ASML 股票分割傳聞再起：股價逼近 1,800 美元，投資人該如何看待？

強勁的 2026 年第一季與上調的財測

ASML 的財務表現為市場的樂觀預期提供了堅實基礎。該公司在 2026 年第一季繳出了亮眼成績單：

• 淨銷售額： 88 億歐元，年增 13% 。
• 毛利率： 53.0% 。
• 淨利潤： 28 億歐元 。
• 每股盈餘 (EPS)： 7.15 歐元 。

管理階層隨後將 2026 全年營收財測上調至 360 億至 400 億歐元，高於先前的 340 億至 390 億歐元區間 。公司同時預估第二季淨銷售額將落在 84 億至 90 億歐元之間，毛利率則在 51% 至 52% 之間 。

儘管財報優於預期且調升財測，ASML 股價在財報發布當日反而下跌了 6%。分析師將此歸因於利多已提前反應，以及同時出現的中國出口限制新消息 。

EUV 壟斷地位與 AI 驅動的需求

ASML 的核心競爭優勢在於其對極紫外光（EUV）微影設備的近乎壟斷。這些工具是製造 Nvidia、AMD、台積電（TSMC）和英特爾（Intel）所需的最先進 AI 晶片不可或缺的設備。該公司目前持有約 450 億美元 的空前訂單積壓 。

AI 晶片需求仍是主導的成長引擎。一個重要的發展是，英特爾在 2026 年 6 月宣布其 18A-P 製程節點已進入風險生產階段，這直接驗證了 ASML EUV 工具的需求管道，並將其股價推升至 1,923 美元的 52 週新高 。

分析師觀點：樂觀中帶有對本益比的謹慎

華爾街整體仍偏向樂觀：

• 美銀證券（Bank of America） 在 2026 年 6 月重申買入評級，並將目標價上調至 2,345 美元，理由是先進記憶體與邏輯晶片的訂單激增 。
• 市場共識目標價 約在 1,644 美元附近，但部分分析師認為仍有上漲至 2,000 美元或更高的空間 。
• 晨星（Morningstar） 則認為，以目前股價計算，ASML 較其公允價值估算高出約 19%，暗示股價可能已偏離基本面 。

本益比偏高的疑慮相當顯著。 該股目前的追蹤本益比約為 62 倍，以歷史標準來看偏高，這意味著市場幾乎沒有留下任何犯錯的空間 。該股在過去 12 個月已飆漲 120%，許多利多消息可能已經完全反映在股價中 。

最大下行風險：中國出口限制

地緣政治風險仍是 ASML 面臨的最大逆風。美國兩黨提出的 MATCH Act 法案，旨在禁止 ASML 向中國出口其較舊型的深紫外光（DUV）微影設備——這類設備即便在 2019 年 EUV 設備遭禁後，ASML 仍被允許銷售 。該法案草案中甚至直接點名了 ASML 。

中國市場在 2025 年第四季佔了 ASML 36% 的銷售額，但公司已引導投資人預期，在現行限制下，該比例將在 2026 年縮減至約 20% 。若 MATCH Act 通過，該比例可能進一步下滑。ASML 股價在 2026 年 4 月和 5 月，都因每一項新的中國出口管制相關新聞而大幅下跌 。

更廣泛的地緣政治緊張局勢——美中科技脫鉤以及來自荷蘭政府的潛在壓力——仍是持續存在的陰霾，不時引發半導體類股的全面拋售 。

平衡的投資展望

利多因素：

• EUV 設備壟斷地位，擁有 450 億美元的積壓訂單，且 AI 驅動的需求持續暢旺
• 上調 2026 年財測，且第一季財報表現強勁
• 多家分析師（美銀、伯恩斯坦）調升評級，目標價高於 1,900 美元
• 若宣布股票分割，可能提振散戶興趣與流動性

利空因素：

• 追蹤本益比達 62 倍，幾乎沒有容錯空間
• 中國出口限制（MATCH Act）威脅到高達 20% 的營收
• 股價 12 個月內已上漲 120%，許多利多可能已被消化
• 第二季財測暗示營收將較第一季的 88 億歐元呈現季減
• 地緣政治新聞頭條時常引發劇烈拋售

總結： ASML 的股票分割討論確實存在，驅動力來自其高達 1,800 美元的股價、同業 KLA 的先例，以及即將到來的第二季財報——但目前並無官方確認的 1 拆 10 計畫。基本面展望因 AI 驅動的 EUV 需求與巨額積壓訂單而強勁，但中國出口風險與昂貴的估值，使得該股在短期內的風險回報比處於一個微妙平衡的狀態。