中國AI貢獻全球16%營收，但全球基金只配1.2%——高盛大膽喊進

高盛認為，即便資金流向中國AI資產僅出現溫和正常化，也將帶動顯著的相對超額報酬。一位高盛策略師表示，這項交易的核心並非任何單一AI應用的爆發，而是「由低配部位、政策投資與硬體需求驅動的重估機會」。

三大關鍵催化劑

1. 晶片出口爆量。 2026年1至2月，中國積體電路出口達433億美元，年增72.6%。這反映出國內產能擴張與AI驅動的全球需求。2025全年中國IC出口更創下2019億美元歷史新高，年增26.8%。

2. 長江存儲（YMTC）營收井噴。 這家中國NAND快閃記憶體大廠2026年第一季營收年增約445%，全球NAND市占率達13%（與全球第四名並列，一年前為8%）。AI熱潮、強勁內需與供應短缺共同推動了這波增長。此外，DRAM製造商長鑫存儲（CXMT）2025年營收約80億美元，年增130%。

3. 北京2兆元數據中心計畫。 2026年6月，彭博報導中國正在籌備一項為期五年、規模2兆元人民幣（約2950億美元）的計畫，由國家發改委主導，建設遍布全國的數據中心網路，並要求至少80%使用國產晶片。次日，中國工信部發布〈「AI+通信」創新發展實施方案（2026-2028年）〉，正式納入政策支持。部分分析師估計，若納入電網升級，總投資規模可能達到5兆元人民幣（約7350億美元）。

華爾街的資金輪動背景

GSXACART的推出處於更廣泛的資金輪動敘事之中。高盛此前持有南韓股票超過一年，但如今建議客戶將資金從南韓晶片股轉向中國AI籃子。這項轉變呼應了高盛2026年6月下旬的一份報告，該報告點出AI價值鏈內部的分歧：記憶體生產商（包括三星與SK海力士）正從面臨資本支出利潤壓力的雲端巨頭身上提取價值。

與此同時，高盛的中國股權策略師預測，在AI、海外擴張與反內捲政策的支持下，MSCI中國指數2026年有望上漲15%。高盛也指出，美國的AI限制措施（如「Anthropic行政命令」）已加速投資人輪動進入中國科技股，以尋求差異化曝險，且中國AI公司的估值遠低於美國同業。

風險因素

高盛明確指出這項論點面臨的幾項風險：

• 美國AI主導地位與出口管制。 美國可能持續保持技術領先，並進一步實施晶片禁令或實體清單擴張，限制中國AI進展。
• 貿易與政策不確定性。 美中貿易緊張升溫，以及不可預測的關稅或科技管制措施，可能擾亂供應鏈與獲利。
• 晶片出口成長的可持續性。 中國IC出口飆升與本土記憶體市占擴張，可能面臨美國反制措施、產能過剩或半導體週期性低迷的逆風。

資料品質說明

核心數據——16%/1.2%配置差距、GSXACART籃子推出、2兆元數據中心計畫、長江存儲445%營收成長、73%的IC出口增幅——在多家財經媒體與券商平台引用高盛報告及官方數據後，呈現一致的報導。關於「111% IC出口暴增」的具體數字，在權威來源中並未直接出現；南華早報與CNBC的數據顯示2026年初增幅為73%，111%的數字可能指涉更長期間或高盛特定的計算方式。MSCI中國指數上漲15%的目標與南韓晶片股資金輪動的背景，則來自高盛較早的策略報告，而非7月9日的主題報告本身。