磷化銦卡脖子：中國出口管制如何扼住全球AI建設的咽喉

許可證的稀缺並非空穴來風。在中國設有InP基板工廠的AXT公司，就因為中國商務部核發的出口許可證遠少於預期，被迫將2025年第四季的營收預測下調至2250萬至2350萬美元 。即便在2026年5月那場備受矚目的川習會後，出口管制依然沒有鬆動的跡象 。

為何磷化銦成了AI的「隱形關鍵礦物」？

磷化銦並非家喻戶曉的材料，但它卻是驅動800G和1.6T光收發模組的「光子積體電路」與「高速電吸收調變雷射」（EML）的關鍵基板 。這些光收發模組是現代AI資料中心的神經系統，負責在數以萬計的GPU與加速器之間傳輸數據。隨著AI運算叢集規模擴大，光互連密度的需求已是前幾個世代的8至16倍 。

這股結構性需求，恰逢供應早已緊繃之際。InP基板的認證週期長達18到24個月，且全球生產高度集中於5至6家主要供應商 。而中國掌控著全球約70%的銦金屬冶煉，讓北京在整個光電供應鏈上擁有不成比例的談判籌碼 。

時序進入2025年中，市場傳出InP雷射的供應缺口已達25%至30% 。Lumentum執行長Michael Hurlston在2026年2月的一場會議上，具體描述了當前的困境：公司「出貨量比客戶實際需求大約少了30%」，且所有EML產能都已被長約鎖定，直到2027年 。Coherent執行長Jim Anderson也呼應了同樣的現實，他指出「第一季的資料中心成長，就是被磷化銦雷射的供應給卡住了」。

下游的InP元件主要用戶博通（Broadcom），也將磷化銦晶圓的供應風險，列為自家營運的重大挑戰 。Coherent更形容，InP雷射產能已是「整個產業的關鍵瓶頸之一」。

財務衝擊更是戲劇性。六吋InP晶圓的價格已飆升250%，達到約5000美元的水準 。現貨市場的銦金屬價格，從2025年1月的每公斤2600美元，在出口管制公告後數週內突破3000美元，並持續攀升至2026年初 。供需失衡賦予了製造商前所未見的定價能力，關鍵光學元件「在可預見的未來基本上都已售罄」。

Coherent的三路反擊

Coherent正同步從三個面向對抗InP短缺：產能擴張、政府支持的在地製造，以及執行長層級的外交斡旋。

該公司正投資在12個月內將其InP產量翻倍，目標特別鎖定資料中心應用的EML雷射 。這項擴產計畫，部分依託於加速在其美國本土設施導入六吋InP晶圓的量產 。其中，Coherent位於德州的InP工廠，獲得了美國政府3300萬美元的資金挹注，旨在建立本土製造規模 。

最具戲劇性的一幕發生在2026年5月。就在Coherent在法說會上對投資人發出InP短缺預警的數日後，執行長Jim Anderson便坐上美國總統川普訪中隨行的企業代表團專機。根據三位知情人士透露，Anderson此行的一大目的，正是為了解決中國對這項關鍵材料出口許可的延遲問題 。

儘管多管齊下，Coherent的資料中心與通訊業務營收雖仍年增26%，但成長力道確實受到InP瓶頸的限制 。受供應限制而無法出貨的積壓訂單逐季累積，無論是內部或外部的InP供應，都持續束縛著產出規模 。

Lumentum的長期鎖倉戰略

Lumentum選擇了一條不同的策略路徑，將短期外交折衝的優先順序，擺在長期供應安全之後。該公司最關鍵的布局，是悄然簽下了一份為期七年的磷化銦基板供應長約，實質上將這項最源頭的關鍵原料供給，鎖定至2030年代初期 。

這紙合約旨在保護Lumentum免受當前衝擊市場的這類地緣政治供應震撼。同時，該公司也透過新購入的InP製造設施，以及在北卡羅來納州擴產，來降低對中國來源原料的依賴 。

Lumentum手中的訂單簿，道盡了這場供應危機的全貌。該公司已揭露，其AI關鍵光學元件的產能，直到2028年底都已全數售罄 。這筆積壓訂單一路排到數年之後，在向來景氣循環特性明顯的光學元件產業中，可謂是聞所未聞的現象 。

這股短缺也徹底改變了Lumentum的財務體質。在強勁的定價能力加持下，其非GAAP毛利率升至37.8%，較去年同期大增1,000個基點 。雲端與網通業務營收年增率高達67%，創紀錄的EML出貨量與超大規模雲端客戶的旺盛需求，是主要的成長引擎 。

本土產能的鴻溝仍在

儘管Coherent和Lumentum都做出了積極回應，但一個關鍵事實限制了短期內的展望：這兩家公司在美國的擴產計畫，都尚未達到足以填補供應缺口的量產規模 。

獲得3300萬美元政府資金支持的Coherent德州廠，和Lumentum的北卡羅來納州擴產，都是實實在在的投資，最終也將貢獻可觀的產能。但InP晶圓製造並非一蹴可幾的生意。新生產線的認證週期長達18至24個月，而整條供應鏈——從初始的銦金屬冶煉，到基板製造、磊晶生長，再到元件製作——至今仍深度仰賴中國所掌控的環節 。

60個工作天的許可審查窗口，仍然是整個光電供應鏈上最巨大的瓶頸 。許可證放行時，基板從中國出貨，運往台灣的磊晶廠，再流向美國與全球的資料中心。一旦許可受阻，整條供應鏈便隨之崩塌 。在中國放寬管制，或是西方本土產能真正達到足夠規模之前，AI資料中心的建造者，仍將持續面對其網路賴以運作的雷射元件之結構性短缺。

產業觀察家指出，InP的瓶頸現象，代表著出口管制被「武器化」的一種更廣泛轉變。這不再只是一個稀土礦物的故事——戰線已推進到光電鏈，直接瞄準光學晶片、雷射，乃至整個AI建設基礎設施層背後的材料根基 。對於急於部署下一代AI叢集的超大規模業者來說，訊息再清楚不過：瓶頸已不再是運算能力，而是串聯運算的那道光。