130億美元選擇權到期空頭壓境，但一個三年來首見的指標閃現綠燈——比特幣市場正處於關鍵十字路口

賣權溢價飆升與創紀錄的防禦性佈局

交易者已大舉轉向買入保護性賣權。一份分析報告指出，市場對賣權的需求「顯著增加」，整體呈現防禦性重新佈局的態勢。雖然在提供的資料中未逐字找到賣權溢價增加46% 及買賣權比為0.73的精確數字，但更廣泛的數據明確證實了賣權的主導地位。2026年5月29日的到期日的買賣權比率為0.84（2021年中以來最高），而6月26日的價格偏斜（skew）更加防禦，多個消息來源都報導了明確的賣權優勢。VanEck的分析也進一步印證了這點，指出比特幣選擇權交易者的看空情緒已升至五年來最高點，賣權溢價也達到了歷史新高。

分析師展望：再次向下突破的機率為60%至70%

分析師Michael（由KuCoin引用）認為比特幣再次向下突破的機率為60%到70%，並指出在過去的熊市中，比特幣總是會觸及其實現價格水準——目前約為54,000美元。他認為宏觀底部已經到達的機率只有30%到40%。去中心化預測平台Polymarket的數據也反映了這種謹慎態度，預測比特幣在2026年達到55,000美元的機率約為51%，而跌至45,000美元的機率則為31%。分析師Benjamin Cowen也同樣提出警告，認為比特幣仍處於熊市階段，並預測最終底部在2026年10月形成的機率為60%到70%。

罕見的多頭訊號：CryptoQuant指標轉綠

在2026年5月12日，CryptoQuant的牛熊市週期指標自2023年3月以來首次轉為綠色，預示市場可能進入「早期牛市」階段。從歷史上看，這個訊號通常預示著持續的上漲。2023年3月的翻轉，預示了比特幣從約20,000美元上漲至超過73,000美元的行情；而再上一次的綠色訊號則持續了大約17個月，涵蓋了2025年10月漲至108,000美元歷史高點的漲勢。

然而，分析師Julio Moreno指出了一個關鍵例外：2022年3月，當時該指標也轉為綠色，但價格在不久後便反轉，並隨後進入了更深的下跌趨勢。因此，這個訊號在歷史上看來頗具希望，但並非保證會出現多頭逆轉。

技術面與鏈上背景：整體仍偏空

儘管出現了上述的鏈上亮點，但更廣泛的市場圖像仍然看空：

• 比特幣交易價格約在62,600美元（截至6月19-20日），遠低於其200日移動均線（約77,000美元區間）。
• 上方阻力重重：短期阻力位在64,000至65,866美元，更強的阻力位接近71,800美元（該水準曾在2026年2月造成價格反轉），最後才是200日移動均線附近的77,000美元。要逆轉結構性的下跌趨勢，需要決定性的每日收盤價站上77,000美元。
• 6月的跌勢已使86億美元的選擇權處於價外狀態，並即將無價值到期，這強化了空頭的機械性壓力。
• Benjamin Cowen指出，200日移動均線在2018年5月、2022年3月以及2026年5月都充當了強勁的阻力位，並預期弱勢將持續到第三季和第四季初。

總結：處於十字路口的市場

關鍵訊號描繪出一個市場的現狀：一方面出現了罕見的鏈上宏觀多頭訊號，另一方面則是極度看空的短天期衍生性商品和技術面壓力。

6月26日是眼前的立即催化劑，多數分析師認為，除非多頭能展現力量，出現決定性的收盤價站上77,000美元，否則市場阻力最小的路徑仍是向下，朝向54,000至60,000美元的支撐區。