什麼是「A+H」雙重上市路徑？

MiniMax並非從零開始。該公司已於2026年1月在香港交易所完成首次公開募股（IPO），募資約1067億港元（約136億美元），估值約達337億美元 。此次提交的A股申請，是在境內進行的二次上市，從而形成所謂的「A+H」架構，意味著公司股票將同時在香港和中國內地交易所掛牌交易。

若此過程順利完成，MiniMax將繼競爭對手智譜AI之後，成為第二家在兩地同時上市的國內AI大模型公司，為整個行業樹立新標竿 。這兩家公司正處於一場直接的競賽，爭奪成為A股市場上「第一大模型概念股」的頭銜 。這場競爭凸顯出一個更廣泛的趨勢：中國頂尖AI獨角獸正日益轉向國內資本市場，而非僅依賴離岸市場，來為其成長提供資金，並讓本地投資者有機會參與國家的科技未來。

中信證券擔任主要輔導券商

為了順利完成複雜的A股上市流程，MiniMax已聘請中信證券作為其上市輔導機構和保薦人 。該公司於提交備案的同一天，與這家中國知名券商簽署了正式協議 。除了中信證券，MiniMax還聘請了其他未具名的顧問，以協助其滿足目標交易所的特定上市要求 。

目標鎖定：上海科創板

MiniMax的目標鎖定在上海科創板（STAR Market，即科技創新板） 。這個類似美國那斯達克（NASDAQ）的板塊，專為科技創新型企業而設，已成為中國高成長科技公司上市的首選之地。

雖然公司已確認正在探索於科創板上市，並為此簽署了輔導協議，但最終的掛牌地點仍需視監管部門的批准和市場情況而定 。

財務實力與商業化進展

推動A股上市的背景，是公司強勁的財務表現。在提交申請前，MiniMax披露其年度經常性收入（ARR）已突破3億美元，顯示其AI大模型產品的商業化動能強勁 。這項營收里程碑證明了MiniMax不僅是一個研究重鎮，也正在將先進的AI能力轉化為具體的商業成果。

這對境內投資者意味著什麼？

A股上市成功後，最直接的影響就是投資渠道的暢通。目前，由於跨境投資的限制，中國內地的散戶和機構投資者很難交易MiniMax在香港上市的股票。在科創板上市將消除這道障礙，為境內投資者首次提供一個直接、流動的渠道，來投資中國領先的AI公司之一 。

除了簡單的准入門檻外，雙重上市還具有重大的財務策略意涵。從歷史上看，A股科技股的估值倍數往往高於其在香港上市的股票。因此，成功在內地上市不僅可能讓MiniMax獲得顯著的估值提升，更重要的是，這將為整個新興的中國AI大模型產業建立一個關鍵的定價基準 。

與國家政策方向策略性一致

MiniMax的雙重上市雄心並非憑空出現。此舉完美呼應了北京的策略政策方向。中國正積極鼓勵其AI冠軍企業深耕國內資本市場，將強勁的科技板塊上市視為國家競爭力和金融自主的關鍵。

通過尋求A股上市，MiniMax不僅與這項國家推動的策略保持一致，也反過來鼓勵更多高成長新創公司將「A+H」雙重路徑，視為純境外募資之外的另一種可行替代方案 。

什麼是「A+H」雙重上市路徑？

MiniMax並非從零開始。該公司已於2026年1月在香港交易所完成首次公開募股（IPO），募資約1067億港元（約136億美元），估值約達337億美元 。此次提交的A股申請，是在境內進行的二次上市，從而形成所謂的「A+H」架構，意味著公司股票將同時在香港和中國內地交易所掛牌交易。

若此過程順利完成，MiniMax將繼競爭對手智譜AI之後，成為第二家在兩地同時上市的國內AI大模型公司，為整個行業樹立新標竿 。這兩家公司正處於一場直接的競賽，爭奪成為A股市場上「第一大模型概念股」的頭銜 。這場競爭凸顯出一個更廣泛的趨勢：中國頂尖AI獨角獸正日益轉向國內資本市場，而非僅依賴離岸市場，來為其成長提供資金，並讓本地投資者有機會參與國家的科技未來。

中信證券擔任主要輔導券商

為了順利完成複雜的A股上市流程，MiniMax已聘請中信證券作為其上市輔導機構和保薦人 。該公司於提交備案的同一天，與這家中國知名券商簽署了正式協議 。除了中信證券，MiniMax還聘請了其他未具名的顧問，以協助其滿足目標交易所的特定上市要求 。

目標鎖定：上海科創板

MiniMax的目標鎖定在上海科創板（STAR Market，即科技創新板） 。這個類似美國那斯達克（NASDAQ）的板塊，專為科技創新型企業而設，已成為中國高成長科技公司上市的首選之地。

雖然公司已確認正在探索於科創板上市，並為此簽署了輔導協議，但最終的掛牌地點仍需視監管部門的批准和市場情況而定 。

財務實力與商業化進展

推動A股上市的背景，是公司強勁的財務表現。在提交申請前，MiniMax披露其年度經常性收入（ARR）已突破3億美元，顯示其AI大模型產品的商業化動能強勁 。這項營收里程碑證明了MiniMax不僅是一個研究重鎮，也正在將先進的AI能力轉化為具體的商業成果。

這對境內投資者意味著什麼？

A股上市成功後，最直接的影響就是投資渠道的暢通。目前，由於跨境投資的限制，中國內地的散戶和機構投資者很難交易MiniMax在香港上市的股票。在科創板上市將消除這道障礙，為境內投資者首次提供一個直接、流動的渠道，來投資中國領先的AI公司之一 。

除了簡單的准入門檻外，雙重上市還具有重大的財務策略意涵。從歷史上看，A股科技股的估值倍數往往高於其在香港上市的股票。因此，成功在內地上市不僅可能讓MiniMax獲得顯著的估值提升，更重要的是，這將為整個新興的中國AI大模型產業建立一個關鍵的定價基準 。

與國家政策方向策略性一致

MiniMax的雙重上市雄心並非憑空出現。此舉完美呼應了北京的策略政策方向。中國正積極鼓勵其AI冠軍企業深耕國內資本市場，將強勁的科技板塊上市視為國家競爭力和金融自主的關鍵。

通過尋求A股上市，MiniMax不僅與這項國家推動的策略保持一致，也反過來鼓勵更多高成長新創公司將「A+H」雙重路徑，視為純境外募資之外的另一種可行替代方案 。