阿里巴巴出售靈犀遊戲，資源轉向 AI 與雲端

阿里巴巴同意將旗下靈犀遊戲的全部股權出售給 Trustar Capital。Trustar Capital 是中信資本旗下的私募股權投資部門。這宗交易於 2026 年 8 月 17 日透過靈犀遊戲行政總裁周秉書發出的內部信件公布，顯示阿里巴巴正把更多資源集中於電子商務、雲端運算及人工智能，同時剝離不再屬於核心優先事項的業務。

交易包括甚麼？

Trustar Capital 完成收購後，將成為靈犀遊戲的新控股股東。據根據內部備忘錄所作的報道，雙方經過多輪磋商後達成協議。周秉書在信中表示，阿里巴巴決定「將靈犀託付予 Trustar Capital」，以進一步聚焦集團的策略重點。

阿里巴巴與 Trustar Capital 均未公布交易作價及其他財務條款。路透社引述知情人士報道，阿里巴巴所得金額可能超過 20 億美元；其他報道則指交易估值至少 15 億美元。這些數字目前都只是媒體引述的估算，不能視為已獲雙方確認的最終成交價。

周秉書及靈犀現有管理團隊預計會繼續留任。對靈犀而言，這安排有助於在易手後維持日常營運，亦讓新股東在現有管理架構下評估公司的下一階段發展。

為甚麼阿里巴巴要出售遊戲業務？

這宗交易更像是一次資本配置與業務聚焦，而非阿里巴巴全面退出消費科技市場。近年集團把更多注意力和投資放在核心電商業務、雲端運算及人工智能，並逐步降低對非核心資產的投入。

靈犀出售前，阿里巴巴已處置其他非核心零售持股，包括大型超市營運商高鑫零售（Sun Art Retail）及百貨公司連卡佛以外的中國百貨業務銀泰商業（Intime Retail）。這些動作合併來看，反映集團正縮窄企業版圖，優先保留被視為下一階段增長核心的業務，而不再維持過於分散的消費資產組合。

一項業務即使具備價值，也未必仍然是母公司的策略核心。阿里巴巴可以透過出售靈犀套現，同時把遊戲公司的未來交由專門的金融投資者推動，並保留現有管理層以減少業務震盪。

靈犀遊戲的業務與歷史

靈犀遊戲於 2019 年以品牌形式成立，整合阿里巴巴原有的遊戲業務，其中包括集團於 2017 年收購的 Ejoy。Ejoy 由前網易營運長詹忠暉創辦。靈犀最知名的作品是戰爭策略遊戲《三國志·戰略版》，該作被形容為公司的最受歡迎作品。

靈犀並非只依賴單一遊戲產品。其業務包括多個內部開發工作室，以及九遊和椒易貓等遊戲平台。因此，Trustar 收購的是一個涵蓋遊戲開發、發行及分發能力的完整業務平台，而不只是一款遊戲的版權或一間單一工作室。

據 Game Grape 報道，靈犀的匯報線於 2025 年轉至阿里巴巴財務長徐宏（Toby Xu）麾下。由財務主管負責的安排，與把業務視為可獨立拆分的非核心單位相符；不過，單憑這項人事與管理變動，並不能證明當時已經確定出售計劃。

中國遊戲資產正在重新洗牌

阿里巴巴出售靈犀之際，中國遊戲業亦出現更廣泛的資產易手。字節跳動於 2026 年 3 月把上海遊戲工作室沐瞳科技（Moonton）出售給獲沙特支持的 Savvy Games Group，交易金額超過 60 億美元。這宗交易突顯，擁有成熟遊戲作品、知識產權及開發能力的工作室，仍受到策略投資者和金融投資者關注。

在這個背景下，靈犀即使不再符合阿里巴巴的最高投資優先順序，仍可能對專門投資者具備吸引力。Trustar 可以從既有遊戲、開發工作室及平台資產中尋找價值，而阿里巴巴則把資本和管理專注於電商、雲端與人工智能。

這宗交易最值得留意的地方

靈犀出售清楚勾勒出阿里巴巴的資產策略轉變：把一項遊戲資產轉化為資本，同時把管理注意力集中到電商、雲端及 AI。交易方向已相當明確，但估值仍未有定案。除非阿里巴巴或 Trustar Capital 公布正式作價，否則「超過 15 億美元」或「超過 20 億美元」都應標示為媒體報道的估算，而非最終交易價。