NuScale（SMR）負面消息真假解析：Q1營收暴跌、Fluor退出、證券訴訟到底怎麼回事？

近期社群與投資論壇流傳一段關於 NuScale Power（NYSE: SMR）「三大致命利空」 的說法，引發不少投資人討論。若對照公開財報、公司公告與法律文件，整體來看 部分事件確實存在，但不少描述帶有誇張或情緒化表述。以下逐項拆解。

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1. Q1 財報「營收暴跌 95%」：方向正確，但背景需要理解

NuScale 在 2026 年 5 月公布的第一季財報 顯示：

• 營收：約 60 萬美元
• 去年同期：約 1340 萬美元
• 同比下降：約 95%

這個跌幅確實接近市場傳聞的數字。

不過造成收入大幅下滑的主要原因並不是突然「業務崩潰」，而是 此前的工程與授權收入已結束。公司指出，去年收入主要來自：

• 羅馬尼亞 RoPower 技術授權與工程服務
• 與 Fluor 相關的 FEED（前端工程設計）工作

當這些項目階段性完成後，短期收入自然下降。

另一方面，公司仍處於 小型模組化核反應爐（SMR）技術商業化階段。財報也顯示：

• 淨虧損：約 4670 萬美元（去年約 3040 萬美元）
• 研發與營運支出持續增加

因此，「營收暴跌」屬實，但它反映的是 項目型收入結束與商業化尚未全面落地，而不是突然出現單一事件導致崩盤。

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2. 大股東 Fluor 清倉退出：確有其事，但動機難以下定論

NuScale 長期戰略股東 Fluor Corporation 在 2026 年確實完成了持股退出。

公開資料顯示：

• 2026 年 2 月：Fluor 出售 7100 萬股，套現約 13.5 億美元。
• 2026 年 4 月 23 日：出售剩餘 4000 萬股，再獲得約 4.73 億美元。

完成這些交易後，Fluor 已完全退出 NuScale 的股權投資。

若把 2025 年開始的出售計畫一起計算，Fluor 從這筆投資累計套現 約 24.3 億美元，遠高於最初投資金額約 5.7 億美元。

不過需要注意：

• 「大股東退出」是客觀事實
• 但「因為不看好公司前景而砸盤」則是市場解讀

企業出售投資的原因可能包括資本配置、鎖定收益或策略調整，單靠出售行為 無法直接推斷公司基本面必然惡化。

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3. 與 ENTRA1 相關的證券集體訴訟：存在，但仍屬指控

確實有律師事務所代表投資人提出 證券集體訴訟（class action），涉及 NuScale 及相關人士。

訴訟核心指控包括：

• 公司對 ENTRA1 商業化合作方的能力與經驗 存在誤導性陳述
• 投資人因此低估了項目商業化與營運風險

該訴訟代表的是在 2025 年 5 月 13 日至 2025 年 11 月 6 日 期間購買 SMR 股票的投資者。

然而必須強調：

• 這是 投資者提出的法律指控
• 並非法院已認定的事實

因此，把它描述為「財務造假已被坐實」並不準確。

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總結：事件大致存在，但「致命利空」屬於市場解讀

把三件事情分開看，結論大致如下：

• 營收暴跌：屬實，但與項目收入周期有關。
• Fluor 退出投資：屬實，但原因未必單一。
• 證券集體訴訟：存在，但仍在法律程序中。

換句話說，網路流傳的說法 「方向大致基於真實事件」，但敘事方式明顯帶有誇張與情緒化成分。

對投資人而言，更重要的問題其實是另一個：

NuScale 的小型模組化核反應爐商業化能否在未來幾年真正落地。

如果沒有實際反應爐訂單與建設項目，財務波動與市場爭議很可能仍會持續出現。