定動工或完成融資。項目仍須通過越南投資審批流程，並落實土地、基礎設施與電力供應等安排。

為什麼電力會是成敗關鍵？

在準備投資方案並申請核准前，聯盟必須與地方政府及電力部門協調供電計畫。6 對 AI 資料中心而言，這不是一般行政程序，而是項目能否運作的核心條件：AI 運算需要長時間、不中斷且具備備援能力的電力，需求規模足以考驗當地電網容量。

越南現有資料中心市場已顯示出這項限制。越南貿易主管機關引述的報告指出，越南在 2025 年有 41 座運作中的資料中心，合計電力容量 221 MW。1 若西寧園區最終達到 200 MW，規模將接近目前全部運作中資料中心的總容量。不過，兩者並非完全可比：221 MW 是現有運作容量，而 200 MW 是擬議園區的設計目標。

另一份報告指出，在越南主要資料中心聚落，一個 100 MW 的項目取得新增電力供應，可能要等待約 兩至三年。8 在這種背景下，2026 年第四季動工、2027 年營運的目標相當進取。進度能否實現，關鍵不只是能否取得工業園區土地，而是能否及時確保足夠電力。

若供電方案能獲批准且具備融資可行性，西寧將有機會在河內與胡志明市既有聚落之外，成為越南另一個大型 AI 與雲端基礎設施據點。若電力安排遲遲無法落實，計畫則可能長期停留在研究或審批階段。

與越南其他大型資料中心項目相比

Saigontel 領軍的計畫進入的是一個快速擴張、同時競爭激烈的市場：

• Viettel： 2025 年開始在胡志明市興建一座規劃容量 140 MW 的超大規模資料中心。1
• CMC： 獲准在胡志明市興建超大規模資料中心，初始容量 30 MW，可擴充至 120 MW。3
• G42、Microsoft、FPT 與 VinaCapital： 提出一項估值 20 億美元、位於胡志明市的超大規模資料中心計畫。3

以這些項目作比較，西寧計畫第一期的 100 MW 已位居越南已宣布 AI 資料中心項目的前列；若完整設計容量達到 200 MW，則會高於上述比較項目所公布的容量。不過，西寧計畫目前只有投資意向書支持，進展仍不如已取得投資核准的項目成熟。36

越南市場正從相對低基數擴張

不同產業估算的數字有所差異，原因在於統計範圍未必相同。一份與政府相關的資料顯示，越南 2025 年運作中資料中心的總電力容量為 221 MW。1 另一方面，納入已設計、規劃或開發中容量的較廣義市場預測，估計越南 2025 年資料中心容量約為 524.7 MW，到 2030 年將升至約 950 MW；市場收入預計在 2031 年超過 30 億美元，年增率超過 20%。29

這些數字不能直接互換：221 MW 指的是運作中的現有容量，而 524.7 MW 可能包含開發中或規劃中的設施。但兩種口徑都指向同一趨勢——越南正為雲端運算、託管服務及 AI 基礎設施展開大規模擴建。

開放外資 100% 持股帶來什麼變化？

越南電信法規框架確認，提供資料中心及雲端服務的企業可以由外資 100% 持股。28 這項制度安排降低了國際超大規模雲端業者、基礎設施基金、科技公司及專業營運商進入市場的結構性障礙。

對跨境融資、營運合作與外資主導的項目而言，這讓交易結構更容易安排。但外資持股不代表項目可免除其他要求。無論是外資支持或本土企業主導的資料中心，仍須處理投資核准、土地、建設、法規遵循與電網接入等問題。

對西寧計畫來說，外資持股規則可能有助於取得資金，但眼前最直接的實體限制仍是電力。

西寧能否成為新的數位基礎設施樞紐？

這項計畫若能落地，可能透過工業園區土地、AI 運算能力與國際資本的結合，提升西寧在越南南部數位基礎設施版圖中的地位。隨著雲端運算與先進 AI 工作負載需求增加，一座 100 至 200 MW 的園區也將支持越南吸引資料中心及 AI 相關投資的更大戰略。

但計畫的重要性不應被誤讀為確定性。聯盟目前公布的是具雄心的概念與有條件的時程，並非已完成的融資方案或獲核准的設施。接下來最值得關注的里程碑，是正式投資方案、監管核准，以及具體且可驗證的供電安排。

目前最清楚的結論很簡單：西寧擁有一項可能改變當地定位的 AI 資料中心計畫，但穩定電力能否到位，將決定它最終成為新的基礎設施樞紐，還是只停留在吸睛的投資構想。68