超級聖嬰與油價雙重衝擊：81%機率事件如何重塑全球糧食通膨與新興市場經濟

經濟學家與開發銀行警告，此氣候事件與中東衝突導致的油價飆升疊加，將形成雙重衝擊，可能使全球整體通膨增加0.3個百分點，並顯著推升糧食通膨。其中，印度、印尼、巴西、哥倫比亞及非洲國家等新興經濟體將首當其衝，陷入停滯性通膨風險，迫使各國央行維持審慎態度 。

主要機構關鍵預估

JPMorgan（2026年7月24日報告）

JPMorgan經濟學家詳細量化了此衝擊的影響 ：

• 單就超級聖嬰，將使全球糧食通膨在高峰期增加約 0.7 個百分點，最大影響通常發生在氣候衝擊發生後4至8個月 。
• 若疊加戰爭導致的油價高漲（已推高柴油、肥料與運輸成本），糧食通膨總影響恐達 1.3 至 1.5 個百分點 。
• 此雙重衝擊將使明年全球整體通膨增加 約0.3個百分點 。
• 該銀行點名 印度、印尼、巴西和哥倫比亞 為最脆弱的新興市場，因為這些國家的家庭支出中食物佔比較高，且農業佔GDP比重較大 。

JPMorgan評估，當前聖嬰現象在2026年底前發展為「非常強烈」或「超級」事件的機率為81%，且有97%的機率會持續到2027年 。

非洲開發銀行（AfDB — 2026年7月26日）

AfDB首席氣候專家安東尼·尼永（Anthony Nyong）警告，超級聖嬰可能對受影響的非洲國家造成總計 100億至200億美元 的經濟損失 。主要警告內容包括：

• 此事件將重創農業、加劇糧食不安全，並可能引發受災地區的 大規模移民 。
• 若災害損害基礎設施，導致資金短缺的國家難以償還債務，政府財政與銀行業也將受到衝擊 。
• AfDB的《2024年非洲經濟展望》已顯示，非洲大陸2024年平均通膨率達17%至18%，糧食價格持續高漲；超級聖嬰將使本就嚴峻的基期情況更加惡化 。

AfDB也警告，奈及利亞、衣索比亞、安哥拉和肯亞 因燃料與大宗商品價格上漲，面臨社會動盪風險，而聖嬰現象將加劇整個非洲的能源與糧食通膨 。

安聯研究（Allianz Research，2026年7月）

安聯研究提供了各國糧食通膨傳導程度的預估 ：

• 在 亞洲，印尼 的糧食通膨影響最大，達 +2.3 個百分點；馬來西亞與菲律賓影響較溫和，為 +0.7 個百分點 。
• 在 拉丁美洲，哥倫比亞、秘魯和巴西 面臨最大的糧食價格壓力 。
• 菲律賓、印尼和印度的央行可能被迫 進一步升息或延後寬鬆政策至2027年，而馬來西亞與泰國則可能按兵不動 。
• 主要農業生產國（印度、泰國、越南）的出口禁令可能緩解國內壓力，但會放大進口國的通膨風險 。

印度具體數據（彭博社，2026年7月14日）

印度6月消費者物價指數（CPI）為 4.38%，高於預期，是近一年半以來首次突破印度儲備銀行（RBI）的目標，主因是食品與燃料成本上漲 。荷姆茲海峽的緊張局勢再度升溫，威脅油價，而正在發展的聖嬰現象也推高了糧食成本風險 。RBI預測本財年剩餘時間的通膨率為5.1%，總裁桑傑·馬爾霍特拉（Sanjay Malhotra）警告，糧食前景「因西南季風降雨不足而存在不確定性」 。

停滯性通膨風險：央行面臨的兩難困境

核心危險在於 停滯性通膨組合：即使農業中斷與成本上升拖慢經濟活動，食品與能源通膨仍會推高整體消費者物價，使各國央行陷入困境——在經濟成長趨軟時被迫維持緊縮政策 。

新興市場尤其脆弱。根據彭博社引用的IMF數據，食物約佔印度通膨籃子的46%，泰國36%，印尼33% 。一位分析師指出：「今年年初，許多央行認為自己有降息空間。但現在我們看到央行停止降息，有些甚至開始升息」 。

更廣泛的全球背景

世界銀行2026年6月的《全球經濟展望》報告預測，今年全球整體通膨率將升至 4%，先進經濟體與新興市場及發展中經濟體（EMDEs）的通膨都將因能源成本上漲而走高 。該銀行警告，更強烈的聖嬰現象，無論是單獨發生或與其他風險疊加，都可能使糧食大宗商品價格「遠高於當前預測」 。

歐洲央行估計，強烈聖嬰現象可在衝擊發生一年後，將全球糧食大宗商品價格推高達 9 個百分點 。與此同時，世界氣象組織（WMO）已確認超級聖嬰現象的到來，警告此現象將對弱勢及毫無準備的社區造成毀滅性影響 。

地理風險分佈

特別脆弱的區域包括：

• 非洲的糧食淨進口國，AfDB基線已顯示至少15個國家的通膨率達兩位數，數個主要經濟體的糧食價格通膨率更超過30%
• 亞洲的能源進口經濟體，如印度和印尼，油價衝擊加劇了糧食通膨
• 拉丁美洲經濟體，包括哥倫比亞（被瑞銀列為該地區最脆弱的國家）、秘魯和巴西

儘管部分分析師認為當前穀物庫存充足 ，但氣候與地緣政治衝擊的疊加，形成了一個分析師稱之為「明顯偏向上行」的價格風險環境 。