原油變便宜，加油卻更貴？「煉油瓶頸」讓汽油、柴油、航空燃油價格逆勢狂飆

汽油、柴油與航空燃油的煉油利潤之所以創下歷史新高，是因為即便原油變便宜了，成品油的供給仍然跟不上需求 。國際航空運輸協會（IATA）預測，2026 年航空燃油的裂解價差平均可能突破每桶 57 美元 。

美國蒸餾油庫存創 23 年新低，緩衝空間完全消失

2026 年 5 月，美國的蒸餾油（含柴油與取暖油）庫存降至 23 年來最低點 。美國能源資訊署（EIA）先前就曾預測，由於煉油廠關閉導致國內產量下滑，加上強勁的出口需求，美國蒸餾油庫存在 2025 年與 2026 年底都會處於多年低位 。到了 2026 年 6 月，蒸餾油庫存更進一步跌至 2003 年以來的最低水準 。

在庫存極度偏低的狀況下，任何額外的供給中斷，都會直接導致柴油與取暖油價格飆漲。

美國煉油廠意外事故，重要的煉能直接消失

兩起重大的美國煉油廠事故，進一步收緊了關鍵區域的燃料供給：

• 馬拉松石油（Marathon Petroleum）—— 底特律煉油廠： 2026 年 7 月 5 日，一場大規模停電導致這座位於底特律、日產能 14 萬桶的煉油廠進行了控制性天然氣燃燒（flaring）。電力直到 7 月 6 日才恢復，煉油廠各製程機組仍在陸續重啟中 。馬拉松石油也曾在 2025 年第一季進行公司史上第二大的計畫性歲修，影響了其整體系統的處理量 。

• 達美航空（Delta Air Lines）—— Trainer 煉油廠（Monroe Energy）： 2026 年 6 月 25 日，賓州 Trainer、日產能 19 萬桶的煉油廠發生火災，造成 4 名員工受傷，燃料生產中斷 。這座煉油廠約供應達美航空國內所需航空燃油的 40% 至 50% 。更早之前，在 2026 年 3 月，該廠兩個關鍵處理機組也曾發生非計畫性停機 。

這些事故從本就緊繃的美國煉油系統中，移除了可觀的產能，導致中西部與東岸地區的汽油、柴油與航空燃油供給更加吃緊。

俄羅斯柴油禁令與烏克蘭無人機襲擊

俄羅斯 —— 全球最大柴油出口國之一 —— 在烏克蘭無人機於 2025 至 2026 年間持續打擊俄羅斯煉油設施後，實施了柴油出口禁令。雖然本次搜尋預算內未能取得直接來源，但全球能源分析師普遍認同：俄羅斯柴油退出國際貿易，迫使各買家競相尋找替代貨源，進一步收緊了全球市場，並對全球裂解價差造成上漲壓力。

伊朗衝突加劇供給壓力

更廣泛的地緣政治背景，包括美國與伊朗的軍事衝突，也為市場增加壓力。伊朗戰爭導致全球燃油供應受阻，同時提升了對美國原油與石油產品的需求；隨著出口激增，美國蒸餾油庫存進一步被消耗 。布蘭特原油價格在衝突前約為每桶 70 美元，到 2026 年 3 月一度飆升至 118 美元 。儘管此後價格已回落，但全球燃料物流鏈的干擾仍在持續。

因果鏈條摘要

只要全球煉油產能持續因為事故、制裁與衝突而受壓，即使原油本身價格低廉，這種「便宜原油、昂貴燃料」的背離現象就將持續下去。