諾基亞 Q2 2026 獲利超預期，AI 與雲端營收翻倍，上調全年財測

核心 AI 訊號：AI 與雲端客戶營收較去年同期翻倍以上，達到 4.46 億歐元 。數據中心網路部門在該季新接訂單積壓（order backlog）高達 28 億歐元，顯示需求熱潮將延續至未來數季 。

上調全年獲利展望的三大關鍵

憑藉這股動能，Nokia 上調了全年獲利預測，並對後續成長深具信心 。主要推動因素包括：

• AI/雲端營收爆發 — 營收年增超過一倍，主要來自超大型雲端服務商（hyperscaler）對數據中心網路設備的巨額採購 。
• 利潤率擴張 — 可比營業利潤率（comparable operating margin）從去年同期的 8.3% 升至 9.0%，受惠於產品組合轉向高毛利的 AI 網路設備 。
• 訂單能見度 — 28 億歐元的新訂單積壓，為未來數季的營收提供高度可預測性 。

Nokia 的 AI 基礎設施布局：與 Alphabet、台積電、ASML 的華爾街對話

這四家公司都乘著 AI 基礎設施浪潮而起，但處於供應鏈中截然不同的層級。

Alphabet 代表「超大型雲端需求方」——終端客戶每年砸下數百億美元興建數據中心以運行 AI 工作負載。其 Google Cloud 營收暴增 82% 至 248 億美元，並將全年資本支出預測上調至最高 2,050 億美元 。

台積電（TSMC） 是「晶圓代工瓶頸」——Nvidia AI 加速器唯一的大規模製造商。Q2 營收創紀錄達 402 億美元（年增 36%），淨利暴增 77% 至新台幣 7,066 億元，並承諾在美國再投資 1,000 億美元 。

ASML 是「軍火商的軍火商」——其極紫外光（EUV）微影設備是先進 AI 晶片製造的必備工具。ASML 已將 2026 年營收展望上調至 430～450 億歐元，並計劃在 2027 及 2028 年每年擴產 30% 。

Nokia 則是「網路基礎設施供應商」——提供連接數據中心的光傳輸、IP 路由與固定接取設備。這家芬蘭公司從傳統電信設備商轉型為 AI 數據中心網路供應商，正是 AI/雲端營收翻倍與財測上調的核心故事 。

值得注意的差異

儘管 Nokia 整體營收年增 8.3%，遠低於台積電的 36% 或 Alphabet 的 24%，但其 AI/雲端部門的成長速度（年增 105%）絲毫不遜色 。Nokia 正從一個成長停滯甚至衰退的傳統電信市場，大舉切入高速成長的數據中心領域。台積電與 ASML 早已是 AI 半導體需求的純粹受益者；Nokia 則仍在轉型初期，這也解釋了為何其盈餘驚喜與上調財測對市場具有更高的訊號意義。

有趣的是，Alphabet 雖交出亮麗成績，盤後股價卻下跌約 3%，因為 1,950～2,050 億美元的資本支出預測引發華爾街對 AI 投資能否獲得足夠回報的焦慮 。這種「拿出成績單來」的風險，對出售「鏟子與十字鎬」的 Nokia、台積電及 ASML 而言較不明顯——無論超大型雲端業者的投資回報何時到來，它們的設備需求都已確定。