交易架構：資金流向梁文鋒的有限合夥，而非 DeepSeek 本身

本輪融資的核心創新在於資金流向機制。多數投資人被要求將資金投入 梁文鋒管理的有限合夥企業（limited partnership, LP），而非直接購入 DeepSeek 股權 。此架構意味著沒有任何外部投資人直接持有 DeepSeek 股份或享有投票權。資金鏈如下：投資人資金流入 LP，LP 持有 DeepSeek 股權，而梁文鋒作為普通合夥人（general partner）完全控制該 LP 。

投資人須接受的關鍵條件

• 五年鎖倉期，無投票權。 所有外部投資人資金鎖倉五年，且對 LP 所持 DeepSeek 股權無任何投票權 。唯一已知的例外是中國國家人工智能產業投資基金，據傳其獲得包括直接持股與投票權在內的特別條款 。
• 「禁止挖角」條款。 在 2026 年 5 月一場長達四小時的投資人簡報會上，梁文鋒明確表示，任何資金承諾都包含一項正式協議：不得挖角 DeepSeek 員工 。此規定直接保護 DeepSeek 的工程團隊——梁文鋒視其為公司的核心競爭優勢 。
• 梁文鋒本人是最大投資人。 他個人貢獻約 30 億美元（200 億人民幣）至同一 LP 架構，使其成為本輪最大的參與者，並進一步強化其利益一致性 。
• AGI 研究優先於商業化。 梁文鋒告訴投資人，公司將優先推動突破性 AI 研究與開源模型發布，而非追求短期營收或獲利 。訊息十分明確：這不是一場傳統創投驅動的商業化賭注。

梁文鋒為何實施這些措施

保留創始人控制權。 LP 架構確保每一分外部資金都必須透過梁文鋒控制的實體進入 DeepSeek，防止任何單一投資人累積影響力或董事會權力 。此舉與字節跳動（ByteDance）和希音（Shein）等創始人的做法相似，他們同樣希望在募集巨額資金時不讓渡控制權 。

保護 DeepSeek 的研究文化。 梁文鋒一貫表示，DeepSeek 存在的目的是追求通用人工智慧（AGI），而非最大化短期商業回報 。嚴苛的條款意在篩選具有耐心且使命一致的投資人，同時杜絕股東施壓轉向商業化的可能。

防止人才被挖角。 DeepSeek 的工程團隊是公司最寶貴的資產。「禁止挖角」條款直接防範一種常見風險：財力雄厚的策略投資人——例如騰訊或阿里巴巴——可能在入股後挖走關鍵員工 。

避免治理權稀釋。 透過剝奪投資人的投票權與直接股權，梁文鋒在企業決策、模型發布策略與長期規劃上保有完整戰略控制 。實質上，他以 74 億美元為代價，幾乎未交出任何治理權力。

打破常規的融資輪

本輪投資人包括多家中國頂尖企業：騰訊（約投入 100 億人民幣）、電池製造商寧德時代（50 億人民幣）、網易（30 億人民幣）與京東 。中國國家人工智能產業投資基金亦投入 10 億人民幣，是唯一據報導獲得直接股權的投資人 。估值迅速攀升——從 2025 年初的約 100 億美元到 2026 年 6 月的 520 億至 590 億美元——顯示中國金融市場已將 DeepSeek 視為國家級 AI 冠軍企業，並下注於此 。

對於一家自創立以來從未接受外部創投的 AI 實驗室而言，此輪融資代表一項深思熟慮的選擇：募得足夠資金以在 AI 研究最高層級競爭，但條件是創始人的願景絲毫不受影響。

交易架構：資金流向梁文鋒的有限合夥，而非 DeepSeek 本身

本輪融資的核心創新在於資金流向機制。多數投資人被要求將資金投入 梁文鋒管理的有限合夥企業（limited partnership, LP），而非直接購入 DeepSeek 股權 。此架構意味著沒有任何外部投資人直接持有 DeepSeek 股份或享有投票權。資金鏈如下：投資人資金流入 LP，LP 持有 DeepSeek 股權，而梁文鋒作為普通合夥人（general partner）完全控制該 LP 。

投資人須接受的關鍵條件

• 五年鎖倉期，無投票權。 所有外部投資人資金鎖倉五年，且對 LP 所持 DeepSeek 股權無任何投票權 。唯一已知的例外是中國國家人工智能產業投資基金，據傳其獲得包括直接持股與投票權在內的特別條款 。
• 「禁止挖角」條款。 在 2026 年 5 月一場長達四小時的投資人簡報會上，梁文鋒明確表示，任何資金承諾都包含一項正式協議：不得挖角 DeepSeek 員工 。此規定直接保護 DeepSeek 的工程團隊——梁文鋒視其為公司的核心競爭優勢 。
• 梁文鋒本人是最大投資人。 他個人貢獻約 30 億美元（200 億人民幣）至同一 LP 架構，使其成為本輪最大的參與者，並進一步強化其利益一致性 。
• AGI 研究優先於商業化。 梁文鋒告訴投資人，公司將優先推動突破性 AI 研究與開源模型發布，而非追求短期營收或獲利 。訊息十分明確：這不是一場傳統創投驅動的商業化賭注。

梁文鋒為何實施這些措施

保留創始人控制權。 LP 架構確保每一分外部資金都必須透過梁文鋒控制的實體進入 DeepSeek，防止任何單一投資人累積影響力或董事會權力 。此舉與字節跳動（ByteDance）和希音（Shein）等創始人的做法相似，他們同樣希望在募集巨額資金時不讓渡控制權 。

保護 DeepSeek 的研究文化。 梁文鋒一貫表示，DeepSeek 存在的目的是追求通用人工智慧（AGI），而非最大化短期商業回報 。嚴苛的條款意在篩選具有耐心且使命一致的投資人，同時杜絕股東施壓轉向商業化的可能。

防止人才被挖角。 DeepSeek 的工程團隊是公司最寶貴的資產。「禁止挖角」條款直接防範一種常見風險：財力雄厚的策略投資人——例如騰訊或阿里巴巴——可能在入股後挖走關鍵員工 。

避免治理權稀釋。 透過剝奪投資人的投票權與直接股權，梁文鋒在企業決策、模型發布策略與長期規劃上保有完整戰略控制 。實質上，他以 74 億美元為代價，幾乎未交出任何治理權力。

打破常規的融資輪

本輪投資人包括多家中國頂尖企業：騰訊（約投入 100 億人民幣）、電池製造商寧德時代（50 億人民幣）、網易（30 億人民幣）與京東 。中國國家人工智能產業投資基金亦投入 10 億人民幣，是唯一據報導獲得直接股權的投資人 。估值迅速攀升——從 2025 年初的約 100 億美元到 2026 年 6 月的 520 億至 590 億美元——顯示中國金融市場已將 DeepSeek 視為國家級 AI 冠軍企業，並下注於此 。

對於一家自創立以來從未接受外部創投的 AI 實驗室而言，此輪融資代表一項深思熟慮的選擇：募得足夠資金以在 AI 研究最高層級競爭，但條件是創始人的願景絲毫不受影響。