CZ 的穩定幣大轉向：從錯判「臨時補丁」到預言「千倍成長」

3. 獨佔鰲頭的發行商

目前的穩定幣市場是典型的雙頭壟斷格局：

• Tether（USDT） — 市值最大的穩定幣，約 1730 至 1840 億美元，市佔率約 60% 以上。在交易所的交易量中，其佔比更高達 82.3% 。
• Circle（USDC） — 第二大穩定幣，市值約 740 億美元（市佔率約 25.5%）。USDC 的市佔率已連續兩年成長速度超越 USDT，這主要得益於監管方面的優勢和機構需求的增加 。值得注意的是，USDC 在年度鏈上轉帳量上已超越 USDT 。
• 兩者合計，Tether 與 Circle 共同控制了穩定幣市場超過 80% 至 85% 的價值 。

4. CZ 的最新態度：前所未見的樂觀反轉

CZ 的立場可說是 180 度大轉變：

• 2026 年 6 月：CZ 公開表態，稱穩定幣是「加密貨幣領域最大的未開發機會」，並認為目前約 2000 億美元的市值「並不巨大」，預測未來將有「數千倍」的成長空間 。
• 2026 年 7 月（Talking Tokens Podcast）：他坦承在經營幣安時「完全看走了眼」，並表示現在才真正意識到自己對這個領域的判斷有多麼失準。辭去執行長職位後，他開始以更宏觀的視角觀察整個產業，關注人工智慧（AI）、生物科技、實體資產（RWA）和資產代幣化等領域 。

5. 態度轉變背後的監管與個人背景

CZ 的態度轉變，根源於以下四個相互交織的發展：

A. CZ 的法律訴訟與離開幣安

• 2023 年 11 月，CZ 承認違反《銀行保密法》（Bank Secrecy Act），未能為幣安建立有效的反洗錢（AML）計畫 。他同意辭去執行長職位，幣安則支付了 43 億美元的罰款 。
• 2024 年 4 月，他被判處 4 個月監禁 。他的刑期於 2024 年 9 月屆滿 。
• 2025 年 10 月，時任美國總統 唐納·川普（Donald Trump）特赦了他 。CZ 目前被禁止擔任幣安的執行長，但他仍是幣安的最大股東，並且以自由身分活躍於加密貨幣領域。

B. 美國監管明確化推動穩定幣成長

• 《GENIUS 法案》 的通過，以及美國整體對數位資產更友善的監管環境，推動了 2025 年穩定幣市值 42% 的飆升，而這波成長尤其有利於 Circle 等受監管的發行商 。CZ 從過去將穩定幣斥為小眾的補丁，到如今稱其為最大的機會，其間的轉變正與監管環境從敵對轉向友善的過程同步。

C. 卸任執行長後的視角轉變

• CZ 本人將其觀點的改變歸因於不再負責交易所的日常營運。過去在幣安內部，他將穩定幣視為一種提升交易所連接性的工具。而現在從外部來看，他認為穩定幣是通往大規模採用、AI 支付以及實體資產代幣化的關鍵入口 。

D. 市場的現實

• 市場規模的快速增長，讓 CZ 最初的輕視態度顯得站不住腳。一個從 2020 年約 40 億美元，在短短五年內成長到 超過 3000 億美元 的領域，任何人都無法再忽視 。他關於「數千倍」成長的預測，反映了他對穩定幣將在未來十年內吸納數兆美元的傳統支付與結算業務量的押注 。