Calacanis vs. Saylor：比特幣的最大敵人是自己人？

天使投資人Jason Calacanis（Uber早期投資人、《All In》Podcast共同主持人）近期將矛頭對準比特幣——但並非針對資產本身，而是日益壯大的Strategy（原名MicroStrategy）及其直言不諱的聯合創辦人Michael Saylor。2026年7月17日，Calacanis在社群平台上發文：「比特幣的挑戰在於，一個人（MSTR）正在製造混亂，而其他人都在打造真正的公司。」他認為，散戶投資人現在更渴望投資能改變世界的產品，如SpaceX、OpenAI和Anthropic。Calacanis先前也曾警告投資人避開MSTR股票、直接買比特幣，理由是Strategy的高槓桿比特幣持倉存在巨大的清算風險，而普通股東在清算順序中位居末位。他甚至用AI工具估算，若無Saylor持續買入，比特幣價格可能比當前水準低1萬至2萬美元。

Strategy「永不賣幣」承諾破功——市場劇烈反應

多年來，Michael Saylor的招牌口號是「永不賣出你的比特幣」。然而在2026年，這個承諾兩度被打破。

第一次裂痕：2026年5月。 6月1日，Strategy提交8-K文件，揭露四年來首次比特幣出售：5月26日至31日期間，賣出32枚比特幣，總值約250萬美元，平均價格約每枚77,135美元，所得款項將用於支付優先股股息。雖然金額微不足道——僅佔其84萬3,706枚比特幣庫存的0.0038%——但象徵意義重大，市場應聲下跌：比特幣在24小時內重挫約4.5%，跌至約69,800美元。

史上最大規模賣幣：2026年7月。 6月29日至7月5日期間，Strategy賣出3,588枚比特幣，套現2.16億美元——創下該公司史上最大比特幣處置紀錄——平均售價約每枚60,200美元，用於支付優先股股息。《華爾街日報》（透過《紐約郵報》）指出，此舉標誌著「背離了創辦人Michael Saylor『永不賣出你的比特幣』的原則」。出售後，Strategy的持倉降至84萬3,775枚比特幣。

市場敘事轉向。 摩根大通警告，Strategy的新比特幣銷售政策（「BTC貨幣化計畫」授權最高12.5億美元的潛在賣出額度）為加密貨幣市場增添了不必要的風險。彭博社報導，市場擔心Saylor的「買幣機器熄火」，加劇了比特幣的拋售潮。這些賣出行動清楚表明，Strategy的股息義務如今已主導其國庫政策——與其最初「永不賣幣」的精神形成直接矛盾。

散戶資金大舉轉向AI超級IPO

多項獨立來源證實，投機資金正從比特幣撤離，轉向AI與科技股：

• 路透社（2026年6月5日）： 報導指出，比特幣正邁向至少十年來年初至今最差的表現，原因是蓬勃發展的AI股票以及SpaceX等即將到來的上市案件正在吸走資金。
• 彭博社（2026年4月28日）： 報導指出，散戶投資人「 desperately seeking exposure」渴望參與SpaceX、OpenAI和Anthropic，正「瘋狂搶購」相關封閉式基金，其中一檔基金的溢價一度飆升至資產淨值的約3,000%。
• 彭博社（2026年2月17日）： Powerlaw Corp.申請在紐約出售股票，讓散戶投資人有機會投資SpaceX、OpenAI、Anthropic和Anduril。
• Boring Money調查（2026年6月）： 近半數受訪散戶計畫在Anthropic上市時買進；對OpenAI的興趣則約為其兩倍。
• CoinMarketCap（2026年7月8日）： 指出比特幣正「與由SpaceX、OpenAI和Anthropic領軍的新一代超級IPO爭奪投機資金」。

Artemis的2026年6月數據進一步顯示此趨勢：在金融Reddit討論版上，Nvidia是最熱門資產，提及次數達5.9萬次；而比特幣僅以2.7萬次排名第七，落後於微軟、特斯拉、SPY ETF、 Alphabet和SpaceX。

Saylor的反擊：法幣才是真正的問題

就在Calacanis批評的同一天（2026年7月17日），Michael Saylor貼出River Research的數據作為回應，該數據追蹤了1700年以來的60多種政府貨幣，顯示法幣平均壽命僅有27年。Saylor主張：「法幣才是問題所在，而透過公司、機構、證券和技術來強化比特幣，正是解決方案的一部分。」他進一步呼籲人們應該「討論觀點時，不要把盟友誤認為敵人」——這無疑是要求加密社群停止攻擊Strategy及其做法，即使面臨批評亦應如此。

Saylor長期以來一直主張持有法幣是失敗的策略。在2026年5月的一次訪談中，他表示：「如果你的投資報酬率低於7%，你就是在虧損財富。」他的核心論點始終是：在他眼中政府發行貨幣無可避免的衰退面前，比特幣是唯一的避險工具。

結論

Calacanis的批評與Saylor的回應，反映出比特幣生態系統中更深層的裂痕。Calacanis視Strategy為一個集中化、高風險的包裝工具，它削弱了比特幣的去中心化精神，並嚇跑了如今正追逐AI敘事的散戶投資人。Saylor則認為法幣才是真正的敵人，任何強化比特幣的方法——包括Strategy的槓桿累積模式——都是解決方案的一部分。關於資金流向AI IPO的數據顯示，雙方或許都有道理：比特幣正失去對投機資金的主導地位，而Strategy國庫模式的運作機制，也正受到Saylor所警告的市場條件的考驗。