Fitch 警告 AI 市場修正已成為重大全球信貸風險

跌勢進一步蔓延至美國市場。以科技股為主的那斯達克100指數持續下挫，自前期歷史高點回落超過 10%，正式步入修正區。多家媒體以「黑色星期二」形容當天全球晶片股的劇烈拋售。

導致這波拋售的因素之一，是市場對中國在先進晶片製造領域進展的擔憂。報導指出，一家中國國有企業已開始量產浸沒式深紫外光（DUV）微影設備，可能與荷蘭ASML形成競爭，進一步加劇了市場對 AI 支出前景的憂慮。

市場影響：科技領跌，藍籌股撐盤

儘管科技股血流成河，當日美股大盤表現卻相對分歧。標普500指數 收在平盤（+0.02%），那斯達克指數 下跌 0.18%，而 道瓊工業指數 則因油價下跌帶動藍籌股，逆勢上漲 0.51%。

美國晶片股壓力沉重：美光科技（Micron Technology） 跌幅超過 7%；Nvidia 股價下跌 5%，主因是《華爾街日報》報導該公司正協商為 OpenAI 提供約 2500億美元 的融資擔保，作為一項大規模資料中心計畫的一部分。費城半導體指數連續第三個交易日下滑，當日跌 2.2%。

Fitch 警告：AI 修正已成重大全球信貸風險

Fitch Ratings 於7月28日發布的 第三季全球風險展望 報告中，明確將 AI 熱潮及其潛在的劇烈修正，定義為一項重大全球信貸風險。這是目前為止，主要信評機構就此議題所發出最為直接的警告。

Fitch 指出，標普500指數的估值已接近網路泡沫時期水準。同時，由於 AI 相關募資需求，美國企業債券發行量在2026年上半年激增 26%。報告中特別點名 Amazon、Alphabet、Nvidia、Meta、Oracle 和 SpaceX 等六家公司，光是其投資級債券發行總額就高達 1820億美元。

Fitch 在報告中強調，AI 的「中長期潛力高度不確定」，因此市場變得極為脆弱。該機構表示：「收入的不確定性，加上資本市場與經濟對 AI 的高度依賴，共同創造了一個脆弱性」。

除了 AI 風險，Fitch 的報告還將 美國與伊朗的衝突 以及 荷姆茲海峽的交通中斷 列為其他重要的短期威脅，同時也警告強烈聖嬰現象對信評較差的國家構成壓力。

因果鏈：AI 支出疑慮同時驅動賣壓與 Fitch 警告

這場科技股拋售與 Fitch 的警告之間存在直接的因果關係：正是市場對 AI 基礎設施的巨額支出能否產生預期回報產生質疑，才導致了這波科技股大跌，進而促使信評機構評估 AI 相關資產的修正已構成系統性信貸風險。

多家媒體和分析指出，先前帶動市場大部分漲勢的 AI 交易，如今已成為市場脆弱性的主要來源。正如一篇分析所言：「AI 投資的規模如此巨大，以至於經濟與整體資本市場對這類修正的曝險程度相當顯著」。

其中一個核心主題是 循環融資的疑慮：AI 公司大量舉債以建設基礎設施，但這些設施卻可能無法產生預期的回報。Nvidia 為 OpenAI 提供約2500億美元融資擔保的報導，以及一家中國晶片公司股票首日飆漲 466% 的現象，都凸顯了極端估值與債務之間如何相互糾纏。Fitch 警告，任何市場的急遽回調，都可能在全球市場引發更廣泛的金融、總體經濟與信貸連鎖反應。