Strategy 的 2.16 億美元比特幣拋售：打破「永不賣出」原則，以及撼動預測市場的 Polymarket 爭議

這是 Strategy 自 2020 年開始累積比特幣以來 最大規模的一次出售——也是其史上第三次處置比特幣 。更重要的是，這是該公司自 2022 年 12 月以來 首次有實質意義的比特幣出售（2026 年 5 月一筆僅 32 枚比特幣的出售，是任何形式上的首次）。此舉徹底打破了 Michael Saylor 長期以來公開奉行的「永遠不要出售你的比特幣」原則。多家媒體指出，這次出售顯示 股息義務已開始積極影響 Strategy 的財務管理，有效地將比特幣從純粹的戰略儲備資產轉變為一種流動性工具 。

這筆出售同時也實現了虧損。截至 2025 年中，Strategy 的整體成本基礎約為 每枚 70,982 美元 。約 60,200 美元的平均售價遠低於此數字，意味著該公司在這次處置中實現了虧損 。

2.16 億美元出售背後的壓力：Strategy 為何出售？

壓力來自 Strategy 於 2025 年 7 月推出的 STRC 永續優先股。到 2026 年 6 月下旬，該工具的年度化股息率已上升至 12.00%，為公司帶來了估計每年 12.6 億美元 的成本 。2026 年 6 月下旬，Strategy 批准了一項新的「數位信用資本框架」，允許出售高達 12.5 億美元的比特幣，以用於支付股息、回購股票和提供流動性 。這次 3,588 枚比特幣的出售是該框架下的首次重大行動。出售完成後，Strategy 仍持有 843,775 枚比特幣 和 25.5 億美元的美元儲備 。

Polymarket 爭議：另一筆 32 BTC 出售引發的歷史性預言機大戰

需要釐清的是： 2026 年 7 月的 3,588 枚比特幣出售與 Polymarket 爭議是兩件不同的事。Polymarket 爭議是由 2026 年 5 月 26 日至 31 日期間 一筆 規模小得多的 32 枚比特幣（約 250 萬美元）出售 所觸發的——這是 Strategy 自 2022 年 12 月以來的首次任何形式的比特幣出售 。

預測市場

一項 Polymarket 合約提出了一個簡單的是非題：「MicroStrategy 會在 2026 年 5 月 31 日前出售任何比特幣嗎？」 。交易者對此下注甚鉅。各來源對總交易量的估計差異很大：6,000 萬美元 、8,000 萬美元 、3 億美元 以及 4 億美元 在不同報導中出現。無論確切數字為何，它都成為了 Polymarket 當年最大的市場之一，也是 自 Zelenskyy 市場以來最大的 UMA 預言機爭議 。

爭議經過

• Strategy 在 5 月 26 日至 31 日期間出售了 32 枚比特幣，這落在市場的截止時間（美東時間 5 月 31 日晚上 11:59）之內 。
• 然而，該公司直到 2026 年 6 月 1 日 才在提交給 SEC 的 8-K 文件中 公開披露這筆出售——此時截止時間已過 。
• Polymarket 的預言機最初將市場判定為「否」（截止前未出售），理由是沒有在截止時間前得到公開確認 。
• 押注「是」的交易者對此提出質疑，認為根據合約條款，實際交易日期（而非揭露日期）才是關鍵 。
• 爭議升級至 UMA 預言機，由代幣持有者對有爭議的結果進行投票。經過兩輪爭議後，最終以 98.6% 的投票權 支持「否」的裁決 。

為何此事至關重要

這場爭議成為了 去中心化預測市場基礎設施的壓力測試。批評者認為，基於代幣投票的預言機從結構上不適合處理高風險的結算，因為代幣持有者可能基於財務激勵或外部壓力，而非合約規則來投票 。此案也凸顯了 資訊時機 在預測市場設計中的核心地位：是實際事件發生，還是其公開確認，決定市場的最終結果？在這個案例中，Polymarket 的治理系統支持了揭露日期 。

交易者損失與最終結果

多名交易者報告了重大損失。一位名為 "willo2" 的交易者聲稱，由於這場爭議以及 Polymarket 對規則的處理方式，他損失了 約 50 萬美元 。另一份報告提到，單一交易者的損失高達 52.7 萬美元 。5 月份合約最終以「否」結算，而一個 獨立的 6 月份合約（涵蓋 6 月 1 日至 30 日）在後續的 Strategy 出售得到確認後，最終以「是」結算 。

釐清：這不是一場訴訟

「訴訟」一詞是對事件的誤解。多個來源將該事件描述為一個經歷 Polymarket 內部 UMA 預言機解決系統的 **「爭議」**或 「挑戰」——而非正式的法庭案件 。這是一個由代幣持有者治理投票解決的私人合約糾紛。

關鍵結論

• Strategy 的 3,588 枚比特幣（2.16 億美元）出售 是其史上最大規模的比特幣處置，相對於其成本基礎，每枚比特幣虧損約 10,700 美元，用以支付每年 12.6 億美元的優先股股息。
• 這筆出售標誌著 Michael Saylor 公司策略的重大轉向：比特幣開始扮演流動性管理工具的角色，而非永久性的戰略儲備。
• Polymarket 爭議（因另一筆 32 枚比特幣的出售而起）成為自 Zelenskyy 市場以來最大的 UMA 預言機挑戰，測試了當資訊時機不明確時，去中心化的代幣投票系統是否能公平地解決預測市場的結果。
• Polymarket 以 98.6% 的 UMA 投票權維持了「否」的裁決，在結算目的上優先考慮 公開揭露日期 而非實際交易日期。