OpenAI 與 Anthropic 的 AI 定價大戰：一場可能重塑整個產業的削價競爭

價格對比：GPT-5.6 Sol vs. Claude Fable 5

在輸入和輸出的單一 token 定價上，Sol 的價格恰好是 Fable 5 的一半 。在最高推理強度下，分析公司 Artificial Analysis 發現，Sol 每項任務的完成成本約為 Fable 5 的三分之一，同時提供相似的智能水準 。有些供應商報價更低：GPTProto 報告 Sol 的價格為 4/24 美元，而 Fable 5 為 8/40 美元（每百萬 tokens）。

Sol 在關鍵的程式碼基準測試中也領先，在 TerminalBench 2.1 上得分為 88.8%，而 Fable 5 為 83.4% 。OpenAI 報告稱，其 token 效率比 GPT-5.5 提高了約 10-15%，進一步拉大了實際成本差距 。

IPO 背景：營收龐大但尚未獲利

兩家公司都在 2026 年 6 月秘密提交了 IPO 申請 。

OpenAI：

• 截至 2026 年 4 月，月營收約為 20 億美元（年化 240 億美元）。
• 公司最初目標是在 2026 年第三或第四季以接近 1 兆美元的估值上市，但在 SpaceX 表現不佳後，正考慮延後至 2027 年 。
• 分析師估計其 2026 年的 GAAP 虧損將達 250 至 260 億美元；OpenAI 每賺取 1 美元營收，就虧損約 1.22 美元 。
• 約 1.15 兆美元的基礎設施義務，為其盈利能力之路提出了嚴峻的問題 。

Anthropic：

• 截至 2026 年 5 月，年化營收已突破 470 億美元，遠高於 2025 年底的 90 億美元 。
• 公司預測其首次營運獲利：2026 年第二季營收 109 億美元，營運獲利 5.59 億美元（非 GAAP）。
• Anthropic 的資本效率高得多，在訓練方面的花費約為 OpenAI 的四分之一，其燒錢比率目標是營收的三分之一 。
• 其秘密提交 IPO 的時間大約比 OpenAI 早一週，據報導仍在按計劃於 2026 年底上市 。

持續價格戰的財務後果

雙方的利潤率都將被壓縮： OpenAI 早已陷入深度虧損，每賺 1 美元就要花掉 1.22 美元。若將旗艦產品價格砍掉 75%，需要巨量的營收成長才能維持營收水平——或者，在上市前夕進一步加深虧損 。

Anthropic 的處境更有利於長期抗戰： Anthropic 剛達成首個獲利季度，燒錢速度約為 OpenAI 的三分之一，並且有較少的利潤空間可以犧牲。然而，若要跟進 OpenAI 的降價，可能會抹去其新獲得的盈利能力 。

IPO 時機風險： 兩家公司都需要向公開市場投資者展示健康的利潤率和成長軌跡。一場削減每單位 token 收入的價格戰，可能會嚇跑承銷商、壓低估值，或迫使 IPO 進一步推遲到 2027 年 。

客戶轉向效率優先： CNBC 報導，企業用戶已從「token 最大化」轉向要求明確的投資報酬率，這降低了他們對任何一家供應商高價模型的容忍度 。降價可能有助於留住客戶，但也可能加速一場「競相降價」的動態。

策略不對稱： Altman 的強硬姿態顯示，OpenAI 可能正試圖利用其更大的客戶基礎和更低的單位 token 成本結構，迫使 Anthropic 在犧牲利潤或失去市場份額之間做出選擇。但 OpenAI 自身更高的成本基礎意味著，在一場持久戰中，它比 Anthropic 有更快燒光現金的風險 。