阿布達比 Mubadala Capital 將 37 億美元私募股權基金代幣化，Coinbase 納入資產負債表，寫下歷史新頁

此交易的結構解析

Mubadala Capital 此次代幣化的基金名為 MC Alternative Solutions Fund (MCAS-TA)，透過阿聯酋代幣化基礎設施公司 KAIO 的技術平台，同時在 Solana、Coinbase 的 Base 網絡，以及 Sui 這三條公鏈上發行合規代幣，僅限合格投資者參與 。

• 發行規模：基金 NAV 約 37 億美元，首批鏈上募資金額約 7,500 萬美元 。
• 投資者組成：吸引來自傳統機構與原生加密資產配置方的資金 。
• Coinbase 的角色：不僅提供 Base 作為發行網絡之一，更直接購買該代幣並反映在公司財務報表中，作為企業國庫管理工具 。

Coinbase 機構業務主管 Brett Tejpaul 表示，此舉反映了「受監管的真實世界資產逐漸成熟，以及它們在機構國庫操作中的潛在角色」。

KAIO 在 ADGM 監管框架下的合規運作

負責此案發行與合規的 KAIO，總部位於阿聯酋，運作於 阿布達比全球市場 (ADGM) 的監管生態系統內，受其金融服務監管局 (FSRA) 監管 。

ADGM 設有涵蓋 虛擬資產、法幣參考代幣、數位證券，以及衍生性商品/基金 的多類別數位資產框架。其中，數位證券的監管規則與傳統證券一致，並附加區塊鏈相關要求 。

值得注意的是，2026 年 6 月，ADGM 已批准首批代幣化數位證券進入其官方名單，證明 KAIO 所使用的基礎設施與監管框架建立在現有證券法之上 。

（註：目前提供的資料中，缺乏足夠證據來驗證 KAIO 先前是否曾為 BlackRock、Brevan Howard、Hamilton Lane 等機構代幣化約 1.5 億美元資產的具體說法。）

真實世界資產 (RWA) 代幣化市場現況

根據權威追蹤平台 RWA.xyz 的數據，真實世界資產代幣化市場（不含穩定幣）在 2026 年初突破 300 億美元，至 2026 年 7 月已達約 335 億美元 。

相較於 2025 年初約 60 億美元的規模，成長了約 4 倍 。此增長主要由代幣化的美國國債、私人信貸、大宗商品，以及最新的私募股權基金所驅動 。

此里程碑的意義

• 主權財富基金首次將私募市場策略鏈上化：Mubadala 管理約 4,300 億美元資產。將一個正在營運的私募股權基金搬到公鏈上，是機構級應用的一個分水嶺 。
• 美國上市公司使用合規代幣化資產進行國庫管理：Coinbase 選擇不只是在平台上提供該產品，而是親自持有於資產負債表，顯示代幣化 RWA 已被視為正規的公司財務工具，而非投機性產品 。
• 首日即實現多鏈發行：同步在 Solana、Base、Sui 三條一級區塊鏈上線，證明代幣化基金可以設計為跨鏈存取，而非鎖定單一網絡 。
• 阿布達比監管成熟度展現：在 ADGM FSRA 框架下執行，顯示一個清晰的數位證券制度，能夠在無須監管捷徑的前提下，支持真實資金的機構級代幣化 。