Cardano 慘遭 Open USD 穩定幣聯盟除名：內部分裂的治理投票，或將 DeFi 雄心推向邊緣

2026年6月30日，Open USD (OUSD) 的推出無疑是今年最重要的穩定幣大事件。然而，Cardano 並未出現在這場盛宴的賓客名單上。Cardano 基金會目前正積極尋求更深入的整合，但這次的排除事件，揭露了一個更深層的問題：內部的治理僵局，可能讓 Cardano 錯失了參與史上最重要穩定幣聯盟的門票 。

事件始末：Open USD 正式啟動，Cardano 遺憾缺席

6月30日，由 Open Standard 組織主導的 Open USD (OUSD) 正式問世，這是一個由超過140家公司聯合支持的聯盟式穩定幣，合作夥伴陣容包括 Visa、Mastercard、BlackRock、Stripe、Coinbase、American Express 和 Google 等 。該代幣計劃於2026年下半年在 Solana 區塊鏈上原生發行 。

雖然 Cardano 身為重要的第一層區塊鏈，但在這份合作夥伴名單中卻明顯缺席 。Cardano 基金會並未直接取得合作夥伴資格，不過，其現有合作夥伴 Brale ── 一家受監管的穩定幣發行平台，曾在2025年11月與基金會簽約合作 ── 被列為啟動合作夥伴 。這讓基金會取得了一個間接的立足點，但並不具備治理權或收益分享權。

為何被排除：箭頭指向治理僵局

在 Cardano 被排除的消息公開後，基金會承受了來自社群的巨大批評壓力，因此開始積極推動更深度的整合 。2026年7月3日，基金會發表聲明，表示正在「探索除了 Brale 角色之外的其他整合選項」，並暗示希望取得「更深度的」參與 。

而更深層次的原因，則指向內部的治理失敗。創辦人 Charles Hoskinson 直接將這次排除事件歸咎於 DRep（委託代表）治理投票否決了商業化提案，其中包括用於資助穩定幣基礎設施的關鍵整合預算（Critical Integrations Budget, CCI）。Hoskinson 直言，治理參與者不能一邊投票否決旨在創造商業機會的提案，一邊又抱怨自己被像 Open USD 這樣的聯盟排除在外 。

其中一項具體的治理行動，是2026年6月提交的「關鍵整合 V2」預算，總金額為 ₳2,300萬（約575萬美元），旨在資助基礎設施建設，包括原生穩定幣支援、託管服務和預言機整合，這些原本正是讓 Cardano 有資格加入聯盟的關鍵項目 。雖然第一個關鍵整合預算（CCI V1）已成功將 Circle 的 USDCx、LayerZero、Pyth Network 和 Dune Analytics 引入 Cardano ，但 V2 的延續計劃在 DRep 投票程序中面臨了不確定的命運。

Open USD 獨特的儲備收益分享模式

OUSD 在結構上與 USDC 或 USDT 截然不同。其三大核心機制為 ：

• 零費用的鑄造與贖回：對核可的企業完全免費，且無交易量上限。
• 儲備收益分配給合作夥伴：穩定幣儲備產生的所有利息收益，在扣除 Open Standard 的管理費後，全數分配給合作夥伴，而非由單一發行商保留。
• 聯盟治理：由合作夥伴代表組成的委員會共同管理協議，而非由單一公司決定。

這將經濟模式從「單一發行商獨佔利差」，轉變為 「將利差分散到整個分銷鏈」，讓錢包、交易所、支付處理商和金融科技公司都能受惠 。

對 Cardano DeFi 野心的影響

1. 競爭劣勢：缺乏直接的 OUSD 整合，Cardano 上的 DeFi 協議將無法使用這個最具流動性的聯盟支援穩定幣，而 OUSD 很可能成為支付和結算的預設美元代幣。雖然 Cardano 已有 USDCx（2026年第一季佔 Cardano 穩定幣交易量約36%），但 OUSD 的儲備收益分享模式對大型分銷合作夥伴更具吸引力。

2. Brale 作為一條狹窄的橋樑：基金會透過 Brale 取得的入場券，僅能提供「一些」存取權限，但 Brale 只是啟動合作夥伴，並非具備治理權的聯盟成員。基金會之所以尋求「更深度的」整合，正是因為 Brale 的角色無法提供儲備收益分享或治理權益 。

3. 治理的惡果：DRep 否決商業化資金的投票，可能使 Cardano 無法提出有說服力的聯盟會員申請。如果基金會無法取得直接席位，Cardano 的 DeFi 生態可能只能依賴次級橋樑，而非作為 OUSD 流動性網路的一級參與者。

4. LayerZero 互通性作為部分解方：基金會在2026年6月的更新中提到，計劃中的 LayerZero 整合 將把 Cardano 連接到超過800個代幣，鎖定總價值超過750億美元 。這可能透過跨鏈訊息傳遞將 OUSD 帶到 Cardano，即使沒有直接的聯盟會員資格——但 Cardano 原生的合作夥伴仍無法獲得儲備收益分享的好處。

更廣泛的穩定幣市場影響

• OUSD 威脅單一發行商模式：透過將儲備收益分配給合作夥伴，OUSD 直接削弱了 Circle (USDC) 和 Tether (USDT) 的經濟護城河，因為後者由發行商獨佔所有利息收入 。消息公布後，Circle 的股價據報導下跌了 17% 。
• 聯盟成為競爭新軸心：穩定幣的競爭，正從「哪個代幣的錨定最穩定」，轉向 「哪個聯盟擁有最佳的分銷網絡」。OUSD 的140多個合作夥伴涵蓋支付、銀行、科技和加密貨幣領域，使得任何單一區塊鏈若無法取得聯盟資格，都更難維持其相關性 。
• 排除造成雙層生態系統：具有直接 OUSD 會員資格的區塊鏈（如首發鏈 Solana ），將享有原生、零費用的存取權和治理權。而沒有資格的鏈（如 Cardano），則必須依賴中間合作夥伴或橋樑，這不僅會產生摩擦成本，還將錯失儲備收益。

結論：Cardano 基金會正急於加深與 OUSD 的關係，因為內部的治理僵局使其無法取得直接會員資格。而 OUSD 的儲備收益分享模式，正創造一個新的穩定幣競爭階級，沒有席次的區塊鏈將失去使用最高效率美元代幣的機會。Brale 的關係是一條狹窄的生命線，但基金會公開表示「正在探索其他整合選項」，證明他們也清楚目前的安排遠不足以支撐 Cardano 的 DeFi 雄心。