Tradable 將 10 億美元私人信貸從 ZKsync 遷移至 Stellar

為何 Stellar 贏得此次遷移

三個匯聚的因素解釋了 Tradable 為何從領先的以太坊 L2 轉向第一代公有區塊鏈：

1. Stellar 的機構級基礎設施。 Stellar 的設計——可程式化合規、內建結算及低成本最終性——使其成為受監管金融參與者的首選網路。Tradable 的執行長 Alexander Cordover 先前曾稱 ZKsync 是「機構採用區塊鏈技術的基本門檻」，而轉向 Stellar 則是遵循同樣的邏輯，緊跟機構資產的流向 。

2. Stellar 上 RWA 的爆炸性增長。 2026 年第一季過後不久，Stellar 的鏈上 RWA 便突破 20 億美元，較 2025 年底的 7.85 億美元增長約 2.5 倍 。截至 2026 年 6 月，該網路的 RWA 轉帳量在單月內激增 317% 。Stellar 的 2026 年第一季報告強調，其支付量達到 55 億美元 的歷史新高，年增率達 72% 。開發者參與度年增 86%，超過 4,400 名開發者，使 Stellar 成為主要區塊鏈網路中成長最快的生態系統 。

3. DTCC 的關鍵背書。 2026 年 5 月，美國存管信託與清算公司 (DTCC)——美國市場結算的骨幹，負責保管約 114 兆美元 資產——宣布將其代幣化服務連接至 Stellar 網路，由 DTC 保管的資產（羅素 1000 指數股票、ETF、美國國債）預計將於 2027 年上半年 上線 。DTCC 選擇 Stellar 作為此服務的 首個公有區塊鏈（與授權制的 Canton Network 並行），這為 Stellar 提供了其他公鏈在此領域無可比擬的監管認可，使其成為尋求合規鏈上軌道的機構的明確首選 。一個限量的生產測試計劃於 2026 年 7 月進行，更廣泛的服務將於 2026 年 10 月啟動，而 Stellar 連接則在 2027 年上半年實現 。

更廣泛的代幣化私人信貸市場

Tradable 與 Stellar 的合作是數位資產市場一個更大結構性趨勢的體現：

代幣化私人信貸現已成為主導的 RWA 類別。 截至 2026 年第一季，私人信貸約佔鏈上 RWA 價值的 54%，而國債約佔 24% 。僅代幣化私人信貸一項，活躍帳面價值就超過 189 億美元，累計發行量達 336 億美元，涵蓋 Apollo 的 ACRED、Centrifuge、Maple 和 Goldfinch 等協議 。Bernstein Research 報告稱，2026 年 5 月下旬，代幣化 RWA 市場規模達到 510 億美元，其中私人信貸佔總價值的 44% 。

截至 2026 年中，整體鏈上 RWA 市場估值約達 650 億美元，較年初的 450 億美元增長 44% 。權威數據追蹤器 (rwa.xyz) 顯示，截至 2026 年 7 月，不包括穩定幣在內的鏈上 RWA 分佈價值約為 335 億美元——約為 2025 年初水準的 4 倍 。代幣化國債仍是單一最大類別，約為 100 億美元，緊隨其後的是私人信貸，約為 80 億美元 。

市場預測依然樂觀。 雖然引用的資料中未直接提及花旗銀行預測的 2030 年 1000 億美元具體數字（業界評論中廣為引用的預測，但未出現在回傳的證據中），但多家主要銀行的預測均指向快速增長。The Block 報導，僅在 2026 年前五個月，代幣化規模就激增 44% ，而鏈上私人信貸借款從 2025 年第一季到 2026 年第一季更是飆升了 477.5% 。波士頓諮詢公司 (BCG) 與 Ripple 預測，該市場到 2033 年將擴張至 18.9 兆美元 。

需要注意的關鍵事項

雖然遷移已確認，市場趨勢也很明確，以下三點值得關注：

• DTCC 與 Stellar 的整合 目前並非即時結算——這是一個計劃中的連接，基於美國證券交易委員會 (SEC) 於 2025 年 12 月批准的為期三年的無行動函件，Stellar 連接預計在 2027 年上半年實現 。服務推出時間表包括 2026 年 7 月的限量生產測試、2026 年 10 月的更廣泛服務啟動，以及該時間表末端的 Stellar 整合 。

• 私人信貸在鏈上 RWA 價值中的佔比因追蹤方法而異。BlockEden 在 2026 年第一季將其定為約 54% ；Bernstein Research 則表示約 44% ；這些差異取決於分母中是否包含穩定幣、國債或註冊基金產品。

• Tradable 的遷移是 多鏈擴張，而非單鏈退出。該平台已在 ZKsync 上運作，並將在擴大 Stellar 業務的同時維持其在 ZKsync 的存在 。

結論： Tradable 轉向 Stellar 的決定，源於一個清晰的機構飛輪效應——Stellar 的 RWA 生態系統正快速擴張（一個季度內翻倍至 20 億美元以上），而 DTCC 2027 年的代幣化連接為其提供了目前其他公有區塊鏈無法比擬的獨特監管信譽。代幣化私人信貸已成為最大的鏈上 RWA 領域，而更廣泛的市場正處於一個主要銀行預測將於 2030 年突破 1000 億美元的增長軌道上。