馬紹爾群島的鏈上主權債券 USDM1：BitGo 提供機構級託管與 T+0 結算

2026 年 7 月 17 日，受美國貨幣監理署（OCC）監管的數位資產信託銀行 BitGo Bank & Trust, N.A.（BitGo Holdings, Inc. 子公司，NYSE: BTGO）宣布，將為 USDM1 提供機構級的合格託管與場外結算服務 。USDM1 是馬紹爾群島共和國發行的全球首個原生鏈上主權債券 。

這篇文章將詳細解析 BitGo 為 USDM1 提供的具體服務、債券的結構設計，以及這項進展對機構採用加密貨幣的意義。

BitGo 的託管與結算服務

BitGo 為 USDM1 提供兩項核心服務。首先，機構客戶可以在 BitGo 平台上將 USDM1 存放在隔離的、受監管的託管帳戶中。其次，他們可以透過 BitGo 的 Go Network 場外結算（OES）解決方案，將這些持倉作為抵押品或用於 T+0 結算，此服務橫跨 Stellar、以太坊（Ethereum）和 Solana 三條區塊鏈 。

Go Network OES 的一大亮點在於：它讓機構能夠在不將資產移出 BitGo 受監管的冷錢包託管之下，即可獲取交易所的流動性，從而有效降低交易對手風險和資產混雜風險 。客戶的資產保留在 BitGo 破產隔離的託管中，仍以客戶名義持有並受其控制，同時可用於交易 。

此服務涵蓋了 USDM1 可用的全部三條區塊鏈 。

USDM1 的結構與擔保

USDM1 是一種以美元計價、由馬紹爾群島共和國發行的擔保主權債券。每個代幣均由短期美國國債工具以 1:1 的比例支持，並存放在破產隔離的架構中 。該代幣本身即是債券，直接代表了有擔保的主權債務 。

在法律結構上，USDM1 根據紐約法律建構，是一種全額擔保的布雷迪債券，並每日累積價值 。該債券設有完善的優先擔保權益和主權豁免條款，賦予持有人對底層美國國債抵押物直接且可強制執行的權利 。知名律師事務所 Cleary Gottlieb 擔任發行人的法律顧問 。

其利率與一個月期美國國債利率（H.15）掛鉤，並減去 200 個基點（2%）的利差 。作為參考，2026 年 7 月 17 日一個月期國債利率約為 3.73%，這意味著當時 USDM1 的收益率約為 1.73% 。

該債券的設計也旨在符合巴塞爾協定下的高品質流動資產（HQLA）標準，由 Surus Trust Company 擔任美國受託人、抵押品代理人和額外託管人 。

UBI 計畫與發行時間表

USDM1 不僅僅是一項金融實驗，它還被用來資助一個真實的社會計畫。2025 年 12 月，馬紹爾群島共和國在 Stellar 區塊鏈上推出了 USDM1，並完成了全球首次的鏈上全民基本收入（UBI）發放 。這項名為 ENRA 的計畫，為該國分散在偏遠島嶼社區的超過 33,000 名居民提供即時數位轉帳，取代了過去每季的現金運送 。

該債券的收益用於資助這項為期 20 年的全國性 UBI 計畫 。Stellar 發展基金會是此項目的基礎設施合作夥伴，並為 USDM1 的開發提供了數百萬美元的資助 。UBI 的發放自 2025 年 11 月起便開始透過 USDM1 進行 。

關島銀行整合（2026 年 6 月）

2026 年 6 月 22 日，馬紹爾群島共和國財政部宣布與受 FDIC 保險的關島銀行合作，透過 Lomalo 數位錢包接受 USDM1 的存款和提款 。這項整合使公民能夠在參與的關島銀行分行將 USDM1 兌換成美元，從而連結了鏈上債券與傳統銀行體系 。

Anchorage Digital 的託管角色

BitGo 並非唯一參與 USDM1 的受監管託管機構。Anchorage Digital 作為美國首家獲得聯邦監管的數位資產銀行，也是關鍵的基礎設施合作夥伴，提供託管、結算和抵押品管理服務，使機構能夠使用 USDM1 。Anchorage Digital 的角色涵蓋三個層面：

• 託管： 以破產隔離的受監管託管服務保障資產安全
• 結算： 實現安全的鏈上結算
• 抵押品管理： 支持美國國債工具的 1:1 擔保

關於 BitGo Holdings 與《財富》500 強

新聞稿指出 BitGo Holdings, Inc. 在紐約證券交易所上市，代碼為 BTGO ，但在本次提供的資料中，並無任何來源能證實或否認 BitGo Holdings 入選 2026 年《財富》500 強。該說法未經證實。

關鍵事實摘要

特點	細節	來源
託管機構	BitGo Bank & Trust（受 OCC 監管）
結算方式	Go Network OES，支援 Stellar、以太坊、Solana 的 T+0 結算
擔保資產	1:1 短期美國國債
法律結構	紐約法律，布雷迪債券，每日增值
法律顧問	Cleary Gottlieb
利率	一個月期美國國債利率（H.15）減去 200 個基點
初始發行	2025 年 12 月於 Stellar 區塊鏈
UBI 計畫	鏈上 ENRA 計畫，覆蓋超過 33,000 名公民
關島銀行	透過 Lomalo 錢包進行存款/提款（2026 年 6 月）
Anchorage Digital	提供託管、結算、抵押品管理服務
《財富》500 強	未經證實（無相關來源）	不適用