比特幣突破 6.5 萬美元、ETF 連兩週資金回流——但 80 億美元的大失血與多數持有人套牢，反彈根基脆弱

比特幣在 2026 年 7 月中旬重新站上 65,000 美元，是自六月中旬以來的首次；同時，美國現貨加密 ETF 也寫下連續第二週的資金淨流入。然而，在價格上漲的背後，數據透露的故事遠比表面複雜。一連八週的資金外流已讓這些產品累計失血超過 80 億美元，多位分析師在接受不同媒體訪問時更直言，這兩週的回溫只是短線喘息，漲勢既淺且波動劇烈，距離真正復甦還很遙遠。

比特幣為何能突破 65,000 美元

主要的催化劑是 2026 年 7 月 15 日發布的美國六月消費者物價指數（CPI）報告，數據顯示通膨降溫的幅度遠超出市場預期。

六月 CPI 月減 0.4%——這是自 2020 年 4 月以來的最大單月跌幅；年增率則放緩至 3.5%，低於分析師預測。核心 CPI 年增率從五月的 2.9% 降至 2.6% 。這份數據促使交易員在 7 月 29 日聯邦公開市場委員會（FOMC）會議前重新評估聯準會進一步升息的可能性，並在加密貨幣與股票市場點燃了一波追逐風險的氣氛 。

在此之前，六月份一份不如預期的就業報告（僅增加 55,000 至 57,000 個工作崗位）已在月初降低了升息壓力，並推動比特幣短暫回到 61,000 美元以上 。其他宏觀面利多還包括紐約聯邦準備銀行總裁約翰·威廉斯的鴿派言論，他表示通膨「已經觸頂」；以及與 CPI 同天發布、同樣疲軟的生產者物價指數（PPI），進一步鞏固了通膨放緩的論述 。

在上述消息帶動下，比特幣於 7 月 15 日亞洲早盤交易時段突破 65,000 美元，創下六月中旬以來的最強價位 。

ETF 表現：連續第二週淨流入（截至 7 月 18 日當週）

在經歷長達八週的資金大逃亡後，美國現貨加密 ETF 迎來了連續第二週的正向資金流，但整體動能依然溫和且起伏不定。

7 月 13 日至 17 日當週（結算至 7 月 18 日）：

• 現貨比特幣 ETF 錄得約 7,550 萬美元 的淨流入 。貝萊德的 IBIT 以 2.041 億美元的流入領跑，但富達的 FBTC 則出現 1.811 億美元的流出，兩相抵銷後僅剩下微幅正數 。
• 現貨以太幣 ETF 表現更為突出，吸金約 1.054 億美元——這意味著以太幣基金在這一週的資金流入首次超越了比特幣基金 。以太幣在兩者合計淨流入中的佔比約達 58%，顯示資金正轉向以太幣（ETH）相關的曝險部位 。
• 在該週最後一個交易日（7 月 17 日），現貨比特幣 ETF 吸引了 1.32 億美元，現貨以太幣 ETF 則增加了 3,673 萬美元，數據來自 SoSoValue 。

前一週（7 月 7 日至 11 日）： 比特幣與以太幣的合計現貨 ETF 錄得 2.818 億美元淨流入，從而終結了長達八週的資金流出。其中比特幣基金流入 1.974 億美元，以太幣基金流入 8,442 萬美元 。

反彈期間的每日資金流向一覽：

日期	比特幣 ETF 資金流向	以太幣 ETF 資金流向
7 月 2 日	+2.217 億美元	—
7 月 7 日	+2.657 億美元	+2,070 萬美元
7 月 9 日	−8,500 萬美元（BTC）	+7,000 萬美元（ETH）
7 月 10 日	+9,040 萬美元	+1,840 萬美元
7 月 13 日	−4.247 億美元（BTC）	—
7 月 17 日	+1.32 億美元	+3,673 萬美元

資料來源：

此前長達八週、失血超過 80 億美元的資金外流潮

從 2026 年 5 月到 6 月底，美國現貨比特幣與以太幣 ETF 經歷了自產品問世以來最長的連續週流出。

這八週的資金外流中，比特幣與以太幣 ETF 累計淨流出約 80 億美元 。其中最劇烈的階段包括 6 月下旬一輪長達 10 天、高達 27.3 億美元的比特幣 ETF 贖回潮，直到 7 月 2 日才告終 。單是 2026 年 6 月，就有約 40 億美元 從比特幣 ETF 中撤出，創下該產品類別有史以來最糟糕的單月資金外流紀錄 。

分析師警告：反彈基礎依然脆弱

儘管資金連續兩週回流，多位分析師仍然認為這波復甦只是短線且淺層的喘息。

今年以來累計淨流出仍接近 54 億美元。 Investing.com 報導指出，截至 7 月初，2026 年美國所有現貨比特幣 ETF 的累計淨流出已達 54 億美元——被形容為「比特幣 ETF 史上最嚴重的機構拋售之一」——而 7 月 2 日流入的 2.217 億美元，僅能收回 2026 年流出總額的約 4% 。

多數 ETF 持有人仍處於套牢狀態。 根據 Glassnode 在 7 月初引用的數據，比特幣 ETF 持有人的平均進場價格約為 83,800 美元——比比特幣 7 月中旬約 64,500 至 65,000 美元的價格高出約 23%，意味著絕大多數在 2024 至 2025 年間買入 ETF 的投資者仍處於虧損狀態 。

每日資金流動依然極不穩定。 截至 7 月 18 日當週，7 月 13 日便出現了單日 4.247 億美元的比特幣 ETF 資金外流，凸顯機構信心尚未完全回歸 。此外，在價格高點附近買入的長期持有者也在「趁漲勢出貨」——趁反彈之機認賠出場，而非等待更大規模的回升 。

宏觀風險並未消散。 聯準會將利率維持在 3.50% 至 3.75% 之間，並從政策聲明中刪除了偏向鴿派的措辭，使九月升息成為一個真實的可能性。比特幣在 65,000 至 65,500 美元區間（即 50 日移動均線所在位置）遭遇技術壓力，截至當週後期尚未能明確突破 。