聯邦法官凍結派拉蒙與華納兄弟1,110億美元合併案

一位加州奧克蘭的聯邦法官暫時擋下了好萊塢史上最大規模的媒體合併案，為12位州檢察長組成的聯盟贏得初步勝利——這些檢察長主張派拉蒙Skydance與華納兄弟探索之間價值1,100至1,110億美元的交易違反了聯邦反壟斷法。

暫時限制令

2026年7月20日，美國地區法官Araceli Martínez-Olguín批准了14天的暫時限制令，禁止相關公司在2026年8月3日之前完成合併。法官認為，各州「強烈顯示」這項交易會非法減少競爭。一場關於是否將此限制令轉為更長期的初步禁制令（可能使合併延遲數月）的聽證會，已排定於8月3日舉行，法官預計將在7月22日前就此問題做出裁決。

12州反壟斷訴訟

這起訴訟由加州檢察長Rob Bonta領導的12州聯盟，於2026年7月13日提出，此舉無視了美國司法部先前對該合併案的批准。參與的州包括：加州、亞利桑那州、科羅拉多州、康乃狄克州、麻薩諸塞州、明尼蘇達州、紐約州、賓夕法尼亞州、馬里蘭州、紐澤西州、伊利諾州，以及哥倫比亞特區（各來源所列州名略有差異，但所有文件中加州、紐約州、科羅拉多州和麻薩諸塞州均為核心成員）。

該訴訟指控此合併違反《克萊頓法案》，將削弱三個不同市場的競爭：廣泛上映的院線發行、票房最高的院線發行，以及基本有線電視授權。各州認為，合併後的實體將擁有過大的市場力量，導致消費者面臨更高的價格、更低的品質和更少的選擇。影院業者則另外表示，擔憂此合併將導致電影數量減少，縮窄消費者選擇。

派拉蒙的反駁

派拉蒙強烈反對此訴訟，表示該訴訟「扭曲了既定的反壟斷法，並基於對當今娛樂產業競爭的錯誤描述」。該公司主張：

• 此合併創造了一個「更強大的競爭者」，能與Netflix、亞馬遜和蘋果等主導科技及串流媒體巨頭抗衡
• 阻止這筆交易將「保護」Netflix和大型科技公司，使其免於「亟需的競爭」
• 司法部已認定該交易「不太可能對競爭造成損害」——各州是在質疑這項決定

財務賭注：滴答作響的拖延費用

如果交易未能在2026年9月30日前完成，派拉蒙將面臨巨額罰款。根據提交給美國證券交易委員會（SEC）的合併協議，一項**「拖延費用」（ticking fee）將從該日起算，金額為每股每日0.00277778美元**，每90天上限為每股0.25美元。多個消息來源估算，這對派拉蒙所有者David Ellison來說，相當於每日約700萬美元，或每季約6.5億美元。如果監管機構最終阻止此合併，派拉蒙還面臨70億美元的終止費用。

監管狀態

監管機關	狀態
美國司法部	已批准——2026年6月12日，其反壟斷部門結束調查，認定該交易在串流媒體、院線或其他市場上「不太可能對競爭造成損害」
歐盟委員會	待審查中——派拉蒙已於2026年7月1日正式提交補救措施，可能包括退出與環球影業的電影發行合資企業，以解決歐盟的擔憂。歐盟已將評估補救措施的新期限設為7月22日；外界認為批准的可能性很大

關鍵時間軸

• 2026年2月27日——交易宣布，金額約1,109億美元（每股現金31美元）
• 2026年6月12日——美國司法部批准合併
• 2026年7月1日——派拉蒙提交歐盟補救措施
• 2026年7月13日——12位州檢察長提起訴訟並尋求暫時限制令
• 2026年7月17日——在奧克蘭舉行聽證會（歷時略超過一小時）

下一個關鍵日期是7月22日，屆時法官將決定是否將暫停期延長至14天以上——這項決定可能決定美國史上最大媒體合併案的命運。