力拓2026上半年獲利飆漲47%至67億美元 銅業務成最大亮點

• 大宗商品價格上漲，尤其是銅和鋁，受資料中心建設需求及中東地緣政治緊張局势推動 ；
• 產量提升，銅、鐵礦石和鋰的產量全面增長 ；
• 生產力提升與成本控制，放大了價格上漲的效益。力拓上半年已實現8.7億美元的生產力收益，全年可望達到18億美元的年化運行率目標 。

核心EBITDA成長28%至148億美元，營收攀升15%至310億美元 。核心獲利達69億美元，優於市場預期的約66億美元 。

銅業務：最耀眼的明星

銅是上半年最突出的業務部門。銅、鋁和鋰合計首度貢獻超過50%的核心EBITDA——這項里程碑凸顯力拓持續擺脫對傳統鐵礦石的依賴 。光是銅業務的EBITDA就比去年同期成長了84%，主要受蒙古Oyu Tolgoi地下銅礦增產所帶動 。

執行長Simon Trott形容上半年是「業績的階梯式躍升」，銅業務是其中的領頭羊 。向成長型大宗商品的轉型不只是避險策略，更已成為核心獲利引擎。

鐵礦石業務：產量穩健，成本略升

儘管鐵礦石價格較2025年走低，力拓的鐵礦石產量仍維持強勁。Pilbara地區自4月以來創下產量紀錄，上半年產量符合全年2.8億噸的預估目標 。

不過，公司指出Pilbara的單位現金成本將略高於預期，從原先估計的每噸24.10美元上調至每噸24.80美元，落在未調整的23.50至25.00美元目標區間的上緣 。成本增幅雖不大，但若鐵礦石價格進一步走軟，將值得關注。

股息與自由現金流

自由現金流大幅成長75%，是在資本支出增加的背景下實現的，原因在於營運好轉及大宗商品價格走升 。中期股息提高至34億美元，配發率為50%，直接反映董事會對現金流改善的信心 。

作為對照，2025上半年的中期股息為24億美元 ，因此這次的絕對增幅相當可觀。

全年展望

• 產量指引不變：全年預估維持Pilbara鐵礦石約2.8億噸、銅約72.5萬.5萬噸、鋁約340萬噸 。
• 成本指引微調：Pilbara單位現金成本從每噸24.10美元上修至24.80美元，接近目標區間上緣 。
• 策略方向：力拓預期「階梯式躍升」的業績表現將持續，背後有銅業務（Oyu Tolgoi增產、鋰礦投資）以及來自資料中心和電氣化的持續需求支撐 。公司指出，銅、鋁、鋰在獲利中的角色日益吃重，管理階層預期此趨勢將在2026年下半年加速。

重點總結

力拓2026上半年財報顯示，公司戰略轉型已見成效。鐵礦石仍是重要的現金牛，但銅和鋁正逐漸扛起獲利主力的角色。來自資料中心的強勁需求、Oyu Tolgoi礦場增產以及成本紀律，共同締造了更高的獲利和更高的股東回報。