三星電子創下584億美元史上最高季度利潤，AI記憶體熱潮改寫科技史——股價卻因此暴跌

這份成績單足以載入史冊，但市場的反應卻毫無慶祝之意。三星股價重挫，手機部門出現史上首度虧損，市場更掀起一場關於AI記憶體循環是否已到頂點的激烈辯論。

打破紀錄的財務數字

三星電子公布的2026年第二季初步合併營收為171兆韓元（約1260億美元），營業利潤為89.4兆韓元（約584億美元）。這個營業利潤大約是2025年第二季的19倍 。公司的營業利益率達到約52% 。

當7月30日最終經審計的結果出爐時，確認營收為171.5兆韓元，營業利潤更優於市場預期 。單一季度的獲利，就超越了三星過去三年的盈餘總和 。

AI驅動的HBM與記憶體晶片需求大爆發

這股獲利爆炸的動能，完全來自AI資料中心對記憶體晶片的旺盛需求 。

• HBM（高頻寬記憶體）：三星擴大了HBM4產品線，並加強了在伺服器DRAM和NAND快閃記憶體上的技術競爭力，以滿足AI基礎建設的需求 。該公司還完成了業界首批HBM4E樣品出貨 。
• DRAM價格在4至6月季度上漲超過40%，NAND價格則上漲約53%，原因在於AI晶片需求導致供應緊張 。
• 記憶體業務創下歷史最高銷售紀錄，三星半導體部門負責人先前曾表示，需求將持續強勁到2027年 。
• 三星的營業利潤之所以能成長19倍，並非因為賣出了19倍的晶片，而是因為AI基礎建設的建置，同時導致DRAM、NAND快閃記憶體和高頻寬記憶體出現結構性短缺，讓三星得以大幅提高售價 。

矛盾現象：創紀錄的季度，卻導致股價下跌

儘管獲利創下歷史新高，三星的股價卻大幅下跌——這是典型的「利多出盡」反應。

• 三星股價在財報公布當日收跌近7%，盤中跌幅一度高達10% 。
• 投資人總計從三星市值中提走了超過800億美元 。
• 同日，韓國基準指數KOSPI暴跌4.91%，主因就是三星在指數中的高權重 。

為什麼會下跌？ 三星股價在財報公布前的12個月內已上漲約150%，將創紀錄的成績提前反映在股價中 。當數字正式出爐，只是確認了投資人早已預期的事實，讓他們沒有理由在昂貴的價位繼續持有 。分析師也點出市場對半導體超級循環可能已觸頂的擔憂、對資本支出成本上升的憂慮，以及在股價大幅上漲後的獲利了結賣壓 。分析師的意見出現分歧——一派看好AI的長期動能，另一派則對週期見頂的短期風險持謹慎態度 。

手機部門：同一家公司的兩種命運

三星的記憶體/DS部門創造了獲利榮景，但行動體驗（MX）部門卻陷入嚴重困境。

• 三星的智慧型手機業務因DRAM和NAND元件成本飆升而利潤大減，諷刺的是，這正是因為自家晶片部門的漲價，導致手機部門成本升高 。
• 初步報告顯示，手機部門在2026年第二季可能出現史上首次淨虧損，金額約為7.4億美元，原因是AI驅動的記憶體成本通膨壓垮了利潤 。這個數字為初步估計，來自業界報導而非三星官方文件，但趨勢已被證實：手機部門的營業利益率從一年前的11%，在2026年第一季驟降至3%，且預期將持續下滑 。
• 三星在第二季財報電話會議上警告，儘管高階Galaxy S26銷售狀況良好，但智慧型手機業務的利潤「已轉為減少」，原因正是記憶體成本上漲 。

與此同時，根據Omdia的資料，2026年第二季全球智慧型手機出貨量年減4%，主因是持續的記憶體危機干擾供應並推高零組件成本；但三星的市占率仍成長至22%，穩居全球最大智慧型手機供應商 。

競爭對手表現如何？

AI記憶體熱潮讓所有主要記憶體製造商雨露均霑。DRAM和NAND價格因供應限制而全面上揚，美光和SK海力士都與三星一同受惠 。

SK海力士作為HBM3E記憶體市場的主導者，外界普遍預期其也會受惠於同一波AI需求浪潮，繳出亮眼的季度成績單。然而，在此次搜尋回傳的資料中，並未包含SK海力士2026年第二季的具體數據。業界分析師預期記憶體短缺將持續到2027年，賦予三星、SK海力士和美光極大的定價能力 。

三星的紀錄在規模上是獨一無二的——單季利潤超越任何科技公司——但股價的賣壓反映了市場對AI記憶體循環可能已達高峰的焦慮 。

展望未來

三星半導體部門負責人在2026年初表示，記憶體晶片需求將持續強勁至2027年 。三星預測，以AI為中心的晶片需求將保持穩健，儘管也承認零組件成本上升及手機市場可能面臨逆風 。該公司表示，將透過提升Galaxy S26 Ultra和Z Fold 7等高階機種的銷售來彌補 。

但市場的根本問題仍未解答：這波AI記憶體超級循環能持續多久？就目前而言，三星已經繳出一張改寫紀錄的成績單——而股市也毫不猶豫地進行了「利多出盡」。