實際運作上,比特幣持有者將 BTC 存入 Lombard 的 Bitcoin Earn 產品。這筆 BTC 隨後被用作擔保品,支撐一筆發放給 Flow Traders 的穩定幣貸款。Flow Traders 為借入這些穩定幣支付固定溢價,而這筆溢價最終會回流給存款人,成為其收益來源。
這套策略雖然在「鏈上」追蹤貸款與擔保品,卻引入了無需許可的 DeFi 刻意迴避的特性。下表凸顯了關鍵差異:
| 面向 | 典型去中心化借貸(如 Aave、Compound) | Lombard 比特幣鏈上信貸策略 |
|---|---|---|
| 擔保品來源 | 借款人自行將加密貨幣存入智能合約資金池。 | 借款人(Flow Traders)不提供鏈上抵押品;貸款由第三方存入的比特幣作為擔保 。 |
| 承銷機制 | 演算法驅動、超額抵押、無信用審查。 | 私人承銷 via Cap 平台 — 需要許可、經過信用評估的程序 。 |
| 參與門檻 | 無需許可;任何錢包都可借貸。 | 僅限受監管機構;白名單制、需完成 KYC 的結構 。 |
| 風險模型 | 依賴清算機器人與抵押比率。 | 依賴機構信用評估與私人承銷,而非自動化清算 。 |
像 Flow Traders 這類機構交易商需要穩定幣來進行造市,但合規要求往往使他們無法使用無需許可的 DeFi 協議。比特幣的鏈上信貸市場規模仍然相對較小,Lombard 的作法旨在填補這個缺口 。這套模式更接近 聯貸型私人信貸,而非傳統的 DeFi 貨幣市場。
Lombard 的存款人可以獲得收益,無需自行管理清算風險或追蹤抵押比率。與此同時,Flow Traders 則能取得穩定幣,不必將自己的資產負債表鎖在鏈上。
Lombard 計畫在這次試點之後,將此策略擴展至更多大型機構平台 。該結構瞄準的是更廣泛的比特幣借貸市場,一份報告指出該市場規模達 43.1 億美元 。如果試點成功,可能為其他受監管公司開啟大門,讓他們能夠在不需要無需許可系統的繁瑣流程下,以比特幣進行借貸。