力拓H1 2026獲利67億美元 年增47% 銅礦業務創EBITDA紀錄

47%獲利躍升的三大驅動力

這波獲利跳升並非單一因素所致，而是市場利好與內部執行力的綜合展現：

• 商品價格走強——銅、鋁及鐵礦砂的價格均較去年同期有利，抵銷了先前鐵礦砂價格偏弱的影響 。
• 「營運績效大躍進」——執行長施慕軻（Simon Trott）表示，公司在全球資產組合的營運執行力顯著提升，稱上半年是「質的飛躍」（step-change in performance） 。
• AI與資料中心需求——全球資料中心建設風潮，加上中東地緣政治衝突，大幅推升銅與鋁的需求與利潤 。
• 產量擴增——銅、鐵礦砂與鋰的產量均有所提升 。

營收成長15%至310億美元，核心EBITDA則躍升28%至148億美元 。

銅礦事業：創紀錄EBITDA 來自蒙古礦場的擴產

銅礦是上半年最大亮點，受惠於蒙古奧尤陶勒蓋（Oyu Tolgoi）地下礦場持續擴產，貢獻創紀錄的EBITDA 。

• 合併銅產量： 上半年達442,000公噸，年增1% 。
• Oyu Tolgoi擴產： 該礦上半年銅產量較去年同期大幅成長31%，地下礦擴建速度符合預期 。
• 銅當量（CuEq）產量： 整體成長3%，反映基本金屬組合的擴張 。
• 成本顯著改善： 力拓將2026年銅礦C1淨單位現金成本指引，從原本的每磅65–75美分，大幅調降至每磅30–50美分，主因是營運效率提升以及副產品黃金價格走高 。
• EBITDA貢獻： 銅礦EBITDA飆升84%，成為集團獲利成長的最大來源 。

分析師指出：「資料中心的建設熱潮是銅價的強力順風車。」銅價受惠於電氣化與數位基礎建設的結構性需求 。

鐵礦砂部門：以量補價 穩健貢獻

鐵礦砂仍是力拓最大的營收來源，但上半年表現主要依靠銷量成長，而非價格上漲。

• 皮爾巴拉（Pilbara）產量： 力拓創下自2018年以來第二高的首季皮爾巴拉產量，上半年生產進度符合全年約2.8億公噸的目標 。
• 銷量： 鐵礦砂銷量（100%基礎）年增5%至1.577億公噸，受惠於中國市場的穩定需求 。
• 西芒杜（Simandou，幾內亞）： 2026年第一季，首批西芒杜高品質鐵礦砂已成功運抵中國，為這個長期延宕的項目達成重要里程碑 。

儘管銷量增加，但該部門的獲利主要受惠於銷量成長，而非價格改善 。

現金流與股利：回饋股東不手軟

強勁的現金創造能力讓力拓得以大幅提高股東回報。

自由現金流大增75%，主要來自獲利提升、有效的營運資金管理以及嚴謹的資本配置 。提高後的中期股息支付率達60%，反映管理層對現金流前景的信心 。財報公布當日，力拓股價應聲上漲近5% 。

全年展望：維持產量指引 大幅下修銅礦成本

力拓維持2026年所有主要商品的全年產量指引不變，展現對營運動能的信心 。

• 全年鐵礦砂（皮爾巴拉）： 約2.8億公噸 。
• 全年銅： 約72.5萬公噸 。
• 銅礦成本指引調降： C1成本區間從每磅65–75美分降至30–50美分，反映效率提升與副產品收益增加 。
• 資本配置： 執行長施慕軻強調將持續投資銅、鋰與鋁的成長項目，Oyu Tolgoi擴產計畫如期推進，鋰礦項目也持續發展 。

力拓正逐步轉型為多元化的關鍵礦物供應商。目前銅、鋁與鋰業務已貢獻集團超過50%的核心EBITDA 。

結論

力拓2026年上半年財報標誌著一個明確的轉折點。雖然鐵礦砂仍是金雞母，但公司的未來成長故事愈來愈圍繞在銅——以及由AI驅動的需求浪潮。在創紀錄的銅礦EBITDA、大幅下降的單位成本，以及持續增加的股利之下，力拓在投資能源轉型金屬的同時，也正積極回饋股東，為未來十年奠定基礎。